一周展望：美联储最爱的通胀指标来袭，日本央行“黑天鹅”逼近！

重磅通胀数据来袭，美联储更加管不住降息预期？黄金多头务必守住这一防线！日本央行历史性加息渐行渐近，对冲基金将原油多仓降至历史新低......

过去一周全球经济规模60%的经济体宣布了年内最后一次利率决议，最受关注的美联储暗示加息周期结束且明年将有更大降息幅度，为华尔街提前送来了“圣诞礼物”。周五，纽约联储主席威廉姆斯声称有关3月降息的讨论为时过早，向投资者的乐观预期发起反击，引发市场异动。

美股三大股指连续第七周上涨，其中道指继续创2019年来最长连涨，本周三首次突破37000点关口，创下历史新高。标普500指数和纳指则创2017年来最长单周连涨。美债全周大涨，美元指数周五走高，但仍创一个月来最大单周跌幅。黄金重回2000大关，周五从周内高点回落。随着交易员试图权衡关于石油需求的混合信号，美油周五一度跌逾每桶1美元，但随后收复大部分跌幅，终结四年最长的七周连跌。

在今年最后一次超级央行周过后，未来一周市场焦点将转向日本央行，外界预期其将遵循美联储、欧洲央行和英国央行按兵不动的做法，但可能发出结束负利率政策的暗示。另外，美国和英国的通胀数据也将受到关注。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储“三把手”推翻鲍威尔说辞，日本央行会否暗示加息渐近？
美联储：

周三1:30，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就美国经济和商业前景发表讲话

美联储本周如期维持利率不变，其点阵图的预期中值显示，政策制定者预计2024年将降息三次，到年末利率将达到4.6%，而不是9月份预测的5.1%，美联储主席鲍威尔在决议公布后的新闻发布会上也表现得明显鸽派，称“降息已经开始进入视野”。这让市场的降息预期大获提振。期货市场显示，交易员们预计美联储最早可能在明年3月份开始降息，最多可能有六次降息。

然而，周五美联储官员陆续出来“泼冷水”。美联储“三把手”威廉姆斯表示，他们目前并没有真正讨论降息。现在考虑明年三月份降息为时尚早。FOMC明年票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克也称降息并非迫在眉睫，他预计2024年会有两次25个基点的降息，但要等到第三季度才开始。今年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比则更加关注失业率上升的风险，不排除在明年3月会议上降息的可能性。

“新美联储通讯社”评论称，威廉姆斯似乎改写了引发市场反弹的言论。贝莱德投资组合经理Russ Koesterich认为，美联储利率决议后债券和股票的飙升表明市场有些超前了。该行的基准预期并非美联储将在3月份降息，而威廉姆斯的发言也证明了这一点。道富环球市场多资产策略主管Lee Ferridge指出，美国消费者仍在消费，强劲的零售数据证明了这一点，经济和劳动力市场仍在强劲增长，对抗通胀的斗争尚未胜利。因此他不相信美联储能够像自己或市场预期的那样降息。

威廉姆斯与鲍威尔的言论相矛盾导致黄金周五的看涨势头消退，这可能是一种防止金融状况进一步宽松的策略，而非意味美联储即将转向降息的前景是错误的，因此美债收益率和美元的下行趋势可能未变，而金价有望再创历史新高。

从技术面看，DailyFx分析师指出，黄金在更广泛的上升趋势中可能会出现暂时的回调，特别是如果市场过度乐观的话。初步阻力位在2050美元，随后是5月份的峰值2075美元左右。此前金价持续突破这一上限的尝试均未成功，因此历史可能会在此处重演。然而，如果出现明显突破，则有可能反弹至2023年波动高点。下行方面，如果卖家大量回归并导致走势出现重大逆转，那么第一道防线关注2010美元附近，多头势必保护这一支撑，否则可能会加剧抛售压力，暴露1990美元附近的趋势线支撑。

其他央行重要日程：

周二8:30，澳洲联储公布12月货币政策会议纪要

周二11:00，日本央行公布利率决议

周二14:30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会

周四2:30，加拿大央行公布12月货币政策会议纪要

本月早些时候，日本央行行长植田和男暗示他可能倾向于考虑摆脱当前负利率政策的出路，导致美元兑日元汇率急剧下跌。几天后，说法再次转变，未透露姓名的知情官员表示，日本央行认为本月没有必要结束负利率，因为尚未看到充分证据表明工资增长将支撑通胀可持续回升。总的来说，该央行12月份采取行动的可能性确实不大，特别是考虑到日本经济在第三季度收缩了0.7%，以及日本央行对工资增长的重视，政策制定者或许会等到明年4月份春季工资谈判之后才做出改变。

但这并不意味着周二的政策会议平平无奇。数据显示，日本10月份CPI通胀继续加速，这增加了企业和工会就明年另一轮大幅加薪达成一致的可能性。因此，即使有最轻微的迹象表明日本央行可能在明年初退出负利率政策，也可能会为日元的反弹增添更多动力，特别是在市场相信美联储明年将降息约150个基点的情况下。

周二早些时候，澳洲联储将发布12月政策会议纪要。政策制定者本月维持基准利率不变，但软化了紧缩倾向，称是否需要进一步紧缩将取决于取决于数据和不断变化的风险评估。当前市场认为澳洲联储明年2月份再次加息25个基点的可能性很小，投资者可能会仔细分析会议纪要，评估官员们最后一次按下加息按钮的意愿。

同样公布政策会议纪要的还有加拿大央行。在最近一次会议上，加拿大央行将关键隔夜利率维持在5%不变，并为进一步紧缩政策敞开大门。然而，投资者并不相信另一次加息会到来，并预计明年1月份降息25个基点的可能性约为27%。加拿大10月份总体通胀率放缓至3.1%，仅略高于央行1-3%的通胀控制目标范围。因此，该国经济进一步放缓可能会导致1月份降息的可能性更高，从而给加元带来压力。

重要数据：重磅通胀数据来袭，美联储更加管不住降息预期？

周一23:00，美国12月NAHB房产市场指数

周二18:00，欧元区11月CPI年率终值、欧元区11月CPI月率

周二21:30，加拿大11月CPI月率

周二21:30，美国11月新屋开工总数年化、美国11月营建许可总数

周三15:00，英国11月CPI月率、英国11月零售物价指数月率

周三23:00，美国11月成屋销售总数年化、美国12月谘商会消费者信心指数

周三23:30，美国至12月25日当周EIA原油库存、EIA战略石油储备库存

周四21:30，美国至12月16日当周初请失业金人数、美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国第三季度实际个人消费支出季率终值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率终值
周四23:00，美国11月谘商会领先指标月率

周五7:30，日本11月核心CPI年率

周五15:00，英国第三季度GDP年率终值、英国11月季调后零售销售月率

周五21:30，美国11月核心PCE物价指数年率、美国11月个人支出月率、美国11月核心PCE物价指数月率

周五23:00，美国12月密歇根大学消费者信心指数终值、美国12月一年期通胀率预期、美国11月新屋销售总数年化

下周美国经济数据议程上的最大亮点可能是11月核心PCE指数，这是美联储最青睐的通胀指标，该数据将于周五与当月个人收入和支出数据一起公布。美国11月核心PCE价格指数年率可能小幅放缓至3.4%。这不太可能动摇人们对美联储未来行动的预期。不过，如果数据证明通胀更显著地降温，这可能会鼓励投资者继续抛售美元并购买股票，因为市场参与者似乎愿意对验证其观点的数据和头条新闻做出更多反应。

对于英镑交易者来说，在英国央行继续展现强硬立场后，他们的注意力现在将转向将于周三公布的英国11月CPI数据。尽管有所放缓，但英国通胀仍远高于其他主要经济体，10月核心CPI仅从此前一个月的6.1% 降至5.7%。本周英国央行三名成员投票支持加息，其中大多数人表示，现在断定服务业通胀和薪资增长正稳步下行还为时过早。核心通胀进一步但仍然温和的降幅可能不会成为政策制定者改变主意的理由，并且不太可能严重损害英镑。

尽管如此，隔夜指数互换（OIS）最新定价显示，市场仍然认为英国央行没有必要进一步加息，并且到明年12月可能需要降息约115个基点。也许他们更担心的是第三季度陷入停滞的经济表现，而不是通胀的粘性。因此，如果即将公布的其他数据继续表明英国经济受到严重创伤，英镑的涨势可能会在不久的将来的某个时候耗尽动力，因为投资者将坚持认为英国央行最终更可能转向降息。英国11月零售销售数据定于周五公布。

重要事件：对冲基金将原油多仓降至历史新低 华尔街预计明年油价有小幅回升空间

本周美联储的降息信号提振了油价，但对供应过剩的担忧和对欧佩克+将兑现其承诺的所有减产的日益怀疑仍在困扰原油交易员。对冲基金将原油看涨押注大幅削减至历史新低。洲际交易所和美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至12月12日当周，基金经理所持WTI原油和布伦特原油净多头头寸减少了59094手合约，至149272手，为2011年有数据以来最低水平。

随着供应强劲的迹象不断增加，近几周油价跌至5个月低位。在备受期待的欧佩克+会议以平淡的方式结束后，油市看跌情绪加深，掩盖了强于预期的美国就业报告和补充战略石油储备的计划等略微看涨的事态发展。

华尔街预测人士认为明年油价有一定回升空间，但涨幅可能不会很大。五家主要投行对2024 年布伦特原油价格的平均预测约为每桶85美元，而该全球基准目前的交易水平为每桶77美元。花旗的目标价最低，为每桶75美元，而高盛则最乐观，目标价为每桶92美元。花旗去年12月对今年布伦特原油均价的预期（每桶80美元）最接近实际情况，该行现在预计明年全球石油市场将出现盈余，并认为欧佩克+将需要维持更大幅度的减产，以维持接近当前水平的油价。

公司财报：美债创纪录的上涨动力或已耗尽 近6万亿美元准备涌入美股？

美国政府债券创纪录的飙升推低了收益率下滑，并帮助提振了股市。但现在一些人怀疑，除非经济严重疲软，否则美债可能更难实现进一步上涨，但这意味着推动美股上涨的软着陆叙事落空。而软着陆已经成为包括蒙特利尔银行资本市场和奥本海默资产管理在内的华尔街投行的基本预期。它们分别预计明年标普500指数将分别达到5100点和5200点。

Laffer Tengler Investments总裁Arthur Laffer Jr. 表示，收益率的迅速下降已经导致金融状况宽松，可能使美联储明年更难在不冒通胀回升风险的情况下降息。技术因素也可能使债券涨势更难以维持。美国银行全球研究部策略师周五在一份报告中表示，由于担心看涨债券的交易过于拥挤，投资者可能会获利了结。

对于美股投资者来说，值得注意的是一个可能提振资产价格的重要因素：即存放在货币市场基金中的近6万亿美元现金还在场外观望。一些分析师预计可能会有一些资金开始从货币市场流出并追逐反弹。尽管如此，过去七周美股的快速上涨仍然让人担心其未来的上涨空间。另外，Susquehanna Financial Group衍生品策略联席主管Chris Murphy指出，缺乏下行保护导致市场在出现不可预见的负面冲击时很容易出现急剧逆转。

财报方面，联邦快递、埃森哲、美光科技、通用磨坊和耐克等知名公司的业绩值得关注。这些报告可以为不同行业的健康状况及其对整个市场的潜在影响提供一些线索。