9月1日黄金日评

现货金价周四开于1942.11美元，亚洲早盘金价惯性温和上升，在国内市场开市后不久触及1947.69美元日内高位。随着美元指数于103关口企稳修复性回升，金价也退至1945美元一线盘桓。欧洲时段，欧央行官员讲话持偏鹰暗示支持继续加息；但欧元区8月CPI同比显韧性、核心调和CPI回落，欧元区9月货币政策预期仍处于明显分歧格局。美元指数自亚欧错盘持续推升，盘口升幅近45个基点；这一阶段，金价韧性抵抗，维持于1945美元附近及略下的窄幅横向整固走势。美初，美7月PCE物价符合预期，消费者支出强于预期和零售数据指引一致；市场反馈相对温和，美元指数结束错盘阶段的回修震荡上行维持日内强势格局，金价错盘阶段上行进逼日内及隔夜高位的努力被终结，转为震荡趋弱发展走势，于凌晨前触及1938.88美元日内低位。此后，金市就1940美元窄幅拉锯，终平静收于1939.74美元，小跌2.21美元、跌幅0.11%；白银收于24.417美元，日跌0.180美元，跌幅0.73%。

数据信息层面，今日核心焦点是美8月非农就业系列数据：

7月非农18.7万略高于下修后前值18.5万；失业率3.5%优于前值3.6%；薪资增速同比4.4%持平前值、环比0.4%持平前值。数据整体显现劳动力市场有所放缓，但依然维持超高景气的紧张范畴。同时，非农数值连续2个月出现和ADP截然相反的指引，加深市场困惑。展望8月非农前景，统计周期内多地延续异常高温，服务性就业或因此受到冲击；美联储7月末继续加息25个基点至5.25-5.50%利率区间，高限制性利率水平对中小企业资产支出及就业形成负面拖累。前瞻数据方面，ADP就业人数降至5个月新低的17.7万，回至疫情前水准；统计周期内周失业金首次申领人数四周均值回升、续请人数则下降；Markit综合PMI初值（制造业和服务业）包括就业分项指数均下滑，ISM制造业和服务业指数尚未揭晓、预期温和回升和持平；7月JOLTS职位空缺数大幅回落至882.7万、职位空缺与失业人数之比降至1.5，分别创21年3月和9月以来新低。目前市场主流预期8月非农将回落至16.3万、失业率温和回升至3.6%；薪资环同比分别温和回落至0.3%和4.3%。由于本月数据适逢月初第一个交易日披露，缺乏制造业和非制造业指数等多个经济数据的前瞻指引，提升市场的预测分析困难。已知的有限前瞻讯息喜忧交织难以作出有效评估，我们认为当前非农数据预期中性偏谨慎，目前已经回到疫情前景气周期范畴（2019年非农均值为17.79万，而非农最近三个月均值为22.60万，其中6-7月分别为18.7和18.5万）内的非农数值，在各种数据印证的劳动力市场仍处于繁荣景气周期的“当前统计条件”下，难以出现持续低于15/16万水准的下降。在不考虑季节性调节因子前提下，我们倾向认为，实际数据落于16-20万（核心位于18万）这一疫情前高景气度均值附近波动概率较高；符合数据指引意外改善前值后，倾向8月失业率符合温和回升预期和持平于前值的概率同存；薪资增速环同比维持前值高增速困难较高，倾向符合温和下降概率较高，应不会明显偏离预期。数据若符合这一主流预期范畴，美联储9月停止加息预期将大概率升至90%附近及上方继续成为主流判断，年内（11月）再次加息预期受控下降市场但不会结束分歧。同时我们并不排除8月非农意外短期加速下降可能，但与之对应，市场或归因为季节性调整意外，在即时冲击后意图淡化持续影响能量。

日内另一焦点数据还有下周重量级的数据还有美国8月ISM制造业PMI：

美7月ISM制造业指数为46.4，略低于预期46.9但高于前值46.0，连续9个月处于萎缩区间；其中前瞻性新订单指数由45.6继续回升至47.3，创9个月新高仍连续11个月处于萎缩区间；同步性生产指数由46.7升至48.3；物价支付指数由年内新低的41.8小幅回升至42.6；就业分项指数由48.1跌至44.4，创20202年7月以来新低。数据显示，消费者在商品上支出下降，转向服务领域消费，美国制造业指数连续下滑趋势缓解但依然深陷困境。而低迷氛围中也不乏亮点，新订单再次回升，制造商对经济衰退忧虑降低，显现积极变化延续可能。展望8月前景，美联储7月末继续加息25个基点至5.25-5.50%利率区间，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。美7月通胀环同比温和回升结束连续下行势头、其中核心同比仍温和回落；零售强劲增长，维持经济活力。受民航飞机订单影响美国7月耐用品订单-5.2%，创疫情以来最大跌幅（其中扣除这一因子的核心耐用品订单0.5%，温和高于下修后前值0.2%）。据提前揭晓的美国8月Markit制造业PMI初值由49.0降至47，创7个月新低；其中新订单分项指数降至3个月新低。另据目前掌握的地区联储8月制造业指数信息（纽约大幅下降，费城和堪萨斯大幅上升，芝加哥、里士满和达拉斯温和回升）来看，各地区联储制造业低位显现出弱势企稳迹象。目前市场预期7月ISM制造业指数较前小幅上升至47。目前已掌握的前瞻指引讯息喜忧参半，我们认为美制造业短期处于低位盘整期内，实际数据较大概率落于前值附近小幅波动。当前预期反应温和乐观新订单指数回暖预期变化，实际数据或难以明显超出这一预估。

日内其它值得关注的讯息如下：

15:55 德国8月Markit制造业PMI终值   预期 39.1 前值 39.1    

16:00 欧元区8月Markit制造业PMI终值 预期 43.7 前值 43.7 

20:30 美国8月非农就业人口(万)    预期 16.8 前值 18.7

      美国8月失业率(%)            预期 3.5  前值 3.5 

      美国8月平均每小时工资同比(%) 预期 4.3  前值 4.4

      美国8月平均每小时工资环比(%) 预期 0.3  前值 0.4    

21:45 美国8月Markit制造业PMI终值             前值 47

22:00 美国8月ISM制造业PMI          预期 46.9 前值 46.4

18:00 美联储博斯蒂克就美国货币政策发表讲话

21:45 美联储梅斯特就通胀发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为890.10吨

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四继续减持42.79吨（降幅为0.31%），当前持仓量为13642.77吨

周四美元指数亚盘回踩年内波动中枢区域对应的103关口支撑企稳，亚欧错盘阶段展开持续横贯各盘口的强劲反弹至4小时布林中轨和MA60咬合区域，日线收呈中阳，覆盖此前阴线调整线，缓和此前2个交易日显现的破位压力，重新恢复阶段反弹偏强势运行通道。周线6连阳后，本周美元指数高位回修整理，前半周3连阴动态击穿日线布林中轨后触发盘口反抽，收窄周内跌幅，周线动态呈下影中阴（截至周四收盘，周跌52个基点、跌幅0.50%，其中下影72个基点），连续反弹逼近6月高位和周线MA60的反压区域后，显现出调整修正发展迹象。8月美元指数月线收呈上影中阳（月涨176个基点、涨幅1.73%，其中上影80基点），7月动态破位后再次收盘落于月线布林中轨区域，延续年内就上移的布林中轨反复拉锯博弈走势，近月波动从该线上方转移至下方，略下调整压力；同时也维持年内横向震荡落于年内波动中枢103关口上方，显现低位支撑效应；形态上，维持整体横向低位盘整走势。
金价周四亚洲及欧美错盘阶段2次尝试拉升均无功而返，日线收呈上影小阴线，盘中对美元上行充分彰显韧性；但近V型反弹至相对高位后连续留下上影压力，反弹前景蒙上阴影。本周金价周初趋强运行，回踩日线布林中轨反复确认支撑有效后加速上扬，突破日线MA60后进一步上行至8月初破位下行的初始位置后出现震荡拉锯，显现疲态，周线动态呈上影中阳线（截至周四收盘，周涨25.15美元、涨幅1.31%，其中上影9.05美元），大概率实现周线2连阳，但仍受限周线布林中轨反压，继续处于偏弱势运行格局之中，日内周线形态博弈仍存变数。8月金价月线收呈长下影近中阴线（月跌25.06美元、跌幅1.28%，其中下影56.04美元为月跌幅一倍有余），月内走势先抑后扬，上中旬形成持续极度超跌运行格局动态创5月新高以来的调整新低，随后形成小型双底形态后连续强劲反弹收复大半跌幅，有效缓解月中呈现的强调整压力，出现和4-5月连续长上影线反向呼应的下方支撑效应，形成反复低位拉锯博弈格局，有助于金价阶段企稳。

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