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正信期货：黄金白银避险溢价有望抬升 |
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2024-01-02 12:46:34
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正信期货：黄金白银避险溢价有望抬升
元旦期间，红海地区的胡塞武装袭击马士基旗下船只，前来救援的美国海军击沉了也门胡塞武装的三艘船只，马士基宣布将暂停通过红海的所有航行48小时。自去年12月中旬起，也门胡塞武装扩大对以色列目标的打击范围，开始在红海对“与以色列有关的船只”实施打击，并不断升级相关威胁，导致多艘货轮在附近海域遇袭，多家航运企业一度宣布改道绕开这一航线，胡塞武装的袭击正在危及这条占全球贸易量12%的过境航线。同时以色列国防军发言人称以方预计巴以冲突或将持续一整年，地缘冲突频发有望给贵金属价格再次注入避险溢价。上周对冲基金在CMX黄金投机净多头持仓增加0.64万手至20.77万手，多空持仓强弱比增加0.54%至89.56%水平，CMX白银投机净多头持仓小幅增加0.21万手至3.19万手，多空持仓强弱比增加2.71%至64.3%，对冲基金等投机多头连续两周增持贵金属持仓，并且多头仓位维持较高水平，对贵金属后市仍然持有乐观态度。 中期来看，美国通胀在高利率的约束下已经进入乐观区间，核心PCE环比折年率回到1.9%，低于政策目标2%，三季度GDP也开始见顶回落，美联储政策大概率已经确认进入降息周期前夕，美国经济将不可避免进入浅衰退或软着陆。但是具有滞后性的GDP增速高企、劳动力缺口巨大和服务业通胀绝对水平高位等均显示预期美联储迅速进入降息周期为时尚早。我们认为在就业市场缺口和服务业通胀未显著下降之前，美联储政策大概率延续平息周期，美十债利率预计在未来1-2个季度维持3.9%-4.5%之间波动，市场或将在降息的乐观预期和暂停加息之间来回摆动。本周美国将出炉11月就业市场报告和制造业PMI数据，市场预期职位缺口小幅扩大，PMI小幅反弹，平均每小时工资收入同比增速小幅下降，若就业市场再次表现出韧性，或将扭转市场此前过于乐观情绪，美债利率有望止跌反弹，贵金属短期面临调整压力，在避险情绪的支撑下贵金属走势预计延续高位震荡，建议CMX黄金期货回调1950-2000美元/盎司区间做多，CMX白银期货回调22.5-23.5美元/盎司区间做多。 投资策略：沪金走势高位震荡，内外盘溢价率较高，建议回调470-475区间做多，沪银延续宽幅震荡，建议回调5800-5900区间做多。 |
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