金价在金融寒风中承压明显

然破晓将近        

2022年10月21日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 操作参考公众号：杨易君黄金与金融投资 yangyijun1616

本周国际现货金价以1643.77美元开盘，最高上试1668.19美元，最低下探1621.40美元，截止周五亚洲午盘时分报收1625.9美元，下跌17.85美元，跌幅1.01%，周K线呈冲高回落、震荡下行中阴线。

本周美元指数以113.22点开盘，最高上试113.26点，最低下探111.74点，截止周五亚洲午盘时分报收113.02点，下跌260点，跌幅0.22%，周K线呈高位震荡小阴线。 

本周Wellxin国际贵金指数以4541.00点开盘，最高上试4703.20点，最低下探4483.42点，截止周五亚洲午盘时分报收4601.43点，上涨56.20点，涨幅1.24%，周K线呈窄幅震荡小阳线。

本周金价波动总体符合我们关于金价将继续下跌的判断。但在具体操作上，我们更偏谨慎，上周末制定的若周初金价惯性下跌将短多过渡，若上半周金价冲高将短空过渡的计划，皆未付诸行动，目前继续维持静候出击的空仓状态。然我们认为阶段或中期黄金、美元市场的气韵、逻辑、资金流向等信息，还算清晰。

关于短线过渡操作，我们有一套严格的标准，只有市场波动符合标准，我们才会出手。短线，大致似以概率量化为基础的“扔硬币”或“轮盘套圈”游戏。既然有概率，就不可能100%中标。扔中了，有计算概率的技术原因，有运气成分，不必骄傲；不扔，没关系；但切忌扔上瘾，乱扔，力道加杠杆狠劲儿扔，终将被硬币反弹蹦死，就像一颗意外走火的子弹。故我们尽可能寻求最具安全边际的扔币“时机”。否则，宁可不“游戏”。短线过渡，只求赢，不求赢得漂亮！

首先阶段黄金市场趋空氛围浓厚，无论关联金融市场，还是投资者心理，以及标杆式的黄金ETF持仓变化，都能明显感受到。故阶段或短期而言，逢高做空黄金，还是相对安全的短线过渡正确战术。

由于上周五金价隔夜收低，令金价超短期技术信号超买趋于明显，故我们原计划是，如果周一金价惯性下跌明显，我们将短多操作。如果周一、二金价直接超跌反弹，我们将逢高短空，这是更具安全边际的短线操作战术。我们判断周一不构成短空时机，因为上周收盘后金价超短期超卖，周一金价直接反弹，也难明显修复超短期超卖状态，这会让金价波动呈现更大随机性。故我们判断，若周一金价开盘即反弹，属于常态超跌反弹，后市金价极可能还会创新低，那么周二可能出现极佳逢高短空机会。

实际情况正是如此，但又超出我们预期。周一金价亚洲早市开盘后，没有丝毫惯性下跌，而是直接徐徐反弹。欧洲开盘后，金价加速反弹，以至于在美国开盘前，金价脱离上周五底部接近30美元，反弹力道极强。如果只关注金价的绝对变化而忽略相应技术信号，周一金价在1665美元上方，无疑是非常好的短空点，且对应触及到了系列短线下跌阻力趋势线，比如4小时K线ma20均线，是最近两周金价下行压力趋势线。然诚如我们原本基于技术安全边际所考虑的，尽管周一金价反弹很好触及到了短空价位，但超短期技术信号根本不超买。这意味着，金价超短期反弹仍有不确定性的强势惯性“可能”。

然周一美国市场开盘后，金价相对于金融市场的关联弱势一览无余。周一美盘美元“延续弱势”，但金价开始滞涨回落。由于我们判断周一美元极可能弱势定格，那么金价尾盘可能维持相对强势。然实际情况是，美元确实弱势定格，但金价几乎尽吐涨幅。

周二美元延续惯性弱势，然金价反抽周一高点的过程都没有，故我们在操作保持继续“忍耐”。

周三、周四行情大体类似，金价继续受美元指数波动引领，然动态强势却连一天都未能持续过，故超短期始终未见基于安全边际的金价超买做空信号。

再以周四市场盘口波动逻辑观察。周四没有其它重要经济数据，只是美国的新屋开工与成屋销售数据不太好，数据弱于8月，彰显经济前景隐忧。美元对应一度大幅回落，金价对应强劲反弹超过1%至1645美元。然超短期金价技术信号依然不超买，且其它贵金属表现非常强劲，银价涨幅超3%，钯金涨幅超5%，这种情况短空黄金肯定有顾虑。然随后美元企稳反弹，金价尽吐涨幅，自美盘高点大幅回落20美元，盘面形态与周一一模一样，唯美元波动不同而已。

我们的短线理念，没有操作，不游戏，没关系，维持拥有游戏能力的主动性即可。但切忌“乱扔硬币”，尤其无原则地狠加杠杆“使劲儿扔”。

观金价周K线形态，阶段250周均线作用力对金价的辐射支撑很明显，但金价并未精确回踩250周均线支撑，后市回踩的可能性极大。而本周贵金指数250周均线的支撑作用力再度凸显，目前金价周中阴，而贵金指数在250周均线支撑下呈周阳。与此同时，技术上要注意阶段贵金指数250周技术使命凸显后的补跌可能，这不是断言，只是一种基于技术规律的可能性提醒。

然就本周美元周阴对应金价周中阴观察思考，我们能进一步感受到金价相对于美元指数的关联弱势。然金市前景真应悲观吗？未必！也许是黎明前“较黑暗”的时刻。本周我们将进一步重点分析美元技术与周期。

本周数据消息，欧洲经济前景继续坎虞。美国经济前景，在部分数据体现出中周期经济韧性的同时，也见隐忧，本周美国地产数据即如此，不如上个月。由于周一二经济数据我们在日评中已分析过，本篇仅补充分析周三、四的经济数据。

周三数据显示，英国通胀指数再返40年最高水平。在欧元区通胀危机延续的情况下，英国不可能独善其身。如英国与欧元区CPI年率图示： 

市场原本预期9月英国CPI年率数据为10%，实际数据为10.1%，8月数据为9.9%。9月数据与7月数据一样，乃40年最高纪录水平。

对比观察欧元区、英国CPI年率数据。在6、7月英国CPI迭创40年新高过程中，欧元区CPI曾微幅回软。然近两个月欧元区CPI加速飙升，英国CPI自然难以从历史高位回落。二者绝对数据基本一致，只是英国CPI率先达到约10%的40年纪录高位。

进一步对比英国CPI年率与零售销售年率，可以大体意会英国通胀难以就此回落，对应欧元区通胀或亦然： 

若说最近三个月英国通胀在40年纪录高位区大体持稳，未再进一步上行，然零售年率却迭创新高。就零售年率与CPI指数年率的相关性观察，零售年率强劲上行迭创新高，代表着需求强劲。需求强劲即意味着通胀很难自行回落，欧元区亦然。

观周四公布的德国9月生产者物价指数（PPI）年率，与八月完全一样，持平于45.8%： 

市场原本预期9月德国PPI年率可能回落至44.7%，然实际数据比预期糟糕，彰显德国通胀形势之忧。

本周美国公布的9月房屋市场数据好坏参半，韧劲儿不如8月。如美国营建许可数据图示： 

美国8月营建许可年化总数终值为154.2万户，而初值为151.7万户，数据上修力度较大。美国9月营建许可证数据进一步超预期“反弹”，市场预期数据为低于8月的153万户，实际数据为156.4万户。这意味着房产商对美国“远期”（建设周期约1年）前景预期有所改善，看似经济韧性的体现。然周四公布的美国成屋销售与新屋开工数据，则显示美国房屋市场没那么乐观： 

数据显示，美国9月成屋销售年化总数为471万户，虽略高于预期的470万户，但仍明显低于8月的480万户。8月数据虽继续创新低，但下行趋势见缓，而9月数据又见加速下行迹象，彰显美国9月房屋即期销售隐忧。

新屋开工数据则修正了8月的反弹，数据再返两年低位。市场预期美国9月新屋开工年化总数为147.5万户，远低于8月的157.5万户，然实际数据比预期数据更差，为143.9万户，彰显本期美国房产商即期开工动能下降，隐含着对美国房产市场前景与泡沫的担忧。结合前图观9月营建许可，许可有所反弹，但能否转化为房产商的开工动力，尚是未知数。