9月25日黄金日评

现货金价周五开于1919.08美元，盘初的震荡中触及1918.95美元日内低位，随着惯性跟随隔夜美盘反弹趋势震荡回升至1925美元附近。午盘，日本央行如预期维持现状，日元盘口性走软、金价动态回荡未改变盘口波动运行趋势，尾盘重新回升至1925美元略上盘桓。亚欧错盘阶段，日行行长植田和男维持鸽派姿态（表示将耐心地继续实施货币宽松政策。，同时强调如有必要会毫不犹豫地加码宽松政策），法国9月制造业和服务业PMI意外低位大幅不及预期，美元指数跳涨30个基点续创波段新高；随即德国同期数据则意外回升巩固欧元区综合PMI低位温和回升，美元指数高位快速回落整理；相较汇市在欧初的剧烈震荡，金市反馈相对平静，温和上行后震荡回修，维持窄幅拉锯模式。进入美盘，美9月Markit制造业继续低位温和回升、而服务业则放缓逼近荣枯分界线创1月以来新低。数据有限提振金价上行触及1928.89美元日内高位。随着美元指数从低位区域韧性回升，尾盘重新逼近阶段高位区域，金价在凌晨后回软至1925美元附近盘整，终收于1924.98美元，日涨5.56美元、涨幅0.29%；白银收于23.537美元，日涨0.157美元，涨幅0.67%。

数据信息层面，周五德国8月制造业和服务业双双低位企稳，今日的9月IFO商业景气指数预期相对谨慎，也有望出现对应积极的企稳变化。

日内其它值得关注的讯息如下： 

16:00 德国9月IFO商业景气指数 预期 85 前值 85.7     

13:30 日本央行行长植田和男会见商界领袖，并举行新闻发布会。

21:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍性声明

26日
06:00 美联储2023年票委卡什卡利发表讲话 
  
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减持1.44吨（降幅为0.16%），当前持仓量为877.39吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为13980.77吨。

展望本周，周五国内（包含港台）中秋假日休市，其中国内期货市场周四进入中秋国庆长假无夜市交易，在美政府月末停摆风险逐渐抬升可能情形下，投资者应提前做好长假阶段风控，警惕国内长假期间潜在异常波动风险：

数据层面，处于相对清淡周期，其中核心焦点是周五公布的美国8月PCE物价指数及个人支出环比：

7月美PCE物价核心同比4.2%略高于前值4.1%；核心环比0.2%持平于前值；7月个人消费支出环比增长0.8%高于上修后前值0.6%(其中个人收入0.2%低于前值0.3%，经通胀调整后的支出增长0.6%，高于前值0.4%）。数据显示，PCE核心通胀同比增速略有回升符合预期，环比增速降温至年2%通胀控制目标增速范畴，传递积极信号；个人消费支出强劲增长，其中扣除通胀调整因子的实际个人消费支出创年内最大增幅；但储蓄率从4.3%降至3.5%，创2022年10月以来的最低水平，持续维持增速面临压力。本月中旬揭晓的美国8月CPI物价同比3.7%高于预期3.6%和前值3.2%；环比0.6%持平预期明显高于前值0.2%（其中核心CPI物价同比4.3%，持平预期低于前值4.7%；核心环比0.3%，略高于预期和前值0.2%）；8月PPI物价和CPI波动方向一致环同比出现更为明显回升（而核心环同比则均出现回落）。数据显示，8月（CPI）通胀环同比回升，其中能源（大宗商品）价格抬升是主因；而扣除这一因子的核心通胀同比则继续明显放缓，最大权重因子的住房同比继续放缓，处于有利的下行窗口周期阶段；核心环比温和回升（其中PPI因更为直接的传导机制继续在7月明显回升后回落）显现韧性，凸显长期控制目标任重道远。中旬同期最新出炉的美8月零售环比0.6%，明显高于预期0.1%也高于下修后前值0.5%（其中扣除汽车与汽油的核心零售0.2%，高于预期-0.1%但明显低于下修后前值0.7%）。目前市场预期8月核心PCE物价同比3.9%环比0.2%，较前均有回落；个人消费支出环比0.4%较前值回落、收入0.5%则预期明显回升。参考8月CPI和PPI讯息指引，以及欧、英最新核心通胀明显放缓的变化，我们倾向PCE物价环同比预期方向应不会出现明显偏差，预期和实际数据大概率不会做出明显调整和偏离。消费支出预期符合零售、及通胀环比等关联指引，但预期（实际数据）或有一定调整和不确定性的波动空间。

本周其它值得关注的数据有：周一德国9月IFO商业景气指数；周二美国7月FHFA房价和S&P/CS20座大城市房价指数、美国9月谘商会消费者信心指数、美国8月新屋销售数；周三美国8月耐用品订单环比初值；周四欧元区9月经济景气指数、欧元区9月消费者信心指数终值、德国9月CPI初值、美国二季度实际GDP年化和个人消费支出(PCE)季环比终值、美国周初请失业金人数；周五日本9月东京CPI、英国二季度GDP同比终值、欧元区9月CPI初值、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于相对清淡周期；核心关注周五美联储主席鲍威尔为首的美联储官员新一轮观点解析：美联储9月决议点阵图显示，超过6成（19位中有12人支持）官员认为年内还应有一次加息。于此对应，目前市场对11-12月继续加息预期低于40%，各方观点不一分歧明显。市场寄望通过会后最新系列讲话捕捉掌握最新变化，倾向在9月非农-通胀数据周前，更多为复述会议和此前立场。在上周五，9月会议后首先登场的理事鲍曼、年内票委柯林斯均表示仍有可能继续加息的偏鹰派讲话（理事库克未对货币政策评述、戴利持中性立场），和7月会议后，首先登场的是鹰派卡什卡里出现软化立场向市场吹风出现差异化的指引。

周五美元指数高位强势震荡，受数据信息面刺激欧市盘中续创阶段新高后回修、美初回踩4小时布林中轨支撑后强势回升，日线收呈更长上影高位阳线，创阶段收盘和盘中双新高，维持强势特征。上周美元指数收呈更长下影阳线（周涨26个基点、涨幅0.25%，其中下影64个基点、上影20个基点），创2014年7-10月以来最长的周线10连阳。周内先抑后扬，美联储再次停止加息决议落地后，美元指数从逼近日线布林中轨区域强劲反抽回升，连续2周收出较长下影周内即时缓和化解技术性修正压力，周中位于周线MA60和114.78-99.54调整阶段回升0.382黄金分位区域的拉锯博弈后延续呈现强势推进之势。在美英央行决议落地期间促成金价回荡35美元显现低位企稳意愿后，金价周五顺延震荡反抽受阻于4小时布林中轨束缚，日线收呈上影阳线，未能有效收复日线布林中轨，呈现为偏弱化的技术性反抽。上周金价回档日线MA60后强势拉升遭遇空方狙击后韧性回稳，周线收呈更长上影近十字星小阳线（周微涨1.33美元、涨幅0.07%；其中上影22.31美元、下影10.89美元），周线低位2连阳，继续受限周线布林中轨处于偏弱势运行范畴。而相较美元指数的连续拉升，周内金价凸显阶段韧性，隐含对美元强势尾段转弱的期待。

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