威尔鑫点金：弱势美元反向映射强势黄金

2009年9月24日    威尔鑫首席分析师   杨易君

周一国际现货金价以1048.1美元开盘，最高上试1058.7美元，最低下探1045.8美元，报收1054.3美元，较上个交易日上涨6美元，涨幅0.57％，日K线呈现一根振荡上行的小阳线。

周一金价未能延续明显的独立强势，总体受美元波动反向影响，这使得投资人似乎可以再度于美元方向上寻找金价前景的线索。笔者近期提及，影响金价走向的三大根本因素中，黄金对冲美元贬值的风险算是其一，那么美元是否继续疲软将是金价强势能否得以持续的关键。就周一数据消息面来看，总体体现为市场风险偏好对美元的抛压，但上周贝南克关于巩固强势美元的论调使得美元的疲软又受到一定程度抑制。

美元兑多数货币周一走低，因投资者规避美元，买入收益较高的货币和资产，诸如股票和商品等，他们认为美国公司，尤其是部分大型银行的业绩将超过预期。不过,市场成交清淡，许多交易商因假期离场，美国周一为哥伦布日假期，加拿大为感恩节。但美元上周五受到提振，且债券收益率上扬，因美联储主席贝南克在周四晚间发表的讲话中称，一旦经济复苏站稳脚跟，央行将升息，并将撤走注入金融系统的巨额资金，市场在斟酌何种因素可能加快美元升息步伐，尽管没有更多线索，但却在一定程度上缓解了美元疲软的程度。此外，上周关于部分亚洲央行干预美元汇市的消息面确如一个偶然消息面一样没有了新的进展，笔者曾强调不用在意，因为这个干预没有全球主要经济体的参与，只能在一定程度上表明部分央行的态度，不会对美元运行产生实质性影响。

美国原油期货周一收在七周高位，连涨第三个交易日，因美元走软吸引买家。其它大宗原材料商品也受到类似对应提振，黄金亦继续泛发对冲美元贬值的避险魅力。纽约商品期货交易所(COMEX)期金周一收涨，盘中一度升至1,060美元之上。金价仍密切跟随汇市走势而动，黄金被用作对冲因美元走软而导致美元计价资产贬值的工具。

关于后市，笔者以为阶段性美元弱势环境可能难以扭转，这理应形成对金市持续性支撑，但投资人需要留意短期金价超买后的振荡。从美元汇率期货市场资金分布来看，直接10月6日当周，ICE市场中基金持有的美元期货净空为9077手，不仅远低于历史纪录的近3万手基金净空，也略低于8月4日超过1万手的基金净空持仓。故尽管近几个月美元连续疲软，但基金仍存在继续作空美元的充足弹性。

技术面上亦未见美元任何扭转中期颓势的痕迹，如美元周K线图示： 

在3月初美元反弹见顶89.62点的回落过程中，笔者曾以为美元的中期强势还有反复。当美元下跌至图示中70.68～89.62波段回调的61.8％黄金分割位，以及对应的速阻线2/3线时，笔者曾以为美元中期见底，后市可能转强。随后的围绕二分位（50％）的弱势反弹中，基金操作也存在较大的多空分歧。但当2个月后美元依然未见明显反弹，反而再度下破速阻线2/3线支撑时，笔者渐趋看空后市美元。因为速阻线理论认为，如果美元的此前的中期运行格局没有遭到彻底破位，其调整的极限往往以触及2/3线获得支撑而告终。如果2/3线被确认告破，那么中期趋势被确认逆转的可能很大。在速阻线2/3线告破后，美元再度历经了一个半月的弱势横向盘整予以确认。9月初再度加速下行，提振金价快速进入消费旺季的激升。目前美元在周线布林下轨位置获得一定支撑，但由于整个轨道为向下运行，故对这个支撑不宜报过大希望。此外，图中棕色的布林中枢线非常精确地构成美元中期下跌趋势线。自3月底以来，美元周收盘没有一次收升至布林中枢线上方，目前该线在77.10点略下，这示意美元周收盘至77.10点上方的可能没有。该线对某种特定市场状况下的精密趋势把握很好，这也是我们认为9月底金价调整周收盘不可能低于983美元，而建议客户逢低继续买进的原因。如果美元进一步下行，投资人可看图中的80.9％黄金分割线74.30点附近是否存在较强市场作用力，该线附近同时也是美元08年3～7月底部箱体整理的箱顶位置，或对弱势美元形成一定技术支撑。

此外，美国商品期货交易委员会公布的数据显示，截止10月6日当周，COMEX黄金期货非商业性多头头寸增至历史高位239,668口，较前一周增加3.6%。COMEX黄金期货未平仓合约高于50万口，截止10月9日，未平仓合约增加2,326口，至502,513口。但距离超过59万手的历史纪录还有一定差距，尽管金价已经提前创造了历史。短期金价在形成绝对历史突破，且体现出一定超买的状态下，是否会对前1032美元附近的历史纪录有所回抽确认呢？不排除这种可能。但很多时候机会不能强求，对保证金投资者而言尤为如此！

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