9月26日黄金日评

现货金价周五开于1671.40元，亚洲盘口风平浪静，窄幅震荡中金价于国内市场开市阶段触及触及1675.87美元日内高位。欧洲时段，英国新任首相开始推出激进财政政策（出炉半个世纪来最大规模减税方案），英镑应声加速下行，日内暴跌3.56%；于此同时，欧元区和英国9月制造业与服务业PMI初值超预期下滑强化市场悲观心态，直接促使金融市场黑色周五，股、债、商品市场集体下挫。贵金属板块联动下行，金价未能幸免，欧市大幅下行近30美元击穿此前一周所创阶段调整低位，逼近1640美元关口后于欧美错盘阶段出现盘口温和修复走势。美初，美元指数在欧市强劲突破112关口后的回踩阶段，金价动态盘口强化反抽12美元至1655美元上方。随着美国9月Markit制造业与服务业PMI初值优于预期，金价结束仓促盘口反抽。美市尾段，美联储主席鲍威尔和副主席布雷纳德讲话重申高通胀压力，但未明确提及利率前景。美元指数维持超强势头突破113关口；于此对应，金价在1640美元关口略上持续弱势盘整，在美期金收盘阶段美元上行创113.230逾20年的阶段新高之际，金价动态下行触及1638.90美元年内（2020年4月6日以来）低位。此后，金市温和修复，终弱势收于1643.65美元，日跌27.35美元，跌幅1.64%；白银收于18.853美元，日跌0.770美元，跌幅3.92%。

数据信息层面，继周五德国（欧元区）9月制造业与服务业PMI初值印证能源危机强化通胀压力后，今日德国9月IFO商业景气指数预期同样不佳，继续对欧元形成压力。日内还需关注多位欧美央行官员们讲话，市场对美联储11月加息75个基点预期上调至70%略上；欧央行（拉加德）官员们讲话预期同样预期将整体持偏鹰立场，对欧元形成正面支撑。但受地缘博弈劣势影响下经济拖累，在英国货币政策紧缩但宽财政政策样板下，市场对欧央行展示的抗通胀成效也将打折扣。

日内其它值得关注的讯息如下：         

16:00 德国9月IFO商业景气指数 预期 86 前值 88.5

21:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会的听证会上做介绍性发言

22:00 美联储2022年票委柯林斯就美国经济发表讲话

27日
00:00 美联储博斯蒂克就收入不平等问题发表讲话

04:00 美联储2022年票委梅斯特就美国经济和货币政策发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持2.90吨（降幅为0.31%），当前持仓量为947.23吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持22.92吨（降幅为0.15%），当前持仓量为14966.81吨。

展望本周，因临近国庆假日、周五国内期货市场夜市休市；其余主要金融市场无假日处于常态连续交投模式：

数据层面，处于相对清淡周期，其中焦点是于周五揭晓的美国8月核心PCE物价指数及个人支出环比：

7月美PCE物价核心同比4.6%略低于预期4.7和前值4.8%；核心环比0.1%低于预期0.2%和前值0.6%。7月个人消费支出环比增长0.1%远低于下修后前值1.0%(其中个人收入0.2远低于上修后前值0.7%）。数据显示，由于能源价格持续走低带动，7月核心PCE物价指数也放缓增速，出现改善迹象；但考虑到同比和环比基数原因，能否形成趋势则受到普遍质疑。储蓄率进一步跌至5.0%，创2009年8月以来的最低水平。而本月中旬揭晓的美国8月CPI物价同比8.3%高于预期8.1%但低于前值8.5%；环比0.1%高于预期-0.1%但低于前值0.0%（其中核心CPI物价同比6.3%，高于预期6.1%和前值5.9%；核心环比0.6%，高于预期和前值0.3%）；8月PPI物价同比（其中核心同比高于预期）和核心环比同样回落，而核心环比则和CPI一致同步回升。其中汽油（环比下降10.6%）为代表的能源价格指数下降5%成为同比下行主导因素；住房、食品以及医疗价格继续推升，是构成核心CPI回升主因，美核心CPI同比创3月以来新高，显示内在通胀粘性。目前市场预期8月核心PCE物价同比4.8%、环比0.5%均高于前值；个人消费支出(PCE)环比0.2%温和高于前值。结合7月CPI和PPI物价走势，以及7月零售温和回，我们认为，数据符合前瞻数据指引方向，应不会出现明显调整。

本周其它值得关注的数据还有：周一日本9月制造业与服务业PMI、德国9月IFO商业景气指数；周二美国8月耐用品订单环比、美国9月谘商会消费者信心指数；周三美国8月商品贸易帐；周四欧元区9月经济景气指数、德国9月CPI初值、美周初请失业金人数、美国二季度实际GDP年化季环比终值；周五中国9月制造业与非制造业PMI、英国二季度GDP终值、欧元区8月失业率、欧元区9月CPI初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于相对清淡周期；核心关注9月会议后，欧美央行官员密集讲话，其中欧央行行长拉加德和美联储主席鲍威尔分别于周一（三）和周二（三）讲话是其中焦点；同时还应关注布雷纳德、柯林斯、梅斯特和布拉德等美联储票委们的最新立场阐述。预期美联储官员讲话继续支持前值快速加息抑制通胀，结合9月会议点阵图将提升11月加息75个基点，以及12月维持于相对较高增速的50个基点加息预期；在整体性抬升利率重心基础上，对明年通胀控制前景或将继续展现一贯的乐观立场。美联储9月鹰派加息75个基点后，市场对明年6月前欧央行利率目标温和提升至3%，显示这一周期欧央行潜在加息空间为225个基点。尽管经济前景困顿，但更为严峻的冬季能源供应压力下，欧央行或将延续如近期已经展现向鹰派转换的决心。我们倾向认为欧央行系列官员讲话同样也会提振欧央行短期上调利率空间。

黑色周五中，美元成为唯一避风港。美元指数周五欧美盘口持续推升、接连突破112、113关口，日内收出长阳（日涨173个基点、涨幅1.55%），强化上行势头。在2周高位强势震荡拉锯后，上周美元2根阴十字星整理，3根中阳（长阳）线推进，周线收呈长阳（周涨335个基点、涨幅3.05%），创2020年3月20日当周美国疫情初发阶段以来最大单周涨幅。同时创出本轮单日、单周的阶段涨幅纪录，在突破H2轨道（9月16日公开文章分析的110.79附近）的拉锯后，显现出加速上行之势，略带疯狂。周五金价承压下行，日线收呈中阴续创阶段调整新低，延续弱势通道运行。在此前一周长阴破位最近两年宏观整理平台支撑后，上周金价连续位于这一宏观平台略下方弱势但又彰显韧性盘整，而周五在美元超强势头的压制下，周线收呈长影略长中阴（周跌31.25、跌幅1.87%），再6-7月一波5连跌后，弱势形成周线强化性质的6连跌，显现出极度弱势发展趋势。

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