10月24日黄金日评

现货金价周五开于1627.00美元，亚洲早盘日本9月CPI同比升幅达到3%，在日本央行此前坚称将维持鸽派宽松举措背景下，日元持续下行为强势美元提供动力；金价亚市联动温和惯性下行，午后破位1720美元关口并于亚欧错盘阶段触及1617.00美元月内（9月28日以来）低位。欧洲时段，债市外汇市场强化趋势，美/日于欧美错盘阶段推升逼近152关口，美元指数盘初震荡回修大幅拉升逼近114关口，外汇及债市剧烈波动变化中，金价意外显现韧性，多空位于1620美元附近低位盘整。美初，进入美联储11月会议静默期前，准官方喉舌有新美联储通讯社之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文称，美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度（美联储内部目前存在分歧，一些人希望放慢加息步伐），该文和同日美联储官员布拉德、戴利相较此前相对温和立场讲话呼应，市场对美联储12月加息75个个基点预期由70%大幅降至30%附近。美初，美元指数高位快速回落过程之中，爆出日本央行再次干预汇市的消息并随后获得确认，美/日大幅走低逼近146关口，美元指数至凌晨时分击穿112关口高位回落227个基点；金价获益出现强劲反抽突破1650美元关口，在凌晨后维持强势震荡趋升走势，并于美期金收盘后触及1657.92美元日内高位，终强势收于1656.99美元，大涨29.43美元，涨幅1.81%；白银收于19.390美元，大涨0.760美元，涨幅4.08%。

数据信息层面，今日关注各经济体新一轮月度制造业与服务业PMI数据出炉：能源价格环比回落，但压力对欧洲持续传导效应下，预期欧元区仍处于比较劣势地位。日内还需关注英国保守党就党首选举的进展讯息（截至早盘，因前英国首相约翰逊宣布退选，实际选举成为二人转，今日得出结果的可能增强，英镑开盘跳涨60个基点，并蹿升累积逾100个基点），留意亚欧错盘及欧市出现意外盘口巨变的冲击。
日内其它值得关注的讯息如下：   

15:30 德国10月Markit制造业PMI初值   预期 47.1 前值 47.8   

16:00 欧元区10月Markit制造业PMI初值 预期 48.0 前值 48.4

      欧元区10月Markit服务业PMI初值 预期 48.5 前值 48.8  

      欧元区10月Markit综合PMI初值   预期 47.5 前值 48.1   
    
16:30 英国10月Markit服务业PMI初值       前值  50     

21:45 美国10月Markit制造业PMI初值   预期 51.0 前值 52 

      美国10月Markit服务业PMI初值   预期 49.4 前值 49.3    

      美国10月Markit综合PMI初值               前值 49.5

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持2.89吨（降幅为0.31%），当前持仓量为928.10吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持17.19吨（降幅为0.11%），当前持仓量为15104.19吨。

展望本周，主要金融市场无假日，处于常态连续交易模式：

数据层面，留意因20大推迟发布的国内3季度GDP和9月系列宏观经济数据密集发布的影响；金市焦点是分别于周四和周五揭晓的美国三季度GDP初值和9月核心PCE物价指数及个人支出环比：

美二季度GDP环比增速终值-0.6%，高于-1.6%前值；美国经济分析局解释：实际GDP下降反映私人库存投资、住宅固定投资、联邦政府支出、州和地方政府支出的下降；其中终值较初值-0.9%上修原因主要为消费者支出仍维持强势。。展望三季度GDP，通胀持续走高，8-9月核心CPI同比步入上行周期于9月续创40年新高，美联储于3季度内连续2次75个基点加息，货币政策持续紧缩。已知对应的部分经济数据方面，消费支出在通胀持续抬升背景中继续放缓（7-9月环比分别为1%、-0.2%和预期的0.4%），对应的零售数据也相应放缓（7-9月环比分别为-0.4% 0.4% 0.0%）；3季度进出口（已知的7、8月数据中，出口分别为2592.9和2589亿美元，进口分别为3299.4和3263亿美元，逆差分别为-705 -674亿美元）出口均值较4-6月温和上升26.62亿美元，进口均值较4-6月均值明显下降123.8亿美元，逆差大幅收窄；通胀高位再次回升（核心CPI同比前高后低7-9月均值为6.27%，高于前一周期6.03%）；劳动力市场收复2020年全部失地后相对平稳下滑，维持相对强劲势头（非农7-9月分别为53.7、31.5和26.3万、较前一周期均值温和下降0.3万，失业率均值则由3.60%继续下降至3.57%）。。受相对强势的消费（零售）和劳动力市场表现提振，亚特兰大联储GDPNowcast模型预期美国2022年3季度实际GDP增速（9月中旬曾一度悲观将预期0.5%调降至0.3%后）10月初大幅调升至2.4%。目前市场预期美三季度GDP增速环比为2.2，我们倾向认为，美经济3季度显现韧性，考虑相对低基数效应，这一预期反馈前瞻讯息变化，但实际数据较当前预期或仍有明显的偏差。

8月美PCE物价核心同比4.9%高于预期和前值4.7%；核心环比0.6%高预期0.5%和下修后前值0.0%。7月个人消费支出环比增长0.4%低于下修后前值-0.2%(其中个人收入0.3%持平于预期和上修后前值0.3%），经通胀调整后的支出增长0.1%。数据显示，尽管汽油等能源价格环比下行但由于同比价格明显，以及住房、医疗等仍明显上行，加息政策尚未发挥出对物价的明显抑制效应。本月中旬揭晓的美国9月CPI物价同比8.2%略高于预期8.1%但低于前值8.3%；环比0.4%高于预期0.2%和前值0.1%（其中核心CPI物价同比6.6%，高于预期6.5%和前值6.3%；核心环比0.6%，高于预期0.4%持平于前值）；9月PPI物价（核心）同比温和回落，环比回升（其中核心环比温和回落。其中汽油和二手车价格下降，但食品、住房、医疗保健仍持续推升，令核心CPI同比增速超出3月阶段高位6.5%创出40年新高，虽劳动力市场和消费者需求保持弹性，但也促使服务性相关的价格上行充分显现通胀粘性。目前市场预期9月核心PCE物价同比5.2%高于前值、环比0.5%温和低于前值；个人消费支出(PCE)环比0.4%持平于前值。考虑8月核心PCE环比相对较高的基数，结合9月核心CPI和PPI物价，以及9月零售仅零增长不及前值分析，我们认为，当前PCE物价预期符合前瞻数据指引方向，应不会出现明显调整；但消费支出温和调降概率偏高。

本周其它值得关注的数据还有：周一日本、欧元区（德国）、英国、美国10月制造业和服务业PMI初值；周二德国10月IFO商业景气指数、美国8月FHFA房价指数、美国10月谘商会消费者信心指数；周三美国9月新屋开工和营建许可数修正值；周四美国9月耐用品订单初值、美周初请失业金人数；周五欧元区10月经济景气指数、德（法）3季度GDP初值、德国10月CPI初值、美国10月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，进入美联储11月会议前静默期，加拿大、欧洲和日本央行分别于周三至周五公布最新利率决议，其中焦点是周四晚20：15揭晓的欧央行11月利率决议：欧央行9月将三大关键利率均上调75个基点，符合预期；大幅上调年内及此后2年通胀预期、下调年内及此后2年GDP增长；同时表示欧洲央行紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资将至少持续至2024年末，维持灵活性。会后拉加德新闻发布会上安抚表示，结构性政策旨在提高欧元区增长潜力并支持其韧性；未来政策利率决定将继续依赖于数据，并遵循逐次会议的方式决定；强调75基点加息不会成为常态，未来加息次数（包括9月）将多于2次但可能不会超过5次。并在此后9月28日公开讲话中，拉加德强调将通胀率恢复到2%的中期目标是当前欧洲央行主要任务。上周公布的会后纪要则传递出决策者认为通胀压力可能会持续很长一段时间，对经济增长的担忧不应阻止有力的加息行动。受俄乌冲突和北溪管线遭受破坏激化能源危机，通胀压力持续高烧并呈现恶化趋势压力下，以及美联储持续75基点前置大幅加息策略施压，会后欧央行各派力量赞同本次会议加息75个基点意见成为主流，其中鹰派以荷兰央行Knot为代表主张应至少还有连续2次大幅加息（75个基点）；而中坚温和力量法国央行Villeroy则主张在利率达到2%后，欧洲央行应更缓慢的速度加息，暗示在本月加息75个基点后。双方立场差别在于12月会议是否仍维持75个基点抑或温和放缓至50个基点。我们倾向认为，欧央行本次会议将无意外加息75个基点，并延续此前的逐次盯通胀数据释放12月加息预期，就目前而言，短期偏鹰派支持12月继续加息75个基点应占上方，但未来的加息空间变数仍有待通胀走势指引。本次会议另一关注点是，欧央行是否会对缩减资产负债表进行更为明晰的讨论表述（此前为达至中性利率后将考虑缩减）。

另外，由于日本9月（核心）CPI同比升至40年高位的3%，日本央行仍坚持收益率曲线控制不变政策促成日元成为英镑后领跌货币，日本政府和央行接连进行干预，直接引发周五市场剧烈震动。市场主流预期本周五日本央行仍将维持现有鸽派的货币政策不变，但其任何措辞的微小变动，仍有可能促成日元以及外汇市场的风浪，应予以关注。

美元指数周五先扬后抑，欧美错盘阶段创阶段反弹新高后出现2%幅度剧烈震荡回修，美盘快速急跌回撤至日线MA30附近和8月11日波段见底104.63以来的上升趋势线附近盘桓暂时企稳，日线收呈长上影中阴线，盘中冲高带有些许诱多意味。本周美元指数一头一尾大幅大幅下挫，周中击穿日线布林中轨曾强势反抽并在周五一度大幅推升至月内新高之际回落，周线逆转升幅收呈近光头中阴线（跌144个基点、跌幅1.27%，上影71个基点），9月下旬以来多空围绕112/113为核心波动区域的拉锯中，空方获得相对优势，仍维持一个拓展后的三角整理形态，预期将引发多空激烈博弈。周五金价惯性温和下行于9月28日波段前低1614美元上方止跌，并在欧市韧性抵抗，美初回踩1720美元下方同时获得汇市剧变助力形成日内微型双底形态支撑大幅反抽。在敏感的时间周期日内，日线逆转收呈下影长阳，远离阶段低位，构成日线双底雏形，有效缓和处于极度弱势的下行压力。上周金价在周初弱势反抽触及日线布林中轨（也是周内高位）后再次下滑逼近阶段调整前低后长阳反抽，周线逆转收呈下影阳线（涨13.20美元、涨幅0.80%，下影26.77美元），形态出现和9月下旬超跌后反抽有雷同之处，近四周动态形成低位超跌反弹回试企稳格局，意味着金价单边下行趋势出现积极转化，进入到多空拉锯博弈的新阶段。

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