10月26日黄金日评

现货金价周三开于1970.86美元，亚欧盘口窄幅震荡，欧洲盘口韧性抵抗美元指数盘口上行攻势。欧美错盘，在美元攻势结束后，金价震荡上行并在美初加速上行触及1986.89美元日内高位。此后加拿大央行维持现状不变，保留未来加息选项，符合预期；美国9月新屋销售大幅增加。受此影响，金价高位回落10美元多空拉锯于1975美元附近。美市中盘，华尔街日报报道，以色列同意美国请求暂时推迟地面进攻加沙地带，以便更多时间部署导弹防御系统保护美国在该地区的组织。消息披露阶段，原油黄金出现明显异常联动性波动，金价动态急挫下行探低触及1963.09美元日内低位后，快速拉回收复失地并进一步震荡上行回升至1980美元关口维持趋强性震荡。电子交易时段，金价从日高区域温和回修，终收于1979.39美元，日涨8.72美元、涨幅0.44%；白银则收于22.854美元，日跌0.045美元，跌幅0.19%。

数据信息层面，今日焦点数据是美国三季度GDP初值：

美二季度GDP环比增速终值2.1%，略低于上修后前值2.2%，其中初值、修正值分为2.4%和2.1%。报告显示，占全部经济活动的2/3的美国消费者支出二季度同比增长1.6%，较4.2%前值已出现明显放缓，其它下滑的还有联邦政府支出和出口部分。而私人存货投资和非住宅固定投资则出现强劲增长。美国商务部表示，经济增长反映了消费者支出、企业资本支出以及私营部门库存的增加，出口下降是拖累经济增长的因素之一。展望三季度GDP，美联储放缓加息节奏，7月加息25个基点后9月再次停止加息，利率区间维持于5.25-5.50%高位，银行业危机平复。已知对应的部分经济数据方面，核心通胀回落继续凸显韧性（核心CPI同比7-9月均值为4.37%，明显低于于前一周期5.20%）；消费支出在通胀明显回落阶段维持较强增长势头（消费支出7-9月环比分别为0.9%、0.1%和预期的0.3%，4-6月环比分别为0.6%、0.1%和0.5%），对应的零售数据则出现相对平稳高增速（7-9月环比分别为0.5%、0.8%和0.7%，4-6月环比分别为0.4%、0.3%和0.2%）；3季度进出口（已知的7、8月数据中，出口分别为2517和2560.3亿美元，进口分别为3167和3143.3亿美元，逆差分别为-650和-583亿美元），出口月均值较1季度增加59.92亿美元，进口月均值较1季度均值下降20.42亿美元，月逆差均值大幅收窄73.83亿美元；失业率温和上升，劳动力市场维持整体强劲势头（非农7-9月分别为23.6、22.7和33.6万，均值为26.63万，较修正后前一周期均值明显上升5.53万；失业率均值由3.57%升至3..70%）。据美联储9月会议调整后的经济展望中，将今年美国实际GDP增速由6月份的1.0%大幅上调至2.1%，同时也明显上调明年经济增速为1.5%，暗示美联储对短期美国经济信心恢复、年内经济衰退风险显著降低。另据亚特兰大联储GDPNowcast模型显示，截至上周最新9月零售数据出炉后预期美国3季度GDP年化季环比上调为5.4%（8月中旬该模型一度预期为5.9%，后9月初在美8月系列经济数据阶段调降为5.6%，后在2季度GDP终值出炉一度调降至4.9%，而月内非农-通胀，及制造业和非制造业经济数据密集出炉阶段，逐渐上调至5.1%），这一数据预示3季度对应同比增速将位于3%附近。对应在系列相关前瞻经济数据披露后，高盛上调3季度GDP增速预期由3.1%提升至4%、摩根士丹利最新预期为4.9%，而摩根大通则预期为4.3%。目前最新市场预期美三季度GDP增速环比大幅提升，由4.1%进一步上调为4.5%，我们倾向认为，消费支出和出口明显增强，预期增速应明显强于2季度，由于预期和前值偏离幅度较大，尚难准确度量实际数据和预期的潜在偏离程度。

日内另一焦点事件是欧央行10月利率决议：欧央行9月会议略意外继续加息25个基点，连续10次累积加息450个基点；同时下调未来三年经济预期，上调今明两年通胀预期。声明表示，将确保利率将在必要的时间内维持在足够限制性的水平，利率决定将基于根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态及货币政策对通胀前景的评估。行长拉加德会后新闻发布会表示，预计2025年无法实现通胀2%控制目标，强调利率并非已达到峰值，基调较普遍预期更为鹰派，但市场确相信欧央行随后将会停止加息步伐。会后，随着9月末欧元区9月调和CPI同比由5.3%大幅降至4.3%（其中核心调和CPI同比由5.3%大幅降至4.5%），欧央行内部中坚力量代表法国央行行长维勒鲁瓦表示过度加息存在风险，目前利率处于良好水平，不应测试经济极限状态，现在不是进一步加息的合适时机；鹰派代表奥地利、荷兰央行也口风软化，承认通胀冲击逐渐消退，对当前政策立场感到满意，表示如果一切顺利，加息周期可能会结束。从此可以窥见，欧央行内部各派缩小分歧，主流认知较为接近一致认为10月会议应维持现状。10中旬以来，随着巴以冲突加剧，欧洲能源价格提速增长，欧央行鹰派开始强化鹰派尾巴强调，若出现额外冲击，可能会不得不再加息一到两次；行长拉加德也作出回应表示正在关注油价对通胀的影响，首席经济学家连恩则表示，必须做好消费者价格出现更多动荡的情况下采取进一步行动的准备。本周欧元区10月Markit PMI降至近三年最低，经济困局继续抑制欧央行潜在鹰派紧缩举措。综上所述，我们倾向于欧央行10月会议暂停加息同时表示对未来货币政策持开放态度，保留未来重启加息选项的概率较高。但不应忽视地缘变局中剧烈能源价格变化，对欧央行潜在意外举措的影响。若如预期发展，这意味着在相当长周期内，欧美利差将处于相对平衡状态。

日内其它值得关注的讯息如下：        

20:30 美国三季度实际GDP年化环比初值(%)    预期 4.3  前值 2.1  

      美国三季度消费者支出年化环比初值(%)  预期 4.0  前值 0.8   

20:30 美截至10月21日当周初请失业金人数(万) 预期 20.7 前值 19.8

20:30 美国9月耐用品订单环比初值(%)    预期 1.8  前值 0.1 

20:15 欧洲央行公布利率决议 / 20:45 拉加德新闻发布会

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三增持1.73吨（增幅为0.20%），当前持仓量为861.80吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为13822.13吨。

周三美元指数盘口动态休整后欧市突破日线布林中轨，美盘数据利好和加行决议落地巩固美联储11月停止加息预期交织影响下，美元指数强势震荡，日线收呈下影近光头阳线，恢复多方有利格局。2连阳快速从调整低位回升至107.33-105.34本波段跌幅回升的0.618黄金分位区域，显现出强劲反弹动能，同时也提醒进入短期多空分歧加剧可能。金价周三亚欧盘口受限于4小时布林中轨横向整理，美盘振幅加剧上行突破，日线收呈上下影近均衡阳线，收盘位于5月历史高位-月初1809整理阶段速阻线2/3线附近盘桓，延续强势震荡；对近两个交易日美元强劲反弹充分显现韧性，地缘冲突和美债收益率强势提供的避险因子在盘中仍有重要影响。

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