11月30日黄金日评

现货金价周三开于2041.01美元，亚洲盘初金价惯性推升于国内市场开市阶段站上历史高位区域的2050美元关口，触及2051.79美元月内（5月5日以来）高位。盘口攻势后，随着美元指数低位企稳，金价高位震荡回修，亚洲尾盘回吐全部涨幅，呈现冲高回落格局。欧洲时段，欧初延续趋势金价回探触及2034.80美元日内低位后显现韧性，强势底蕴支撑下金价止跌震荡回升于欧美错盘阶段重返2040美元关口。进入美盘，盘前德国11月CPI继续超预期放缓、美3季度GDP修正值优于初值，金融市场有限反馈，美元止住盘口回修动态震荡趋升20个基点后进入拉锯博弈格局；金价对应动态回撤5美元临近欧市低位前回稳至2040美元关口附近盘桓。此后，3位美联储明年票委整体趋向支持12月维持现状（其中博斯蒂克维持近期一贯鸽派立场；梅斯特改变鹰派立场强调取决于未来形势暗示支持12停止加息；巴尔金表示若通胀继续朝2%回落则应降息，而反之则应保留加息选项）。系列讲话影响下，美联储明年5月降息概率升至80%附近（3月降息概率对应升至45%附近），金价在凌晨后震荡上行再度逼近2050美元关口后回撤守住日内温和涨幅，终收于2043.79美元，日涨3.40美元，涨幅0.17%；白银收于25.000美元，微涨0.010美元，涨幅0.04%。

数据信息层面，今日核心焦点是美国10月核心PCE物价指数及个人支出环比：

9月美PCE物价核心同比3.7%低于前值3.9%；核心环比0.3%高于前值0.1%；9月个人消费支出环比增长0.7%高于前值0.4%(其中个人收入0.3%低于前值0.4%，经通胀调整后的支出增长0.4%，高于前值0.1%）。数据显示，核心PCE物价指数环比创4个月来最高，反馈此前能源价格推升的外溢影响；而同比继续维持下行趋势。本月数据焦点变动在于支出加速而收入却放缓，储蓄率从4.0%降至历史低位附近的3.4%，揭示未来的消费支出增长势头难以延续。本月中旬揭晓的美国10月CPI物价同比3.2%低于预期3.3%和前值3.7%；环比0%低于预期0.1%和前值0.4%（其中核心CPI物价同比4.0%，低于预期和前值4.1%；核心环比0.2%，低于预期和前值0.3%）；10月PPI物价同样超预期全面回落。数据显示，在9月充分显现韧性后，110月（CPI）通胀全面超预期回落，其中能源（汽油跌5%）回落2.5%是主要因子；住房同比增速放缓、环比涨幅中也出现增速明显下行，同样提供通胀回修核心推动力量。数据促使相信美联储退出加息选项，并前置降息预期为明年上半年；风险资产全面狂欢。此后公布的美10月零售环比-0.1%，高于悲观预期-0.3%但大幅低于上修后前值0.9%（其中扣除汽车与汽油的核心零售0.1%，低于预期0.2%和上修后前值0.8%）。数据印证9月收入支出的变化，对此后的通胀有一定抑制效应。目前市场预期10月核心PCE物价同比3.5%较前延续趋势性回落，环比0.2%较前温和放缓；个人消费支出环比预期由0.1%温和上调至0.2%，较前值明显回落，收入预期0.2%较前温和放缓。参考10月CPI和PPI等数据讯息，我们倾向认为PCE物价环同比符合前瞻数据指引，实际数据大概率不会做出明显偏离。消费支出和收入预期（大幅）下降同样符合指引，由于偏离前值较大，存一定不确定性的摆动可能。

日内其它值得关注的讯息如下：

09:30 中国11月制造业PMI                    预期 49.8 前值 49.5

      中国11月非制造业PMI                  预期 50.9 前值 50.6

18:00 欧元区11月调和CPI同比(%)            预期 2.7  前值 2.9 

      欧元区11月调和CPI环比初值(%)    预期 -0.2 前值 0.1       

18:00 欧元区10月失业率(%)            预期 6.5  前值 6.5

21:30 美截至11月25日当周初请失业金人数(万) 预期 22   前值 20.9  

21:30 美国10月PCE物价指数同比(%)    预期 3.1  前值 3.4

      美国10月PCE物价指数环比(%)    预期 0.1  前值 0.4

      美国10月核心PCE物价指数同比(%)    预期 3.5  前值 3.7  

      美国10月核心PCE物价指数环比(%)    预期 0.2  前值 0.3   
 
21:30 美国10月个人消费支出环比(%)    预期 0.2  前值 0.7

      美国10月实际个人消费支出环比(%)    预期 0.1  前值 0.4 

      美国10月个人收入环比(%)            预期 0.2  前值 0.3  
   
21:30 欧洲央行行长拉加德在银行监管论坛上发表讲话

22:15 美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表演讲

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续减持2.02吨（降幅为0.23%），当前持仓量为878.53吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为13562.73吨。

周三美元指数盘初惯性下行动态破位99.54-107.33反弹阶段0.382黄金分位后复稳，欧美盘口在数据利好作用下超跌反抽，但市场继续调升前置明年降息预期，4连阴后止跌日线收呈更长下影近十字星小阳线，盘中多空激烈博弈凸显艰难企稳迹象。11月美元指数受10月非农和CPI数据超预期放缓的压力形成2波下行，有效击穿月线布林中轨的支撑，下旬在日线年线附近尝试性反抽企稳也被市场强化的明年降息预期压制继续下行，月线动态呈长阴（截至29日收盘，11月美元指数下跌386个基点、跌幅3.62%，其中上影38个基点、下影40个基点），快速对前述99.54-107.33反弹进程进行深幅修正，大概率继4、7月后破位月线布林中轨，进入到今年上半年反复拉锯的核心区域。形态上，日内若无明显修正，12月美元仍将面临强惯性下行压力考验；但在上半年低位前，也有强支撑效应，存继续拉锯胶着博弈的演化可能。

周三金价早盘强化惯性上行至历史高位区域的2050美元关口后出现技术性回修整理，美盘在市场强化美联储明年降息预期的提振下，延续维持和美元指数紧密负关联波动属性，日线收呈上影略长小阳线，日线3连阳同时进逼至历史高位区域显露出多空分歧：在保留继续上攻冲击历史新高的动能同时，技术性调整压力日益凸显。11月金价月初展开对在前一阶段避险推动的反弹上升行情的风险情绪回归修复，和遭受非农数据打压的美元指数保持整体近同步回落的非常态运行格局。中旬在技术相对充分调整至日线半年线和前一波段涨幅的0.618黄金分位获得技术支撑企稳，随即受美10通胀超预期放缓，引发的市场充分预期美联储退出加息周期和美元下行提振，首先对上旬跌势完成一波V型逆转，并随后在10月前高短暂整固后继续推进，月线动态呈下影长阳线（截至29日收盘，11月金价涨60.50美元、涨幅3.05%，其中下影51.16美元）。形态上，在5月创历史高位出现5个月的回调周期动态破位布林中轨后，10月诱空下行随即超强月线2连阳逆转逼近历史高位区域，呈现出典型的上行中继回踩确认支撑的过程。相较此前3次在2070/80美元区域的月线冲高回落，形成的阶段长上影射击之星压力线，本轮金市上行K线形态更为扎实，或意味着金价中期将迎来实质性推进突破概率显著增强。

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