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2024-4-5 威尔鑫日评 |
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2024-04-08 07:45:45
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4月8日黄金日评 现货金价周五开于2289.08美元，日本市场开盘后日元明显反抽，国内市场休市背景下的金价在这一阶段对应出现逾20美元回落整理，触及2267.60美元日内低位。异常盘口波动后，日元很快回吐全部反弹成果、美元指数也逆转转升，金价收窄跌幅午后企稳于2280美元及略下附近盘桓。欧洲时段，金价继续修复，温和反弹至2290美元一线盘桓，亚欧盘口先抑后扬，剧烈震荡后维持均势格局。进入美盘，美3月非农系列数据明显优于预期（非农+30.3万，远超市场主流预期同时也高于前值、失业率小幅回落至3.8%优于前值，薪资增速环同比一增一减、符合预期）。数据出炉后，美联储理事鲍曼和委员洛根发表偏鹰派讲话，美联储降息预期再受抑制（市场预期6月降息概率由65%附近降至50%附近、年内降息中枢值由75个基点降至65个基点，同时大幅提升9月才首次降息预期）。数据公布后，美元指数跳涨45个 基点，金价动态回修10美元至2280美元关口。但很快金价复稳拉锯震荡。美股平稳开局阶段，韧性抗住传统优异非农数据和美元涨势压力后，在美元转为回修助力下，金价强悍拉升再次突破2300美元关口一路狂奔，在突破2320美元关口后转为高位强势趋强震荡（这一阶段，穿插美准备对伊袭击和纽约地震讯息刺激，金价始终维持上行热度能量），并于凌晨阶段再创2330.06美元历史新高。此后，金价维持历史新高度附近横向盘桓，强势收于2329.41美元，大涨39.15美元，涨幅1.71%；白银收于27.482美元，日涨0.585美元，涨幅2.18%。 数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布，重点留意非农数据后续，以及本周即将披露的美3月通胀数据的影响。 日内其它值得关注的讯息如下： 16:30 欧元区4月Sentix投资者信心指数 预期 -8.4 前值 -10.5 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五减增持6.04吨（降幅为0.73%），当前持仓量为826.41吨 。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续增持9.95吨（增幅为0.07%），当前持仓量为13728.48吨。 展望本周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式： 数据层面，新一轮通胀数据周，其中核心焦点是其中核心焦点是于周三公布的美国3月CPI物价指数数据： 美国2月CPI物价同比3.2%，略高于预期和前值3.1%；环比0.4%，持平于预期高于前值0.3%（其中核心CPI物价同比3.8%，略高于预期3.7%但低于前值3.9%；核心环比0.4%，高于预期0.3%持平于前值）。此后公布的PPI物价同比增长1.6%高于上修后前值1.0%、环比0.6%高于前值0.3%；月末揭晓的2月PCE核心物价同比2.8%，低于上修后前值2.9%；核心环比0.3%，低于上修后前值0.5%。2月CPI（核心）环同比增速再次整体超预期显强势反复；其中核心CPI同比韧性有限回落、核心环比持平于前值所创的8个月新高，持续显著高于美联储预期控制目标。数据显示，服务通胀继续强势（其中扣除住房的超级核心通胀环比增速由0.8%放缓至+0.5%、但同比+4.5%仍创9个月新高）同比增5.2%；商品通胀放缓下降趋势-0.3%，其中核心商品价格环比出现6个月以来首次上涨。2月CPI（核心）环同比增速全面均超预期；其中核心CPI同比韧性持平前值、核心环比更是创8个月新高，显著高于美联储预期控制目标。数据显示，服务通胀继续显现韧性强势（住房环比+0.6%同比6%，扣除住房的超级核心通胀环比+0.7%）、商品通胀分化有限下降（能源-0.9%、汽油-3.1%，但食品+0.4%）。CPI数据公布后，美联储近月降息预期温和下降（其中5月降息预期降至15%以内、6月降息仍占据主流，市场开始预期7月、乃至9月降息可能）。展望3月前景，美联储3月中旬会议上连续第5次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。滞后性质的美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比加速上升，最近半年出现拐点形成新一轮周期上行趋势，而环比和FHFA房价指数环比则均有所回落。代表大宗商品的3月路透CRB指数震荡上行（月线收光头中阳）重心较2月加速上升5.53%；3月波罗的海干散货指数先扬后抑、下旬持续大幅下落，月跌13.73%。3月ISM物价支付指数大幅上差异化发展（其中制造业价格指数由52.5升至22年7月以来新高的55.8、服务业价格指数则由58.6跌至20年3月以来新低的53.4）、而Markit综合PMI价格指数降至2020年10以来新低的55.5。周期内，薪资增速维持强劲（2月同比4.3%、环比0.1%；3月预期同比回落至4.1%、环比则回升至0.3%）。同期主要经济体中，其中欧元区3月调和CPI同比初值同比继续下降、环比则连续2个月明显回升显现趋势性韧性；前瞻性质的日本3月东京CPI同比稳定于前值2.6%、核心同比则由3.1%回落至2.9%。 综合分析，目前市场预期美3月CPI同比相对稳定、环比0.3%温和下降；核心同比3.7%较前值小幅回落、环比0.3%温和下降仍高于美联储控制目标。前瞻讯息喜忧交织，整体显韧性难消特征：其中大宗商品价格连续3个月回升；住房仍处于高位盘整阶段；薪资增速预期回修，继续处于较高水准。我们倾向认为，美通胀处于温和缓慢下移的趋势未变即将承受考验，3月CPI数据整体略偏强势，预期相对合理，倾向核心CPI同比仍将温和下行不会明显偏离。数据若符合预期，预期美联储6月降息虽有波折仍将占据上上风，需警惕潜在意外波动变化可能。 其中本周其它值得关注的数据还有：周一欧元区4月Sentix投资者信心指数、美国3月纽约联储通胀预期；；周三美国3月CPI物价；周四国内3月通胀、美国3月PPI物价、美周初请失业金人数；周五国内3月贸易帐（进出口数据）、德（法）国3月CPI终值、美国4月密歇根大学消费者信心指数初值资等。 央行层面，加拿大、欧洲央行先后于周三和周四公布最新利率决议，目前市场主流预期均维持现有利率不变；其中核心关注欧央行周四利率决议： 欧洲央行3月连续第4次一致维持三大主要利率不变，符合预期；声明下调年内GDP和今明两年通胀预期，预期将于2025年达到2%通胀控制目标。拉加德表示还需要更多证据和数据，4月份将对通胀形势有进一步的了解，6月份还将知道得更多。委婉暗示延续此前支持的夏季（6-7月）降息立场。市场强化6月降息预期，同时提升年内降息预期，预计2024年将降息100个基点（4次）。会后至今，传统鹰派代表德国央行行长内格尔表示夏季休会前降息可能性上升，同时强调宽松进程开启，也并不意味着每次会议都会降息。中性偏温和立场的法国央行行长维勒鲁瓦表示欧央行对在春季（6月和此前）降息存广泛共识，表示降息过迟将有经济风险，支持6月，或更早至4月就展开降息。而3月下旬瑞士央行略意外率先拉开降息序幕后，瑞典央行上周鸽派维持现状不变鸽派调整利率路径预测，预期2季度将降息1次。市场提升欧洲地区央行集体转向预期，接近完全消化欧洲央行6月降息预期，并有强化4月降息的声音。而随着大宗商品尤其是能源价格年内重心抬升，短期通胀继续（明显）下降可能降低。综上讯息，我们倾向认为，欧央行下周（4月）会议仍将维持现有利率不变，较大概率如瑞典央行一致，鸽派调整利率指引，发出更为明晰的6月降息预期。但就年内降息幅度而言，欧央行大概率仍将维持既往论调，不会给出清晰意见。会议基调整体偏鸽，但应注意会议和市场预期的落差，这是影响市场波动的关键因素。 本周还有周四凌晨美联储3月会议纪要应予以关注： 美联储3月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；声明唯一变动为对劳动力市场由“就业增长自去年初以来有所放缓，但仍强劲”改为就业仍强劲。利率指引维持不变，重申在对通胀持续向2%迈进更有信心以前，不适合降低利率目标范围；强调在考虑对利率任何调整时，都将评估经数据、前景和风险平衡。略意外继续重申缩表按此前计划进行，并未公布新的路线途径。 同时上调最近3年GDP预期；温和下调年内失业率预期；年内PCE通胀预期维持不变、温和上调明年年PCE通胀预期%，上调年内核心PCE通胀预、更长时间周期核心PCE通胀预期维持不变。点阵图显示，2024、2025年和2026利率预期中位值分别为4.6%、3.9%和3.1%，较12月上次预期分别维持不变，上调30和20个基点；预期更长时间周期利率为2.6%，较12月上调10个基点。美联储对中性利率（更长时间周期利率预期）上调10个基点，同时有5位委员点阵图点位上移显示美联储降息预期出现上移，显现出鹰派转变。年内利率预期中位值维持不变意味着美联储预期年内仍将降息3次25个基点，和市场此前隐含的点阵图重心上移相比，则鹰派不足凸显鸽派意味。随后的鲍威尔讲话表示相信利率可能处于周期性峰值；通货膨胀显著放缓，但仍高于美联储的长期目标2%；表示准备保持当前利率目标范围更长时间，重申今年某个时点降息适宜，并暗示今年仍有可能降息3次。同时强调将“很快”放缓缩减资产负债表进程，但并未透露更具体的细节。鲍威尔讲话未明确降息时点，口风较1月会议基调略向鹰派转化，但并未作出实质变化，符合市场主流预期。美联储决议和鲍威尔讲话阶段及其后，美联储6月降息预期由50%略下方回升至65%上方。会后至今，美联储理事沃勒上周针对性做题为“不必急于行动”讲话，表示最近的美国经济数据显示应该推迟降息或是减少今年的降息次数。紧随其后，美联储主席鲍威尔在周末前表示2月核心PCE基本符合预期，美联储不会对近2个月数据反应过度，将谨慎行事，在朝着他们2%的目标前进有信心之前，降低利率是不合适的。讲话重申不急于降息观点。持这一观点的还有理事库克、此前偏鸽派的票委博斯蒂克也转变立场表示预期年内仅有1次降息。明确支持年内3次降息的委员仅有鸽派古尔斯比。6月降息预期温和回落，维持在60%略上水平盘桓。就此，“老干部”前美联储副主席克拉里达表示就算通胀顽固，6月降息也并非不可能；市场开始就6月降息后，再次维持较长时间观察作出舆论烘托。 综上所述，我们倾向3月会议纪要整体基调中性略偏鹰派，在点阵图重心不变的相对鸽派基础上，应透露出更多委员立场相对1月时对有效抑制通胀前景的忧虑，显示出官员们就（持续）降息前景开始转向更为谨慎的相近预期判断。同时，还应留意任何就讨论放缓缩减资产负债表的具体细节信息披露可能。 周五美元指数亚欧盘口窄幅震荡，其中亚市早盘温和承压、盘口逆转小幅拉升后徐徐回修，谨慎等候；美盘强劲非农数据提振至周四下行起始点区域后攻势昙花一现，在纽约地震后续影响不确定因素下，美元指数回吐全部日内涨幅，日线收呈长上影阳十字星线。近2个交易日形成复杂揉搓组合线，位于日线布林中轨上方止跌企稳信号明显，但反弹攻势意外受到抑制，前景尚不明晰。周一若不能如期排除干扰，恐仍将陷入胶着的争夺之中。上周美元指数周线收态呈更长上影阴线（周跌20个基点、跌幅0.19%，其中上影60个基点、下影37个基点），结束三连阳反弹周期，其中周初惯性强化波段反弹越过2月高点后，技术修正力量主导一波日线三连阴回踩日线布林中轨企稳反抽，形成核心位于102.31-105.10最近反弹波段0.618黄金分位附近及上方的震荡拉锯，僵持拉锯中仍维持波段趋强运行范畴。金价周五亚盘出现盘口强技术回修阶段上行轨道中枢和4小时MA30共振区域后韧性复稳，提前消化市场对非农潜在下滑的忧虑后维持谨慎横向整固；美盘则韧性抵抗优异非农数据和美元上行压力后，强化趋势性推升，并受到消息刺激持续维持强势，日线收呈下影近光头长阳，充分演绎牛市无惧利空的强势特征。上周金价周线收呈近光头长阳线（周涨95.82美元、涨幅4.29%，其中下影11.20美元），在3月初开启3连阳波段强劲拉升210美元（其中3连阳实际拉升近165美元）后，又形成一波加速上行的周线3连阳，目前累积涨幅165美元，强悍趋势上行力量背后，隐含的技术调整隐忧也逐渐增强。投资者应密切关注周初假日归来后国内市场进展，以及周中即将披露的美3月通胀的影响。 威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832 联系人：帅小姐。 |
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