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2024-1-31 威尔鑫日评 |
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2024-01-31 07:58:12
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1月31日黄金日评 现货金价周二开于2031.66美元，亚洲早盘金价窄幅横向震荡，尾盘出现避险性质的翘尾走势于盘后亚欧错盘阶段逼近2040美元关口。欧洲时段，陆续披露的欧元区主要经济体23年4季度GDP优于预期，避免经济衰退。金价逐级震荡回撤至盘初水准附近盘桓。进入美盘，美初美11月S&P/CS20座大城市房价指数环比增速明显放缓、同比加速但低于预期。地缘忧虑情绪和数据形成共振，金价盘口上攻逾15美元上行触及2048.12美元周内（1月16日以来）高位。此后，美12月JOLTS职位空缺数超预期回升至900万关口，强劲劳动力市场表现数据美联储3月降息预期降至35%以内。数据出炉后，金价高位跳水近20美元回探触及2028.85美元日内低位。盘口剧烈波动后，金价低位企稳重新维持于开盘价附近窄幅震荡。电子交易时段，在美元温和回修助力下，金价小幅上行维持日内升势，终收于2036.57美元，日涨4.23美元，涨幅0.21%；白银收于23.151美元，小跌0.039美元，跌幅0.17%。 数据信息层面，今日亚市国内1月制造业和非制造业指数揭晓，市场预期稳定中温和回升，适度留意数据对股市和大宗商品市场的影响；日内核心焦点是明晨3点揭晓的美联储1月利率决议，目前主流预期美联储维持利率目标区间为5.25-5.50%不变： 美联储12月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；利率指引维持基本不变表述上，新增定语“任何Any”（具体表述为：为判断可能适合让通胀随着时间推移回到2%的任何（any）额外政策紧缩程度），重申将继续评估新的信息及其对货币政策的影响；重申金融和信用环境收紧可能影响经济和通胀，继续重申缩表按计划进行。重申通胀保持高企，高度关注通胀风险，微调表述过去一年通胀已放缓，但仍然高企；新增经济活动（相比强劲的三季度）已放缓；维持对劳动力市场评估不变，重申自今年早些时候以来，就业增长有所放缓，继续强调失业率保持低位。 同时继续上调今年GDP预期，温和下调2024年GDP预期，维持2025年GDP预期不变；维持年内、2024年和2025年失业率预期维持不变；下调年内，及2024和2025年（核心）PCE通胀预期。 点阵图显示，2023、2024和2025年利率预期中位值分别为5.4%、4.6%和3.6%，较9月上次预期分别调降20、50和30个基点；预期2026年利率中位值维持2.9%和更长时间周期利率为2.5%不变。点阵图显示仅有2位占比10%维持不降息观点，共有10位占比近53%官员认为明年至少降息3次，占比近26%认为应降息4次。明年重心调降50个基点是一个明确但符合对年内利率展望符合市场理性主流预期下沿的鸽派信号。 随后的鲍威尔讲话，维持利率处于或接近峰值评价，重申如果条件适宜，美联储准备进一步收紧货币政策（保留加息选项）；表示通胀取得进展，但宣布胜利仍然为时尚早；表示本次会议美联储讨论降息时点问题；同时表示供给侧已经接近疫情前的水平，美国经济软着陆成为可能，暗示即便明年经济实现增长也会降息。 美联储12月决议按兵不动、微调经济展望基本符合预期；利率指引中新增对紧缩程度判断的定语“任何Any”被理解位于保留潜在加息选项的软化；点阵图重心下调略超市场预估重心，事实上显示加息周期已经结束，即将迎来降息时代，发出较为明晰的鸽派信号。鲍威尔讲话明确表述开始讨论降息时点问题，和对潜在加息设置任何（Any）的限制和此前系列立场相比做出明显差异，讲话和相对稳健的非农及显韧性抵抗下行的美通胀数据给予的市场预判3月、乃至5月降息过于激进相对照，被广泛理解为美联储开启重要鸽派转变。决议和鲍威尔讲话阶段及其后，市场在已形成实质性结束加息周期预期基础上，明年3月开启降息的预期意外强化至80%，金价跳涨20美元重返2000美元关口并持续维持强势震荡上行；并在此后月末11月PCE物价数据处理放缓阶段一度充分预期完全定价，并未有效理会这一阶段美联储官员们试图抑制激进降息的言辞努力。会后此前一直准确预言鲍威尔时代美联储政策的记者Nick Timiraos则刊文表示鲍威尔突然转向，市场也懵了。暗指美联储激进转向隐含市场尚未明晰衰退风险，抑或是受到民主党内的选举压力。各大机构相应大幅调整对明年美联储政策转向的押注，主流押注2024年美联储降息力度为5次125基点至7次175个基点之间，其中高盛由明年降息2次快速调整为降息5次（3、5和6月连续降息3次，下半年还有2次降息）。赞同这一观点甚至更为激进还有摩根大通、巴克莱、美国银行和瑞银等；而摩根士丹利则认为，市场降息预期过于乐观，近月通胀可能会回升、劳动力市场降温速度可能也相对缓慢，降息的节点应在6月。 新年后，美联储12月会议纪要暗示加息周期结束并未给出明晰降息时间表。进入美联储1月静默期前，随着12月非农-通胀数据周相对强势表现，美联储理事洛根、鲍曼、沃勒和戴利，票委巴尔金、博斯蒂克、梅斯特，鸽派委员古尔斯比、哈克，以及美联储3号人物纽约联储主席威廉姆斯等陆续发表鹰派抑制激进降息预期言论，呼吁谨慎降息应更关注经济数据变化。3月降息预期逐渐降温至50%下方。Timiraos再次刊文表示，美联储最快将在1月的会议上开始审议放缓量化紧缩（放缓，并非结束）；摩根大通附会表示，美联储1月会议释放缩减路径信息、3月正式宣布、4月执行。中金、瑞银等机构也认为美联储将于2季度放缓缩表进程。 综上所述，美联储在暗示加息周期结束（仍保留加息选项但设置前提条件），以及宣称开始讨论降息的鸽派转化的12月会议后。本次会议预期仍将维持现状不变，由于本次决议无会后经济展望和点阵图利率指引，市场关注重心将落于美联储和鲍威尔对此后美联储货币政策的描述上。倾向决议出现偏鸽派转化，大概率表述更为明晰暗示加息周期结束（或仍不会结束前置条件的加息选项），包括潜在放缓缩表讨论的可能。鲍威尔讲话应继续表述潜在降息的讨论，继续强调（逐次参考）经济数据的重要性，不排除给出降息的条件可能（但大概率仍不会给出明晰路线图）。同时我们应注意，放缓缩表本身是一个温和宽松举措，若美联储本次会议并未发出相关明暗示，并不意味着美联储立场有明确转变；但我们需要强调若首先选择这一行动也意味着美联储降息时点较目前主流分析的延迟可能性增强。整体而言，本次决议大概率是一次整体基调继续鸽派转化的会议。但相较市场激进的3月降息预期而言，这一转变包括美联储和鲍威尔的讲话又带有鸽派不足的鹰派成分。我们倾向认为，美联储3月降息预期将继续下降但不会结束争论；由于会议后紧随而来的1月非农等重磅经济数据出炉，投资者应密切注意美联储决议出炉和鲍威尔讲话期间鹰鸽交织话语引发市场潜在反复拉锯波动的风险。 日内还有非农重要前瞻数据美ADP就业应予以关注，目前预期相对谨慎。由于数据在美联储决议落地前公布，预期不会形成即时强冲击；但应提防数据的优劣在美联储决议落地后出现滞后叠加效应。 日内其它值得关注的讯息如下： 09:30 中国1月制造业PMI 预期 49.3 前值 49 中国1月非制造业PMI 前值 50.4 德国1月CPI环比初值(%) 预期 0.3 前值 0.1 21:15 美国1月ADP就业人数变动(万) 预期 14.8 前值 16.4 1日 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二继续减持79.70吨（降幅为0.58%），当前持仓量为13689.80吨。 周二美元指数亚洲盘口韧性有限承接隔夜美盘回撤趋势力量，盘中动态回试4小时MA60支撑后企稳，并在尾盘受避险情绪推动小幅攀升；欧美盘口则受系列经济数据优劣不一的影响，反复窄幅拉锯震荡，其中美盘振幅仅较亚盘略有放大，日线收呈上下影近均衡小阴线，延续维持日线年线附近的谨慎胶着盘整走势。美联储12月会议鲍威尔（谈及讨论降息的）鸽派转化被媒体和市场高度放大，激进降息预期促使美元12月中阴下挫逼近阶段调整低位区域关口后，1月美元指数低位企稳，在非农-通胀-零售等系列经济数据偏强势带动下，美元指数韧性反弹，月线动态呈上影中阳（截至30日收盘，月涨210个基点、涨幅2.07%，其中上影41个基点），其中分别于月初和中旬发动两波攻势至周线MA120和MA60区域后，持续横向整理，月内走势呈现低位阶梯性的反弹格局，反弹势头和上方阻力同样彰显。形态上，美元1月月线回到23年初以来的整理中枢区域略上方，有效缓和破位压力并显现多方有利转化的潜在力量。日内仍需关注月线最后收线的定局。 金价周二受地缘冲突刺激和经济衰退的忧虑有限刺激，亚欧盘口先扬后抑，上方尝试突破2088美元以来的调整整理趋势线上轨后回至原点整理；美盘受数据影响，形成强化版的亚欧盘口重现，金价上行攻击至2088-2001调整波段50%分位后一度急挫回踩日线布林中轨支撑后企稳，日线收呈长上影小阳线，全日位于日线布林中轨上方运行。但盘口2次形成对短期调整趋势突破的努力无功而返，多方取得成果有限。12月大幅拉升创历史新高2146美元回落收出更长上影巨幅震荡小阳线后，1月金价在美元反弹压力下，终结12月后半月韧性（至波段高点2088美元）反弹，其中在月中美1月零售为代表的系列数据利空打压完结后韧性企稳于日线MA60区域，并在月末出现反弹，月线动态呈更长下影中阴线（截至30日收盘，月跌26.00美元、跌幅1.26%，其中上影16.04美元、下影34.85美元），阴线实体和12月阳线实体近乎一致，月内振幅落于12月巨幅波动之内，月线3连阳后技术性整理需求和趋势看多力量激烈博弈，呈现收敛性质的在前期历史高位区域整理格局。 威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832 联系人：帅小姐。 |
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