富达、小摩押注美元明年走强 与普遍看法相悖

智通财经  2023-12-15

一些全球最大的基金管理公司表示，随着美国经济表现优于全球，美元明年将出人意料地走强。富达国际、摩根大通和汇丰控股对美元走强发出了警告，这与市场的普遍看法相悖。Loomis Sayles则表示，全球经济放缓将促使交易员涌向美元这一全球储备货币。

尽管美联储暗示在2024年降息75个基点，但看好美元的人士预计，从欧洲到新兴市场，其他主要经济体也会采取类似甚至更快的降息措施，从而导致利差扩大。

汇丰外汇研究全球主管Paul Mackel表示:“人们普遍认为，美元将在2024年成为输家，这很奇怪。”“许多情况都表明美元会反弹，但只有全球经济软着陆才会导致美元明显走软。”

Bloomberg对10国集团和新兴市场进行的调查显示，多数分析师认为，2024年美元将走弱。

这些预期可能忽略了美元通常从资金流向安全资产中受益，以及美国以外地区经济相对疲软带来的提振。

“我们确实认为欧洲和英国离衰退更近了，”富达基金经理George Efstathopoulos表示。他预计美元兑欧元和英镑将进一步走强。他表示，“很明显，当这种情况发生时，美元总会获得买盘”，因为美元成为了避风港。

一些华尔街投行也同意这一观点，摩根士丹利预测，到春季，美元指数将从目前的102左右攀升至111。包括Meera Chandan在内的摩根大通策略师预计，该指数明年上半年将上涨3%。

摩根士丹利10国集团外汇策略主管David Adams在11月13日发布的报告中写道:“美元‘更长时间走强’的路径体现了美国在各种指标上的优异表现。”他补充说，这些因素包括欧洲央行可能更早、更快地放松货币政策，这将使利差对美元有利。

诚然，在美联储周三发出转向信号后，市场对美国降息的预期大幅上升。交易员预计，未来一年美国将降息131个基点，高于政策会议前的不到100个基点。这一幅度目前与欧洲央行137个基点的降息幅度一致，但落后于墨西哥和巴西等新兴市场央行。

Loomis的Lynda Schweitzer青睐美元作为对冲工具。这位正在做空英镑和欧元的基金经理表示:“这只是在相对的基础上，我们认为全球经济放缓即将到来，我们对略微做多美元兑其他货币感觉更好。”不过，她表示，在短期内，该公司已经减少了美元多头头寸，理由是美国经济的持续弹性。

对于Efstathopoulos来说，考虑到债券和股票之间的相关性上升，美元作为分散投资工具也很有吸引力。

风险溢价

摩根大通认为，随着2024年美国大选成为焦点，地缘政治紧张局势将支撑美元。考虑到新贸易关税的可能性，美元的风险将偏向上行。

包括Chandan在内的策略师表示，美国未来对中国以外的国家和贸易集团扩大关税，将产生巨大的影响。随着不断扩大的贸易战对顺周期、增长敏感的货币造成压力，普遍征收10%的关税可能会使其贸易加权价值增加4%至6%。

但也有人预计，随着美联储开始降息，美元将进一步下跌。

Amundi Institute的负责人Monica Defend表示:“彻底改变游戏规则的将是美国经济衰退。”她预计，到年底，日元兑美元汇率将攀升至1美元兑135日元。她表示:“随着美联储从紧缩政策转向宽松政策，美元将容易受到回调的影响。”

瑞银投资银行策略师Bhanu Baweja也认同这一观点，他预计欧元兑美元汇率年底前可能从目前的1.09左右反弹至至少1.15。他表示:“与美国的利差缩小可能将成为主要推动力。”他预计美联储明年将降息275个基点。

与此同时，全球最大的资产管理公司贝莱德做好了美元汇率维持区间波动的准备。

贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich表示："我们对美元的配置相当中性，没有为大幅波动做准备。"“我们的基本预测是，美国经济温和放缓，通胀进一步减速。我们还预计美联储已经结束加息，并将在明年第二季度或第三季度的某个时候开始降息。”

Millennium Global Investments联席首席投资官Richard Benson表示:“明年，更重要的是等式的另一边——欧洲、英国、中国和日本——在做什么。”他在今年初曾预测美元将走弱。“我认为从明年年初到年底不会有什么大事发生。”