3月27日黄金日评

现货金价周五开于1993.91元，亚洲盘口维持横向窄幅整理，尾盘小幅回落但击穿隔夜美盘冲高后回修低点，显现市场情绪偏于谨慎发展。欧洲时段，银行业危机继续蔓延，德国最大银行德意志银行股价也受到冲击，金价从盘初动态回修低位快速回升近20美元至2000美元关口，和同为避险资产的美元同步上行，并在随后震荡拉锯中于美初触及2002.79美元日内高位。此后，美3月Markit服务业和制造业PMI超预期回升（结合此前欧元区对应数据也改善优于预期），德国政府、欧洲央行相继紧急表态安抚市场，市场心态逐渐趋于稳定，欧美银行股跌幅明显收窄带动美股低开后震荡回升、三大股指集体收涨。同时，3位美联储官员表示观察金融稳定时，为美联储加息25个基点观点背书，其中布拉德表示提高利率峰值预期上移25个基点（和2月会议后观点一致）。避险资产出现分化，美元指数稳定维持日内高位盘整，金价则在美盘经济数据出炉阶段回修逾10美元后的震荡拉锯后于凌晨后再度趋弱发展，美期金收盘阶段跌穿1980美元关口，并在电子交易时段触及1975.09美元日内低位，终收于1977.59美元，日跌15.60美元，跌幅0.78%；白银收于23.200美元，日涨0.101美元，涨幅0.44%。

数据信息层面，上周五最新制造业与服务业PMI数据良好表现提振信心，市场开始乐观展望德国3月经济；而数据尚未体现出银行业的负面冲击的外溢对实体经济产生影响。

日内其它值得关注的讯息如下：   

16:00 德国3月IFO商业景气指数 预期 91.9 前值 91.1

28日
05:00 美联储理事杰斐逊就货币政策发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.45吨（降幅为0.16%），当前持仓量为923.97吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五减持7.14吨（降幅为0.05%），当前持仓量为14284.44吨。

展望本周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式；本周末起，欧洲进入夏季交易时间，欧洲金融市场的交易时间和经济数据的公布时间将提前一个小时：

数据层面，处于相对清淡周期，周核心焦点是周五揭晓的美国2月核心PCE物价指数及个人支出环比：

1月美PCE物价核心同比4.7%高于上修前值4.6%；核心环比0.6%高于上修前值0.4%。1月个人消费支出环比增长1.8%远高于上修后前值-0.1%(其中个人收入0.6%高于上修后前值0.3%，经通胀调整后的支出增长1.1%，远高于前值-0.3%。数据显示，PCE物价指数降温慢于预期，市场强化美联储更长更高的加息周期；个人收入和支出加速，显现经济韧性，但收入未能跟上支出强劲升势，储蓄率继续由4.5%升至4.7%。本月中旬揭晓的美国2月CPI物价同比6.0%持平预期低于前值6.4%；环比0.4%持平预期略低于前值0.5%（其中核心CPI物价同比5.5%，持平预期略低于前值5.6%；核心环比0.5%，略高于预期和前值0.4%）；1月PPI物价（核心）环同比均回落，幅度较CPI更为明显。数据显示，2月（CPI）通胀同比下滑，连续8个月放缓，但核心同比仅温和下滑；在高基数前值基础上，环比温和回落，其中核心环比出现温和上升。其中二手车、能源等回落，服务和住房成为核心通胀韧性难消的最大权重因子，值得关注的是，2月PPI物价出现更为明显的回落，其中食品价格持续上行速度放缓。显示商品通胀整体处于下行通道，对抑制通胀有利。最新出炉的美2月零售环比由上修后3.2%大幅降至-0.4%（其中扣除汽车与汽油的核心零售由上修后2.8%大幅降至0%），继续处于钟摆式的震荡波动之中。目前市场预期2月核心PCE物价同比稳定于4.7%、环比0.4%低于前值；个人消费支出(PCE)环比0.3%，收入0.2%均较前值大幅回落。我们倾向PCE物价同比预期符合前瞻讯息指引，环比预期则和CPI走势出现偏差，预期及实际数据或将出现调整；消费支出应大幅下降，能否保持增长值得质疑。

本周其它值得关注的数据还有：周一德国3月IFO商业景气指数；周二美国1月S&P/CS20座大城市和FHFA房价指数、美国3月谘商会消费者信心指数；周四欧元区3月经济景气指数、德国3月CPI初值、美国四季度实际GDP年化季环比终值、美国周初请失业金人数；周五日本3月东京CPI、国内3月制造业与非制造业PMI指数、欧元区3月CPI初值和失业率、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于清淡周期。关注3月会议后新一轮美联储官员的最新货币政策立场解析，点阵图显示，美联储官员对利率展望和12月基本一致，显现并未出现3月初之前积累的偏鹰派表述。预期在最新讲话周期内，美联储官员除继续强调抑制通胀的决心外，重心或将阐述短期金融系统稳定性对货币政策的影响，也将显现出更多3月会议申明想呼应的趋向鸽派声音。

周五美元指数避险情绪提振欧市主导升势，美盘美联储官员讲话抑制年内降息预期，美元强势震荡，日线收呈上影略长阳线，收复日线MA360，有效缓和下行压力，维系2月初阶段见底100.79以来震荡反弹箱体形态。上周周线收呈下影阴线（周跌74个基点、跌幅0.71%，其中下影个119个基点），受美联储鸽派加息（点阵图表明紧缩周期进入尾声）影响，美元延续在连续3周无法有效突破持续下移的布林中轨压制形成的下行压力趋势先抑后扬：周中加速下行连续2个交易日探低100.79-105.88反弹阶段的0.236分位、100.79以来的反弹通道下轨和89.20-114.78宏观上升阶段50%分位汇聚区域企稳反弹，显现这一区域的韧性技术支撑。金价周五欧市避险一度提振再次突破2000美元关口，但未能越过周四高点；美元反弹压力美盘持续回修，日线收呈上影近光头中阴线，连续2个交易日受阻2000美元关口，短期技术修整意愿抬头。在强劲上攻的三连阳后，上周周线收呈下影更长小阴线（周跌11.41美元、跌幅0.57%，其中下影43.40美元），周初动态惯性推升突破2000美元整数关口后回修，其中下方回探至2月阶段前高区域获得支撑，在逼近历史阶段高位区域的2000美元关口附近强势宽幅震荡，短期多空分歧强化、宏观上行节奏放缓。新的一周，受控的银行业危机（周五一度外溢至德国并有传言波及日本）的后续进展，以及美元初显企稳的反弹都将直接影响金市运行，投资者应予以密切关注。

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