5月8日黄金日评

现货金价周五开于2051.35美元，亚洲盘口维持历史高位关前窄幅震荡，美元的盘口回修并未对金价形成有效正面推动，仅在国内市场开市后不久触及2052.99美元日内高位随即回修继续横向整理。欧洲时段，美元指数从午市以来日低区域盘桓后温和回升、美国债短期品种收益率出现剧烈波动上行，金价对应欧市盘初出现一波回撤并持续震荡盘整失守2040美元关口。美初，美4月非农系列数据全面超预期。数据出炉后，美元指数瞬间跳涨40个基点、金价下挫30美元；随着市场对非农数据的深入解析披露（官方数据诡异的大幅下调2-3月前值，其中3月更是调降至低于疫情前的2019年均值的16.5万），美联储6月加息预期仅微幅上行仍不足10%，市场更是提速预示7月降息概率超过1/3；美元指数短暂冲高后快速回落，回吐此前全部涨幅；与之对应，金价在盘口急挫后仍形成惯性下行冲压于美股开盘后不久动态击穿2000美元关口触及1998.90美元日内低位，相对迟滞性反抽至2010美元关口上方。相较美元的逆转，金市人气受挫反攻能量受限，始终未能越过2020美元关口，终收于2016.68美元，日跌33.30美元，跌幅1.62%；白银收于25.669美元，日跌0.358美元，跌幅1.37%。

信息层面，今日英国假日休市，日内无重要金市关联经济数据发布，处于相对清淡周期，留意非农影响冲击波的后续发展。日内值得关注的讯息如下：   

16:30 欧元区5月Sentix投资者信心指数 预期 -8 前值 -8.7

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五继续增持1.73吨（增幅为0.19%），当前持仓量为931.77吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持37.14吨（降幅为0.26%），当前持仓量为14484.35吨。

展望本周，英国周一假日休市；其余主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式：

数据层面，中美最新4月通胀数据披露，其中核心焦点是分别于周三美国4月CPI物价数据：

美国3月CPI物价同比5%，略低于预期5.1%也低于前值6.0%；环比0.1%，低于预期0.2%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比5.6%，持平预期略高于前值5.5%；核心环比0.4%，符合预期略低于前值0.5%）。随后公布的3月PPI物价同比增长2.7%明显低于前值4.6%、环比-0.5%低于前值-0.1%，分创2021年5月和2020年4月以来新低；月末揭晓的3月PCE核心物价同比4.6%，略低于上修后前值4.7%；核心环比0.3%，持平于预期和前值。数据显示，CPI同比连续9个月回落、环比维持相对温和增长（但核心同比结束连续6个月缓慢回落意外温和回升、核心环比同样维持较高增速），通胀回落趋势中出现反复韧性尽显。其中食品价格指数持平，结束连续上升；能源价格下跌是同比下行最大贡献力量，医疗，二手车和卡车指数等也出现下降；而住房价格同比继续维持上行是构成核心通胀强势的最核心因素。展望4月前景，统计周期内，基准利率维持于4.75-5.00%高位；住房（包括租金价格）价格继续回落（滞后性质的美国2月FHFA和S&P/CS20座大城市房价指数环比回升，但S&P/CS20座大城市房价指数同比增速大幅收窄至1%以内，初显拐点曙光；能源、基本金属为代表的大宗商品先扬后抑，路透CRB指数（4月月线收呈上影近阴十字星线）波动重心在连续降低后回升，上游资产价格出现企稳；4月波罗的海干散货指数在2月下旬大幅超跌反弹后维持相对高位横向整理（4月月线收呈近光头小阳），全月波动重心低位继续回升；4月ISM制造业物价支付指数从49.2大幅升至53.2重新回到扩张区间创9个月来新高，ISM服务业价格分项指数大幅下降至59.5后微升至59.6，服务性通胀在放缓后仍处于2020年7月以来低位区域盘桓；4月Markit价格分项指数升至58.7，创7个月新高；美国4月密歇根大学近期通胀预期回升（其中1年期通胀预期由3.6%大幅回升至4.6%；5年期通胀则由2.9%温和回升至3.0%），其中数据发布阶段原油价格加速反弹成为推动预期回升一个主要因子。薪资继续稳中下降（3月薪资同比4.6%降至至4.4%、环比则由0.2微升至0.3%，预期4月环同比相对稳定持平前值；同时3月储蓄率升至2022年1月以来最高的5.1%。同期已揭晓的主要经济体中，欧元区4月调和CPI同比初值由6.9%温和回升至7.0%（核心同比则出现10个月来首次回落）、前瞻性的日本4月东京CPI同比在回落至3.3%韧性反复回升至3.5%。

综合分析，进入2022年2-3月俄乌冲突以来（核心）CPI同比基数加速抬升阶段，以原油、铜为代表商品价格同比下降，当时受冲击最大的欧元区3月通胀同比在连续碎步下行后，开始大幅回落，以及美CPI处于有利的同比加速收窄窗口周期。另一好消息是，3月服务性指数的价格分项指数也出现加速回落势头，预示核心通胀也将出现松动。目前市场预期（核心）同比位于前值附近显现韧性，考虑基数原因、（核心）环比（温和降至0.3%）升至0.4%，环比出现分化维持相对的高增速。前瞻讯息纷繁交织，我们倾向认为当前预期反应前述前瞻信息分析趋势，同比或在连续明显回落后出现放缓甚至略有反复的现象，核心同比则在3月意外回升后仍将延续温和回落的趋势，出现更为明显的下行或仍有待信贷压力恶化经济增长更为凸显；环比波动不改变继续反应通胀韧性。由于美联储6月会议前还有5月非农和CPI数据指引，4月CPI数据重要性出现分散效应，数据优劣大概率仅对6月目前暂居主流的暂停加息预期形成波段性的影响。按目前市场预期，暂停加息观点或将因此而出现反复。

本周其它值得关注的数据还有：周一欧元区5月Sentix投资者信心指数；周二中国4月贸易帐（进出口）和金融信贷数据；周三德国4月CPI终值；周四国内4月通胀、英国1季度GDP修正值、美国4月PPI物价和周初请失业金人数；周五美国5月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，仅英国央行周四公布最新利率决议，目前占据主流观点认为将延续加息25个基点，利率峰值展望分歧位于4.75-5%之间。周内还应重点留意美联储5月暗示将暂停加息决议后，以纽约联储主席威廉姆斯为代表的美联储官员们新一轮立场解析，核心关注其中关于6月（潜在暂停加息）利率政策具体描述。

周五美元指数亚市趋弱盘整，欧美盘口动态反抽遇阻日线布林中轨和4小时MA60，日线收呈上影小阴线，非农数据提振昙花一现，维持低位震荡。上周美元指数周线收呈上影小阴线（周跌38个基点、跌幅0.37%，其中上影75个基点），始于4月中旬超跌反弹受限发展，近三周周线均留下上影未能有效摆脱低位呈现低位横向整固，阶段双底受到持续的考验。金价周五亚欧盘口常态横向整理后趋软，美盘在表征数据利空推动下大幅回落动态击穿日线布林中轨后收窄跌幅，日线收呈下影长阴，继周四盘初异动冲高至历史高位附近回落，出现高位宽幅剧烈震荡，收盘虽维持日线形态的强势，但美盘中段后相较美元回落的反抽，金市反抽力度明显不足，这也为周一金市运行留下变数。上周金价周线收呈长上影阳线（周涨26.96美元、涨幅1.35%，其中上影55.51美元），创出阶段收盘新高，维持强势格局。在此前6周的2000美元附近高位强势拉锯博弈后，周中一波三连中阳加速上行冲至历史高位附近后高位宽幅回修震荡，功亏一篑未能创出周收盘历史新高。继4月月线上影后，5月第一周周线同样留下长上影的类射击之星线，金市创“历史新高”乐观背景下上行渐显凝重，警示当前阶段的不宜盲目看多，尤其是高位追多风险。

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