做空美债！美债收益率重返2024年来高点

04-03

最近一系列强劲的经济增长数据，使华尔街对美联储降息的乐观预期出现了180度大转弯。交易者正大举做空美债，导致基准美债收益率重返2024年来高点。

决定抵押贷款和信用卡利率轨迹的10年期美债收益率周二上午一度触及4.386%，超过了2月份创下的年内高点4.352%，创造了今年以来的新纪录。

对利率政策敏感的2年期美债收益率高达4.7315%，较周一收盘上涨0.02个百分点。

摩根大通最新客户调查显示，截至4月1日当周，美债直接空头头寸增加了7个百分点，升至今年以来的最高水平。这种看跌情绪蔓延至本周，多头头寸本周下降3个百分点，净多头头寸降至2月20日以来最低水平。

芝商所数据也显示，交易员在期货市场上大量建立了做空仓位。同时，在期权市场用于对冲长期美债价格下跌风险的成本已升至2月底以来最高点。

经济数据火热，降息预期降温

Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy表示，美债市场正受到增长预期上升的影响。

3月ISM制造业意外结束16个月连续衰退，亚特兰大联储GDPNow模型周一意外上调了经济增速预测，周五出炉的3月非农就业人口，预计为第四个月新增就业岗位超过20万个，加上此前公布的一些列数据，有关美国经济韧性十足的观点正在得到进一步强化。

另外，持续的通胀压力以及石油等大宗商品价格上涨，促使投资者进一步下调对降息的预期，并为一个较长期的高利率环境做好准备。

克利夫兰联储银行行长梅斯特周二表示，今年并不急于降息，并认为过早降息的风险大于推迟降息。利率长期保持较高的可能，减弱了华尔街对风险的偏好。

就利率预期而言，投资者目前预计2024年累计降息幅度大约65个基点，比美联储3月议息会议后公布的预期中值75个基点有所缩水。早些时候的交易者预测比美联储的还要更加鸽派。

值得注意的是，由于市场普遍持做空态度，一些交易者开始采取反向策略。

周二在美债期权和与联储关键政策利率紧密相关的隔夜融资率期权交易中，出现了一些大额做多押注。这些交易意在押注中期美债收益率（大约5年期限）的反弹，以及联储在9月政策会议之前将降息50个基点。

最新的美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，截至3月26日的一周内，资产管理者和对冲基金继续去杠杆。美债期货的杠杆净看跌仓位连续第八周下降，至7月以来的最低量，资产管理者的净看涨仓位也连续第三周下降。