3月21日黄金日评

现货金价周三开于2157.39美元，亚洲盘口横盘窄幅震荡拉锯，风险事件前夕谨慎心态主导交易。欧洲时段，英国2月通胀加速放缓，美元指数盘初推升30个基点，金价盘口趋弱震荡并于美初开盘阶段触及
2049.39美元日内低位。进入美盘，金市汇市在美股开盘阶段出现拐点，美元指数从日高区域震荡回修，金价在美初动态的日低区域拉锯震荡后出现一波15美元反抽后重新回至日内开盘水准附近盘桓等候。

美联储3月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；声明唯一变动为对劳动力市场由“就业增长自去年初以来有所放缓，但仍强劲”改为就业仍强劲。强调坚定致力于让通胀率回落到2%目标，重申实现就业和通胀目标的风险正在趋向更好的平衡。重申12月声明中过去一年通胀已放缓，但仍然高企；以及2月新增的经济活动以稳健的步伐扩张表述。利率指引维持不变，重申在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降低利率目标范围；强调在考虑对利率任何调整时，都将仔细评估经数据、不断变化的前景和风险平衡。略意外继续重申缩表按此前计划进行，并未公布新的路线途径。

同时上调今年GDP预期由1.4%至2.1%，2025年GDP预期由1.8%上调至2.0%，202年GDP预期由1.9%上调至2.0%，更长时间周期预期维持1.8%不变；下调年内失业率预期由4.1%至4.0%，2025年失业率预期维持4.1%不变，2026年预期由4.1%下调至4.0%，更长时间周期失业率预期维持4.1%不变；年内PCE通胀预期2.4%维持不变，2025年PCE通胀预期由2.1%温和上调至2.2%、2026和更长时间周期PCE通胀预期2.0%维持不变；上调年内核心PCE通胀预期由2.4%至2.6%、2025年和2026年核心PCE通胀预期分别维持2.2%和2.0%不变。

点阵图显示，2024、2025年和2026利率预期中位值分别为4.6%、3.9%和3.1%，较12月上次预期分别维持不变，上调30和20个基点；预期更长时间周期利率为2.6%，较12月上调10个基点。在19名官员中，15人（占比79%）预期年内利率位于5%以下（其中5人预期利率位于4.75-5%维持不变，9人预期为4.50-4.75%较12月增加3位，仅有1人预期为4.25-4.50%，较12月减少3位；2人预期为5.0-5.25%较12月增加1位；还有2人预期为5.25-5.5%和12月一致）。点阵图图形显示5位预期年内降息2次占比26%，仅有2位占比10%维持年内不降息观点，2位预期年内降息1次；共有10位占比近53%官员认为年内至少降息3次，其中仅有1位认为应降息4次（12月会议预期降息3次为6人，预期降息4次为4人，还有1位认为年内利率位于4%以下）。美联储对中性利率（更长时间周期利率预期）上调10个基点，同时有5位委员点阵图点位上移显示美联储降息预期出现上移，显现出鹰派转变。年内利率预期中位值维持不变意味着美联储预期年内仍将降息3次25个基点，和市场此前隐含的点阵图重心上移相比，则鹰派不足凸显鸽派意味。

美联储3月决议维持利率不变、微调经济展望和会后声明基调不变基本符合预期；意外维持现有缩表计划不变；5名委员预期减少降息预期、中性利率温和上调发出鹰派转化，但点阵图重心维持不变则相对市场预期凸显更多鸽派意味。决议出炉后，风险资产全面上涨，其中美债2年期收益率跌向4.6%附近、美股三大股指由横盘水平联袂上涨0.3-0.5%不等；美元指数急跌20个基点后震荡拉锯，金价对应跳涨20美元至2170美元上方后回修逾10美元震荡。

随后的鲍威尔讲话表示相信利率可能处于周期性峰值；劳动力市场仍然相对紧张，但供需条件持续趋向更好的平衡；通货膨胀在过去一年显著放缓，但仍高于美联储的长期目标2%；强调经济前景不确定性，美联储对通货膨胀风险保持高度关注。如果可能美联储准备保持当前利率目标范围更长时间；同时重申如果条件适宜，今年某个时点降息适宜，并暗示今年仍有可能降息3次。同时强调将“很快”放缓缩减资产负债表进程，但并未透露更具体的细节。

鲍威尔讲话未明确降息时点，口风较1月会议基调略向鹰派转化，但并未作出实质变化，符合市场主流预期。讲话阶段及其后，美联储6月降息预期回升至70%附近，风险资产震荡拉锯后继续上涨，美股三大股指收涨1%附近；美元指数动态上扬收复会议声明后跌幅再次大幅下挫日跌逾40个基点，金价则回撤逼近2160美元关口大幅拉升相继突破2170、80美元关口上行触及2188.59美元周内高位。此后，金价稍有回修，强势位于2180美元上方高位盘整，终收于2185.59美元，日涨28.48美元，涨幅1.32%，创历史收盘新高；白银收于25.560美元，日跌0.648美元，跌幅2.60%。
          
数据信息层面，今日欧美公布诸多经济数中，核心关注新一轮月度制造业与服务业PMI数据密集出炉：2月欧元区Markit综合PMI整体回暖，但德法走势分化，其中法国全面超预期复苏，德国服务业有限改善但制造业确加速萎缩，凸显困境。目前预期3月仍将温和修复性复苏，留意德国制造业能否改善。而美国2月Markit制造业（创17个月新高）和服务业（3个月新低）PMI喜忧参半，同时Markit和ISM表现迥异，差异化发展，凸显制造业仍处于艰难环境之中。目前市场预期美国3月Markit制造业和服务业PMI双双温和回落，关注预期和实际数据落差对市场的影响。

日内另一焦点事件是被日本央行和美联储决议所掩盖的英国央行3月决议：2月会议上，英行6：3比例明显分歧维持现状（2名委员支持加息、1位赞同降息）后，市场普遍预计该央行将维持利率在5.25%不变；由于通胀相对欧元区和美国放缓程度更为迟缓，此前市场主流预期英行年内降息时点在8-9月。本周公布的2月通胀超预期回落，显现出快速朝向周边经济体想近水准靠拢的趋势。这将给予英行姿态向温和立场转变的契机，预期英行措辞不会明显变化，关注2月投票比例变化，年内降息预期或将温和前置。

日内其它值得关注的讯息如下：        

16:30 德国3月Markit制造业PMI初值          预期 43    前值 42.5 

17:00 欧元区3月Markit制造业PMI初值        预期 47    前值 46.5

      欧元区3月Markit服务业PMI初值        预期 50.5  前值 50.2

      欧元区3月Markit综合PMI初值   预期 49.7  前值 49.2   
   
17:30 英国3月Markit服务业PMI初值          预期 53.8  前值 53.8  

20:30 美截至3月16日当周初请失业金人数(万) 预期 21.5  前值 20.9 

      美截至3月9日当周续请失业金人数(万)  预期 182.4 前值 181.1

21:45 美国3月Markit制造业PMI初值          预期 51.8  前值 52.2

      美国3月Markit服务业PMI初值          预期 52    前值 52.3   

      美国3月Markit综合PMI初值            预期 51.8  前值 52.5   

22:00 美国2月成屋销售年化总数(万户)       预期 394   前值 400

16:30 瑞士央行公布利率决议 / 17:00 乔丹新闻发布会

20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三继续增持1.15吨（增幅为0.14%），当前持仓量为838.50吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周三继续减持81.07吨（降幅为0.62%），当前持仓量为13179.17吨。

周三美元指数亚洲盘口横向谨慎整理，欧市受英镑下行提振续创波段反弹高位至月初二次下探初始点的104关口上方盘桓；美盘风向转变，美元指数早盘走低回吐日内全部涨幅退至日线半年线附近盘桓；不及市场预期鹰派转化的美联储决议和鲍威尔讲话出炉后，美联储6月降息预期明显回升重新占据上风，美元指数连续2波下行分别击穿日线MA360，以及布林中轨和年线咬合区域，直至MA60获得支撑，日线收呈上影近光头中阴线，动态回吐周内全部涨幅，多空形势快速转化，空方居于主导优势地位。金价周三亚洲盘口谨慎横向，欧市承压回探虚破2150美元关口（近3个交易日在12月历史前高附近呈现低位重心逐渐抬升的积极形态），美盘尝试上行动态突破近日形成的波段调整趋势线上轨后回至初始点继续谨慎等候；美联储决议风险事件落地后，美元指数确认波段拐点强化下行，金价强势拉升进逼上旬所创历史高点，日线收呈下影中阳，创历史收盘新高。形态上，在上行中继整理后呈现强势再起的二次上行格局。截至发稿前亚市盘初，金价延续动态大幅拉升逾35美元突破2200美元关口至2220美元上方，继续拓展金市牛市上行空间。

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