富国银行唱多黄金：以史为鉴 更大涨势还在后头

2024-04-19

富国银行投资研究所表示，在今年创下历史新高后，黄金仍有上涨空间，因为“利率格局的变化可能是一股特别强大的顺风”。

富国银行投资研究所分析师在4月15日的一份报告中表示，如果美联储对美国通胀持续降至2%的年度目标有信心，它可能会在今年晚些时候降息，这已经“不是什么秘密”。但“不那么为人所知的是，过去一些黄金最强劲的表现是在美联储降息周期期间出现的”。

根据富国银行的数据，从历史上看，在美联储开始降息后的24个月里，金价平均上涨了20%。与此同时，交易员将他们对美联储降息的预期推迟到今年晚些时候，因为近期公布的通胀数据强于预期，表明尽管货币政策收紧，美国经济仍保持弹性。

Themes ETFs投资策略师Taylor Krystkowiak周三在接受电话采访时表示，“对美联储政策转向的一些希望已经破灭”，如果投资者继续对冲通胀抬头的可能性，金价可能会延续涨势。他表示，如果美联储过早降息，“人们会将黄金视为对冲美联储政策失误的一种方式”。

目前，全球多数主要央行一直将其政策利率维持在较高水平，以将通胀率降至2%的目标。美联储主席鲍威尔周二表示，“鉴于劳动力市场的强劲势头和迄今为止在通胀方面的进展，允许限制性政策有更多的时间发挥作用，并让数据和不断变化的前景来指引我们是合适的”。

根据芝商所FedWatch工具的最新数据，联邦基金期货显示，美联储预计将于9月开始降息。今年早些时候，许多交易员一度预计美联储将在2024年多次降息，但联邦基金期货现在显示可能只有两次。

根据FactSet最新数据显示，金价目前约为每盎司2376美元，今年迄今上涨了约15%。

富国银行分析师表示：“我们将2024年的预测上调至每金衡盎司2300-2400美元，2025年甚至更高，至每金盎司2400-2500美元。我们怀疑，在2025年走高之前，金价可能需要稍作喘息。”

去年3月，Abrdn的ETF投资策略总监Robert Minter就曾指出，“从历史上看，我们看到美联储暂停利率上调实际上引发了黄金的牛市”。他提到，2000年、2006年和2008年美联储暂停加息时，黄金出现了上涨。

自美联储去年暂停加息以来，金价一直在上涨，美联储上一次上调基准利率还是在去年7月份。

富国银行分析师表示，未来6至18个月，利率格局的变化可能对金价有利。报告称，目前推动金价上涨的基本面趋势包括“全球央行持续购买黄金”、新兴市场消费者需求增加、“供应增长停滞”以及地缘政治紧张局势升级。

“我们预计这些趋势不会很快改变，”他们补充道。