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2023-3-13 威尔鑫日评 |
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2023-03-13 06:30:09
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3月13日黄金日评 现货金价周五开于1831.21美元，亚洲盘口日本央行按兵不动，金市窄幅震荡，午市温和回修触及1827.62美元日内低位后复稳。欧洲时段，金融市场对隔夜美金融股（硅谷银行暴雷）动荡反应发酵，欧美股（期）指明显下挫、债市反弹，市场避险情绪抬头，金价温和上行至1835美元附近盘桓。美初，美2月非农31.1万较前值明显回落但继续优于市场主流预期，而失业率（意外）明显回升至3.6%、薪资增速不及预期。数据出炉，市场即时调低3月加息概率不足50%。美元指数结束亚欧盘口的横盘，急挫50个基点跌穿105关口；金价从欧美错盘回荡拉升逾10美元站上1840美元关口。随着市场风险偏好变化，美债收益率继周四后再次大幅下跌，收盘集体跌逾5%，其中美债2年期收益率（从周三高位5.08%附近快速连跌）跌至4.60%下方。市场趋势强化，美元指数跌至104关口获得支撑反抽；金价则强势拉升突破1860美元关口创出阶段反弹新高，在凌晨后维持强势震荡并在电子交易时段延续推升触及1870.06美元月内（2月14日以来）高位，终收于1867.84美元，大涨37.22美元，涨幅2.03%，创2022年11月10日以来最大单日涨幅；白银收于20.510美元，日涨0.458美元，涨幅2.28%。 数据信息层面，今日无重要金市直接关联数据发布，处于相对信息空窗期。本周伊始，北美进入夏令时，投资者应注意美期金交易时间提前1个小时至20：30，美国常态经济数据披露时间也分别对应前移至20：30和22：00。 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续减持1.73吨（降幅为0.19%），当前持仓量为901.42吨。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为14894.81吨。 展望本周，国内两会结束，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式。 数据层面，迎来通胀和零售数据周，核心焦点是分别于周二和周三公布的美国2月CPI物价和零售数据： 美国1月CPI物价同比6.4%，高于预期6.2但低于前值6.5%；环比0.5%，符合预期明显高于前值-0.1%（其中核心CPI物价同比5.6%，略高于预期5.5%但略低于前值5.7%；核心环比0.4%，符合预期高于前值0.3%）。随后公布的1月PPI物价同比增长6.0%低于上修后前值6.5%，环比0.7%明显高于上修后前值-0.2%；下旬揭晓的12月PCE核心物价同比4.7%，高于上修后前值4.6%；核心环比0.6%，高于上修后前值0.4%。数据显示，CPI同比连续7个月回落但下行幅度有限，住房价格上涨成CPI上行主要因子，能源价格也1月止跌回升，同时由于低基数效应，叠加1月起调整CPI权重中下调处于下降尾段和上调仍在涨幅末端的住房权重，（加剧放大）环比大幅低位回升至高速增长区域。商品通胀明显放缓、但另一方面是服务性通胀反升至逾40年新高，显现通胀尤其是核心通胀短期难以消退困境。展望2月前景，美联储2月加息25个基点至4.50-4.75%，（核心）CPI同比基数加速抬升，处于有利的收窄窗口周期；2手车行业指数2月上涨4.3%；住房（包括租金价格）价格则持续回落（滞后性质的美国12月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数同比增速继续放缓、环比和12月FHFA房价指数均继续下跌）；能源、基本金属为代表的大宗商品温和回落后反复拉锯，路透CRB指数（2月收呈小阴线）波动重心降低，上游资产价格继续下行；2月BDI海运指数上旬延续盘跌、中下旬从低位强劲反弹（2月线收呈下影中阳），但全月波动重心仍较1月降低；2月ISM制造业物价支付指数从44.5大幅回升至51.3，连续2个月回升；ISM服务业价格分项指数由67.8继续温和降至65.62年新低但仍处于较高增长区域；2月Markit综合价格分项指数终值回升至4个月新高；美国2月密歇根大学通胀预期稳中又降（其中1年期通胀预期由4.2%温和降至4.1%，5年期通胀预期稳定于2.9%。1月薪资环同比分别由0.4%降至0.3%、4.6%降至4.4%（最新2月同比回升至4.7%环比稳定，同期失业率显示劳动力市场处于历史级别的最优），工资-通胀螺旋上升压力仍在延续。同期已揭晓的主要经济体中，欧洲韧性难退（欧元区2月CPI同比温和下降，但核心CPI上升至纪录新高，环比大幅下降；亚洲则明显退潮（中国2月CPI由2.1%大幅回落至1.0%，日本2月东京CPI同比由4.4%大幅下降至3.4%、扣除能源的核心同比则温和上行至3.2%），除需求端不振外，中华文化圈春节假日错期影响也不应忽视。 综合分析，商品通胀继续下降，同比涨幅迎来快速收窄窗口期，但环比显现滞跌趋势；二手车价格连续下行大幅反弹，环比连续3个月回升，住房（环比持续回落、同比价差进入收窄阶段）显现服务性通胀维持韧性同时进入有利窗口时期；同时，CPI权重调整从相关板块走势演变路径显现本月开始进入对抑制有利CPI有利阶段。亚洲区域CPI显现走低有利控制美国输入性通胀压力。目前市场预期（核心）同比（5.4%）6.0%、（核心）环比（0.4%）0.4%，同比较前继续（温和）回落、（核心）环比在大幅回升的高基数效应下仍维持相对稳定。前瞻讯息优劣不一，整体继续利于同比回落。我们倾向认为当前预期反应前述前瞻信息分析趋势，应不会做出方向性的调整，也较难出现明显的超预期。在当前预期下，市场处于对3月加息25抑或50个基点的混沌模糊状态，市场或将据此预期和实际数据值的优劣去最终定夺美联储此后一周的加息路径，也将继续强化数据的影响，不排除形成类似去年6月间数据落地后导致美联储紧急改变市场共识的可能。 美1月零售环比3.0%，大幅高于前值-1.1%和预期2.0%（其中核心零售2.6%，高于上修后前值-0.4%和预期0.9%），13个零售类别在1月全部实现不同程度上涨。此后公布的美国1月个人消费支出环比1.8%同样高于上修后前值-0.1%（其中扣除通胀调整因子的个人消费实际支出环比1.1%高于前值-0.3%）；1月个人储蓄率明显提升至4.7%，连续3个月回升，仍处长期低位区域，短期抑制中期消费能力预期受控。数据显示，在利率上升和通胀韧性背景下消费支出快速低位反弹，反应出劳动力市场强劲支撑效应。也有分析认为，1月数据强劲是季节性调整因子近三年疫情后消费模式出现变化作用。展望2月前景，统计周期内，美联储加息25个基点，利率上升，借贷消费成本继续上升；2月失业率预期稳定于50年记录低位附近、薪资增速预期同比回升环比稳定；1月CPI同比温和回落环比大幅回升基础上，2月预期同比将继续温和回落、环比则稳中有降；收入料将收窄和通胀增速差。美国2月ISM服务业PMI由12月由55.2温和回落至55.1，维持高景气度范畴；2月Markit服务业PMI终值大幅回升结束连续7个月的萎缩。1-2月美国进口分别为3258和3176亿美元，和前一周期的3134和3258亿美元相反，反应需求下滑；据美国银行初步统计，1月信用卡消费明显反弹后大幅回落，2月数据前景蒙上阴影。前瞻因子喜忧交织，目前市场预估2月零售环比0.3%（其中扣除汽车与汽油的核心零售为0.2%），较前出现猛烈下降，回至常态增长水准。由于过于数月连续的前低后高式钟摆式剧烈波动，零售增长整体表现并不乐观。我们认为，由于高基数效应，2月零售大幅回落应是极大概率事件，但具体数值则有相对较大的不确定性。 本周其它值得关注的数据还有：周二英国1月三个月ILO失业率；周三国内2月规上工业和社消等宏观数据、美国2月PPI物价指数、美国3月NAHB房产市场指数；周四美国2月新屋开工和营建许可数、美国周初请失业金人数；周五美国3月密歇根大学消费者信心指数初值等。 央行层面，本周进入美联储3月会议前静默期，静默期前鲍威尔国会证词暗示数据支持的话，将准备加快加息步伐，并补充尚未形成定论需最新数据；继而美联储准官方发言人华尔街日报记者Nick Timiraos解析认为，美联储3月将提速加息50个基点，美联储3月加息50基点本周首次占据上风，并持续攀升至80%附近。关注新一轮非农、通胀数据后各方最新的补丁式解析，数据出炉后有望形成共识，但并不排除类似去年6月会议前因通胀攀升紧急提速的和市场预期明显意外情形出现（其中周五非农数据优劣不一，而硅谷银行暴雷促使市场对美联储紧缩路径发生急剧（戏剧性）转变，美联储3月加息25个基点重新占据上风，并且缩减未来继续加息空间以及再次评估年内降息可能）。 本周核心关注欧洲央行周四公布利率决议，主流预期将继续加息50个基点：在2月会议上，欧央行加息50个基点，符合预期；并表示3月将继续加息50个基点后评估货币政策路径，延续但未强化12月暗示2月后仍将有2次50个基点观点；此后披露的会议纪要显示，多数委员认为通胀前景高度不确定（尤其是核心通胀略意外上升），尚未到担忧过度加息危险阶段。上周欧元区各国最新2月通胀数据披露周期，欧元区2月核心通胀CPI同比意外回升至5.6%历史高位，多位欧央行官员表达更为坚定的支持持续加息策略（其中传统鹰派奥地利央行行长更是提出应连续四次加息50个基点的强硬观点，而传统温和鸽派的法国、比利时央行行长等表示或将于9月达到利率峰值、快速降息的预期并不明智和利率峰值或将提升至4%的趋向鹰派观点）。在此背景下，欧央行行长拉加德上周连续3次讲话表述3月将加息50个基点，强调只有在通胀率稳定在2%的情况下，才有可能降息并明确表示3月之后仍需加息。但在未来具体路径上，拉加德则模糊描述，表示目前无法判断最终利率峰值，将交由经济数据决定。据此，主流机构上周欧央行利率峰值预期至4%以上。暗示未来3-5月两次会议上，欧央行均将加息50个基点。预期下周欧央行偏鹰立场加息50个基点是当前市场共识；5月加息50个基点占据主流，但尚未形成绝对主导，预期会议大概率会强化这一预期。中短期来看，欧/美处于利差受控收窄发展阶段，美元较难形成单边反弹走势。 周五美元指数亚欧盘口横盘整理，美盘非农显现劳动力市场降温信号促成美联储加息预期急转，美元指数小型跳水击穿月初回荡形成的微型双底，尾盘受避险资产上行庇护反抽收窄跌幅，日线收呈长下影中阴，日线布林中轨失而复得，波段反弹形态得以维系。上周美元指数周线收呈长上影近十字星阳线（小涨11个基点、涨幅0.11%，其中上影126个基点），始于2月初的反弹周期内，连续2周位于MA60附近盘桓后，连续3周位于MA60上方上方受限于布林中轨下行反压，其中本周周中一度冲高自年初以来首次站上日线年线创出阶段反弹新高，但随着美联储3月再次提速加息预期快速降温，后半周连续回落，呈现出倒V型反转走势。美元指数在1个月的强反抽走势后，滞胀失速风险增强。金价周五受益于美银行系统暴雷、金融市场动荡促发的避险情绪回升，以及劳动力市场数据显现降温和金融环境变化共同促成美联储紧缩预期急转共同提振，亚市横盘整理、欧市温和推升围绕日线布林中轨反复拉锯，美盘强劲拉升越过月初反弹高点，日线收出长阳，站上日线MA60至2月初金价第一波高位回修区域范畴内。日线形态上呈现出W小型双底，有望形成积极反弹看涨形态。上周金价周线收出长下影阳线（周涨12.85美元、涨幅0.69%，其中下影46.59美元），在此前低位光头中阳后，周内（反弹遇阻日线MA60反压后再次回修至周线布林中轨、MA60和MA120密集汇聚区域获得有效支撑后强劲反弹）走势呈V型反转的看涨格局。 受美联储快速加息政策的连带冲击，美硅谷银行暴雷并在周末宣布破产。金融市场情绪短期易出现放大波动效应。截至早盘发稿，金市直接跳涨至1890美元关口，金市投资者应密切相关后续进展，并做好风险防范。 威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接致电咨询。 联系人：帅小姐 13980468832 |
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