威尔鑫周评：为何咬定黄金多头行情不松口？

2009年10月12日    威尔鑫首席分析师   杨易君

上周国际现货金价以1001.3美元开盘，最高上试1061.1美元，最低下探998.8美元，报收1048.3美元，较上个交易周大幅上涨45.9美元，涨幅4.58％，周K线呈现一根打破近期强势整理，再创历史新高的长阳线。

上周国际金价一飞冲天再创历史新高，对于这样的格局我们丝毫没有感到意外，且认为这是阶段性金价运行的必然。正是基于这样的判断，我们才敢于在行情启动初期建议客户分批进行多头建仓，并重仓至9成。且在节前也建议客户重仓持有9成多头过节而不用担心，尽管9月底伴随金价冲高后的调整，看空声音渐趋浓厚。那么我们对于市场果敢的判断基础是什么呢？基本面与技术面常常作为投资人判断市场的重要的依据，有的分析人士主要依靠基本面分析，有的分析人士主要依靠技术面分析，能够在这两者上皆有深度的分析已属稍有。但在威尔鑫看来，基本面与技术面的双重兼顾是市场深度分析必不可少的条件。而对于市场资金动向的准确把握则是威尔鑫锦上添花市场分析进一步升华。近期我们敢于指导客户一直重仓作多，正是基于对国际市场对冲基金运作战略、目的与手法的准确把握。能够利用一些公布后的基金交易数据分析基金市场行为不算什么，而知道基金下一步要干什么才是决胜市场的关键。目前我们国内外市场客户依然重仓持有多头，并利用浮盈在进一步伺机加仓。由于我们对国内市场（主要是AU(T+D)）客户更偏重于波段战略，操作更为果敢，目前未平仓浮盈最大，以1048美元结算浮盈，相对于期初3成建仓获利高达173美元。而国际市场客户偏重于波段战术，期初成本略逊于国内市场客户，目前未平仓浮盈151美元。近期的果敢操作正是基于对基金交易行为及后续目的的准确把握。甚至在近期给客户的一周市场报告中我们常常说，通过清晰的基金资金场内、外流动，我们已经对金价的后续运行非常肯定了，故没有必要再对金市的基本面与技术面做更多画蛇添足的分析。其实，基金的运作意图已经包含了对金市基本面与技术面更为深刻的诠释，基金的交易也是建立在这些市场分析基础上，而且他们的分析比一般投资人要深刻得多。故掌握了基金的交易行为与后续目的，也算搭上了基金更为深刻的市场分析便车。我们正是一方面有着自己的基本面、技术面分析，同时也在搭基金分析的便车。

关于我们对金市的基本面分析，近期已经多次提及，主要为对影响金市的根本因素做持续性跟踪，而不太过分关注影响金价的偶然因素。目前的根本因素有三：黄金进入季节性消费旺季；美元阶段性的疲软使得黄金泛发对冲美元贬值的风险；基金战略性作多黄金的意愿，这个布局最早开始于08年11月初，可谓准备工作相当充分，故多头箭在弦上不得不发。而近期关于伊朗核问题、亚洲部分央行对美元疲软贬值的市场干预、以及上周澳大利亚、欧洲及英国央行的利率决议只能算作影响金价的偶然因素。这些因素对金价的影响我们在周五的分析报告中已经祥述。此外，投资人可以关注上周部分偶然因素会否转化为必然因素，其中伊朗核问题是否进一步纵深演化，部分央行对汇率市场的干预是否进一步扩展至重要经济体央行，可以作为关注重点。笔者相信，后续还会出现很多影响金价的偶然因素，但投资人应该学会区分偶然因素与根本因素对金价影响的区别。

关于金市技术面分析。我们仅对金价的宏观运行态势略作分析，暂不对中、短期支撑与压力做延展。如金价周K线图示： 

自2008年金价见顶1032.55美元以来，且在08年金融危机的影响下，形成了一个宏观上升中继的“头肩底”K线组合形态，该头肩底颈线位于1000美元附近，在9月被明显突破，且历经了突破与回抽确认的过程，应该是有效突破。黄金成为自08金融危机以来率先摆脱影响回归牛市的金融品种。此外，该中继宏观头肩底的右肩又由一个复合的中期中继三角形构成，三角形整理在很多时候都是中继整理，突破之后将延续原有的中期趋势。而由L1、L2线构成的三角形已被明显突破。9月底金价冲高1023美元后的回调，不仅是对突破宏观中继头肩底颈线的回抽确认，也是对L1、L2三角形突破的回抽确认。而对9月底金价冲高的回抽确认过程，市场人士分歧较大，不少稍早持1300美元观点的市场人士又主观看空至950美元下方。但我们认为金价周收盘不可能跌穿983美元，即我们认为金价周收盘不会跌穿图中红色的周线布林中枢线。在特定的市场阶段，在特定的中期技术背景下，我们认为金价在进入某一个阶段后收盘至周线布林中枢线下方的可能微乎其微。对此，我们在给客户的分析报告中有祥解，并且列举了自2002年以来超过100次这种中期技术背景下的采样，金价周收盘跌穿布林中枢线的情况只有4次，并且跌穿的幅度都很小，故当时我们的建议依然是逢低买进与多头增仓。

关于黄金的中期走势，我们依然维持中期多头思路，但这个多头绝对不会一层不变。伴随绝对金价的进一步走高，也会酝酿更大的调整风险。笔者以为，即便我们看好中期金价走向，但局部的大幅调整定会发生，这个大幅度的调整不排除达到8～10％，故对投资者而言，特别是对保证金投资者而言。战略建仓的价位及仓位的管理就显得相当重要。虽然看对大方向，但在不合适的价位大规模建仓也会存在爆仓风险，这既是笔者所说的很多多头会倒在牛市趔趄的途中。作多还要倒在多头行情运行的途中，无疑是件非常悲哀的事情。故投资人，特别是保证金投资者要多多思考市场的风险管理。此外，在金价处于凌厉的波段上行途中进行短线、特别是每日进出的超短线操作无疑也是非常愚蠢的举动。短线最适合的行情是金价处于区间整理运行阶段，除非你判断金价正要进入区间振荡的运行模式。

《为何咬定黄金多头行情不松口？》

《金价创历史新高，几家欢乐几家愁》《牛市颠簸，长假持金又何妨？》

 《为何短线交易常以失败告终？》 《中国应该全部协议买进IMF售金》

 《瑞银金市报告乃无知还是别有用心？》 《如何构建高效的黄金交易系统》 

 《如何规避跟踪金市主力的陷阱》 《投资黄金需对症进补》  

休闲一游，艺术赏析：《著名画家赖素琼仕女作品赏析》 

威尔鑫投资。 媒体采访集中营 

欲知更多最新基金动向资讯及具体操作建议，请申请为威尔鑫资讯会员，享受威尔鑫对金市极具实战价值的研究成果，咨询电话028-86128733；028-66719233。