12月1日黄金日评

现货金价周三开于1749.58美元，盘初金价略作回修即在日本市场开市阶段起稳步温和回升，午市金价位于1755美元附近及下方盘桓。欧洲时段，人民币为首的非美货币大幅拉升，金价延续趋势欧市早盘继续震荡推升至1760美元关口附近拉锯，盘中欧元区11月CPI初值环同比放缓回落未引发市场剧烈波动。美初，数据优劣不一（美11月ADP仅+12.7万创2021年1月以来新低、三季度实际GDP环比由2.6%上修至2.9%），美元指数动态回撤15个基点后企稳，盘中出现一波90个基点反抽后多空位于107关口略下盘桓；金价则动态温和上扬后美市早盘出现两波震荡拉锯的有限回撤，多空胶着于1750美元及略上方。美期金收盘阶段，美联储主席鲍威尔讲话表述最早12月起放慢加息，但同时表示通胀依旧过高，历史经验表明不能过早放松货币政策。本轮加息周期利率峰值存在相当大的不确定性，个人认为将比9月美联储“点阵图”的预期“略高一些”。鲍威尔讲话基本符合预期，对利率峰值用语表述相对温和。利率期货市场对美联储12月加息50个基点预期上升10个点至77%附近。金融市场对此反应积极，风险资产在讲话后集体大涨（标普和纳指涨逾3%、道指也接近涨2%，两油和伦铜联袂上扬3%附近激发大宗商品活力），对应金价在鲍威尔讲话初期金价动态回撤探低触及1743.78美元日内低位后快速回升逆转美盘全部跌幅并于尾盘持续震荡推进触及1769.88美元周内（11月17日以来）高位，终收于1767.94美元，日涨19.44美元，涨幅1.11%；白银收于 22.170美元，大涨0.930美元，涨幅4.38%，逼近中旬所创阶段反弹高位。

数据信息层面，今日众多欧美经济数据密集出炉，核心焦点是美国10月核心PCE物价指数及个人支出环比和11月ISM制造业PMI：

9月美PCE物价核心同比5.1%略低于预期5.2%但高于前值4.9%；核心环比0.5%持平于预期和下修后前值0.0%。9月个人消费支出环比增长06%持平于上修后前值(其中个人收入0.4%持平于预期和上修后前值，经通胀调整后的支出增长0.3%，持平于上修后前值。数据显示，能源价格下降速度显著放缓、商品和服务支出稳定，而8月个人支出大幅上修，9月工资水平维持上行势头，工资——通胀螺旋上行是形成通胀韧性主因。本月中旬揭晓的美国10月CPI物价同比7.7%低于预期7.7%和前值8.2%；环比0.4%低于预期0.6%持平于前值（其中核心CPI物价同比6.3%，低于预期6.5%和前值6.6%；核心环比0.3%，低于预期0.5%和前值0.6%）；10月PPI物价（核心）换同比同样回落，其中核心环比出现零增长。数据显示，尽管统计周期内大宗商品指数维持高位震荡，但能源服务（汽油）和二手车指数维持下降、核心商品指数下降，服务与食品等上升（租金价格上升），核心服务性指数处于30年最高水平。美国通胀出现放缓的积极改变迹象，但内在粘性十足。由于（核心）通胀潜在同比高基数效应，同比数据正迎来一个相对缓和周期。数据出炉曾促使美元加速回调创出至今的阶段调整低位1505.29。目前市场预期稳定，10月核心PCE物价同比5.0%低于前值、环比0.3%低于前值；个人消费支出(PCE)环比0.8%高于前值。结合10月核心CPI和PPI物价回落势头，以及10月零售超预期回升分析，我们认为，当前PCE物价和消费支出预期符合前瞻数据指引方向，实际数据应不会明显偏离。对市场的实际影响更多在CPI物价公布阶段去体现。

美10月ISM制造业指数为50.2，高于预期50.0和前值50.9，创2020年5月份以来新低。其中新订单指数由47.1回升至49.2，仍在近5个月内录得第四次萎缩；就业分项指数由48.7回升至50.0荣枯线上；物价支付指数由51.7继续回落至46.6，和主指数创同步新低。分析认为，10月ISM制造业指数发展接近停滞，10月就业和新订单指数虽然小幅回升，但仍然处于低位，显示美国经济正在向衰退边缘滑落。展望11月前景，美10月零售环比大幅回升，（核心）通胀环同比回落仍显示粘性继续处于高位；美国10月耐用品订单继续明显回升、连续3个月增长（其中核心资本品的出货量增1.3%，创年初以来的最大增幅），显示韧性。CRB指数11月收呈上影小阳线，重心较前温和上升，争议性的物价支付分项指数连续7个月下滑后或出现回升。据提前揭晓的美国11月Markit制造业PMI初值47.6，低于谨慎预期50.0和前值52.4（新订单和制造业产出分项指数同步滑落），创2020年5月以来新低。另据目前掌握的地区联储11月制造业指数信息（纽约大幅回落，堪萨斯、里士满、达拉斯和芝加哥温和回升、费城大幅回落）来看，各地区联储制造业整体平稳重心温和上升。目前市场最新预期11月ISM制造业指数由49.8调降至49.7较前下降进入萎缩区间。前瞻指引优劣不一，我们倾向认为当前预期反馈前瞻讯息变化，实际数值或不会出现明显偏差。高通胀背景下美联储持续激进加息压力将逐渐传导至制造业上，继10月险守荣枯线后（Markit制造业PMI初值10月初值跌入萎缩区间终值修复至荣枯线上方后，11月初值继续大幅下降领先正式进入萎缩区），本月荣枯线分水岭仍是重要关注点。

日内其它值得关注的讯息如下：   
  
16:55 德国11月Markit制造业PMI终值    预期 46.7 前值 46.7    

17:00 欧元区11月Markit制造业PMI终值    预期 47.3 前值 47.3
     
18:00 欧元区10月失业率(%)                    预期 6.6   前值 6.6
    
21:30 美国10月PCE物价指数同比(%)    预期 6      前值 6.2

         美国10月PCE物价指数环比(%)    预期 0.4   前值 0.3  

         美国10月核心PCE物价指数同比(%)    预期 5      前值 5.1 

         美国10月核心PCE物价指数环比(%)    预期 0.3   前值 0.5   

21:30 美国10月个人消费支出环比(%)    预期 0.6   前值 0.8 

         美国10月个人收入环比(%)                    预期 0.4   前值 0.4   

21:30 美截至11月26日当周初请失业金人数(万) 预期 23.5 前值 24   

22:45 美国11月Markit制造业PMI终值    预期 47.6 前值 47.6     

23:00 美国11月ISM制造业PMI                    预期 49.7 前值 50.2  

14:00 日本央行行长黑田东彦发表讲话

22:20 美联储2023年票委洛根在达拉斯联储的早餐会上发表讲话

22:30 美联储理事鲍曼在一场战略论坛上发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为908.09吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持14.32吨（降幅为0.10%），当前持仓量为14893.23吨。

周三美元指数亚欧盘口温和回修，美盘在两项美劳动力市场数据明显放缓抑制效应下，于4小时布林中轨附近逆势拉升，尾盘受鲍威尔中性偏温和立场讲话打压，出现跳水走势，日线收呈上下影近均衡中阴线，美初盘口逆数据拉升走势呈现出基于鲍威尔鹰派立场下的诱多特征，结束此前三连阳反抽。本周积累动态涨幅几乎完全回吐，中旬以来形成的小型双底反弹形态重心下移、面临破位，同时开启新一轮跌势压力增强。11月美元前半月在数据月度数据重磅披露阶段大幅下挫，中旬后转为低位盘整，其中两次反弹都仓促结束，重回低位106关口附近盘桓，月线收呈高位长阴（跌557个基点，跌幅4.99%），创2010年7月以来最大单月跌幅。美元高位月线两连阴并加速下行，显现出强烈头部迹象，强化中期调整风险，短期存继续回撤寻求对2018-20年整理平台高位一线寻求支撑的可能。金价周三亚欧盘口温和推升、美盘回吐涨幅，风险事件前夕拉锯震荡后横向等候；鲍威尔讲话令金价动态回撤后强劲拉升，日线收呈近下影光头中阳，随着下方日线布林中轨的靠拢，从近期反复拉锯的1750-60美元区域上升逼近阶段反弹高位，在月初强劲拉升后，显现出修复乖离率后积极发展的势头。11月金价月初金价动态回撤形成双底3日回探（1615.60美元构成右底略高）看多形态，受美元下行提振，金价在10月非农数据出炉当日大涨突破日线布林中轨开启上中旬逾170美元强劲反弹。月中美10月通胀数据出炉后，利好兑现市场出现修正走势，金价回撤于日线半年线上方企稳盘桓拉锯，月线收呈长阳（大涨134.64美元，涨幅8.24%），以一阳覆盖三阴创2020年7月以来最大单月涨幅结束此前7连阴，显现出极强的超跌反弹动能，激发对年末走势乐观期待想象。但上方则仍受制于布林中轨1796/7美元附近制约，尚未转为强势格局。这一区域的争夺或将成为短期后市的博弈焦点所在。

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