5月20日黄金日评

现货金价周五开于2377.63美元，亚洲早盘金价窄幅震荡，于国内4月系列宏观数据（工业强劲上升、零售疲软）披露阶段的震荡中动态回撤触及2373.82美元日内低位后复稳。午后，国内出台多项房地产相关利好政策，金价小幅翘尾、升至2385美元一线盘桓。欧洲时段，美元动态反弹逾20个基点，金价韧性抵抗维持于2385美元略下整理，其后盘中大宗商品（金属类）出现集体上行，其中贵金属小品种领涨，金价对应升至2390美元附近。进入美盘，缺乏重要数据信息扰动，美元指数从欧市对应的日高区域震荡回软，大宗商品市场上行趋势强化，盘初金价加速拉升分别突破2400和2410美元关口，并在此后维持高位强势震荡盘末动态上扬触及2422.68美元月内（4月12日以来）高位，终收于2414.78美元，日涨38.71美元，涨幅1.63%，创历史收盘新高；白银强势收于31.593美元，暴涨1.944美元，涨幅6.57%，创22年11月4日以来最大单日涨幅同时突破最近3年半对应的30美元关口附近三重顶束缚，创出2013年2月以来新高。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联经济数据发布；日内核心关注美联储主席鲍威尔等多位官员的讲话，参见本周展望详细分析。

日内其它值得关注的讯息如下：   

03:30 美联储主席鲍威尔在乔治城大学法学院毕业典礼上发表讲话

20:45 美联储2024年票委博斯蒂克在一场活动上致欢迎词

21:00 美联储理事巴尔发表讲话    

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持5.18吨（增幅为0.62%），当前持仓量为838.54吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五继续减持31.27吨（降幅为0.24%），当前持仓量为13014.79吨。

展望本周，主要金融市场无假日，处于常态连续交投模式

数据层面，无重量级经济数据发布，处于清淡周期；其中本周值得关注的数据有：周三英国4月通胀、美国4月成屋销售数；周四欧元区（德国）、英国和美国5月标普全球制造业与服务业PMI初值、美周初请失业金人数、美国4月新屋销售数；周五日本4月CPI、德国一季度GDP终值、英国4月零售销售、美国4月耐用品订单环比初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值等。

央行层面，主要央行无利率会议，处于相对清淡周期；核心关注周四凌晨美联储5月会议纪要：

美联储5月决议一致同意维持联邦基金利率的目标区间5.25-5.50%不变；声明符合预期仅有微小变动。继续强调坚定致力于让通胀率回落到2%目标，重申（过去一年）实现就业和通胀目标的风险正在趋向更好的平衡。重申就业增长依然强劲、失业率仍处低位，表示经济活动（继续）稳健扩张。（括号内为新增加的定语描述）。重申12月声明中过去一年通胀已放缓，但仍然高企，补充强调近几个月，在实现2%的通胀目标方面，缺乏进一步的进展。同时，宣布6月起美国国债月度缩表上限下调350亿美元至250亿（机构MBS上限不变）。随后的鲍威尔讲话强调打击通胀缺乏进一步的进展，年内通胀数据一直高于预期，美联储仍将高度关注通胀风险。同时表示就降息而言，获得信心将比原来所想象的更加漫长。美联储准备在适当的时间内维持当前利率区间，如果劳动力市场出乎意料地疲软，将保障降息。未来将根据数据逐次会议作出决定。此后在问答中，表示政策是限制性的，随着时间推移限制性将达到足够高水平，明确回应表示下一步行动不太可能是加息。

鲍威尔讲话暗示利率已经见顶和推迟但年内大概率（通胀高企但劳动力市场下滑情形下）仍有可能降息。口风较3月会议作出实质性鹰派转化，但和5月决议前最近讲话立场相比，则无进一步更为强硬的表述，整体基调鹰派转化中带有明显安抚性质。美联储决议和鲍威尔讲话阶段及其后，美联储最新市场预期年内降息为35个基点附近（暗示年内降息预期不足2次，6月降息预期为20%附近），主流预期年内首次降息时点为9月或12月的不确定分歧（12月预期略占上风）。此后，4月非农后，通胀数据披露前夕，鲍威尔重申一季度通胀缺乏进展，美联储需要耐心等待更多通胀降温的证据；同时表示美国劳动力市场“非常强劲”，有逐渐降温和重新平衡的迹象。美联储官员也大都持需维持当前限制性利率政策更长时间等候的观点。随着整体放缓的4月非农-通胀数据落定，市场最近预期美联储于9月开启降息的概率大幅提升至80%上方（年内降息预期为2次）。

综上所述，我们倾向5月会议纪要整体基调中性偏鹰派转化，继续重申要对通胀降至2%更有信心才会降息观点，强化暗示需更长时间的谨慎观察。但纪要待传递立场和非农-通胀数据后市场最新预期相近，预期不会引发美联储货币政策预期走向明显变化。

本周同时应继续重点关注美、欧和英国央行核心官员的讲话，其中鲍威尔，欧央行行长拉加德和英国央行行长贝利周二先后讲话，也包括美联储（纽约联储主席威廉姆斯、理事巴尔、沃勒，票委博斯蒂克、巴尔金、梅斯特）系列密集发言中，核心关注周一凌晨鲍威尔的最新讲话：重点关注在4月非农-通胀（零售）数据落定后，是否发出更新5月声明的观点。

周五美元指数亚欧盘口震荡趋升，盘中分别反弹至日线MA60和美4月CPI数据出炉前盘整区域承压；在大宗商品集体持续强势压力下，美盘美元盘口回吐全部反抽成果至102.31-106.50上行波段50%分位附近盘桓，日线收呈更长上影阴十字星线，周四初显技术企稳后延续的反弹有限延续至亚欧盘口，整体偏弱势继续位于日线MA60下方调整通道内运行。上周美元指数周线收呈更长下影中阴线（周跌81个基点、跌幅0.77%，其中上影17个基点、下影42个基点），周中受年内首次放缓CPI和疲软零售数据的打压连续2根中阴下行后惯性下行触及周线MA120和年内反弹上行通道下轨后企稳，并收于上移的布林中轨线上方。在年内重要形态支撑区域显现出强支撑效应，同时周五的反弹又在商品热潮压力下受阻，整体呈现犹疑。本周相对清淡的基本面讯息影响下，预期美元仍将延续受到上周趋势的延续压力，市场焦点也将关注近档下方的支撑能否有效。

金价周五亚洲盘口窄幅震荡波动重心上移、欧市韧性抵抗美元上涨后温和上行至周三高点附近；美盘等来美元盘口回修机会，多方发力突破2400美元关口并持续维持强势越过4月19日所创年内次高点，日线收出高位中阳，历史性首次收于2400美元关口上方，呈现积极上攻冲击新高之势。上周金价周线收呈下影长阳线（周涨54.64美元、涨幅2.32%，其中上影7.90美元、下影30.23美元），在4月中旬创历史高位后的高位宽幅回修后，在美元指数从年内运行通道上轨回修至下轨阶段，金价初期稍显犹疑后，周线中阳2连强劲回升，和日线一样创周线收盘历史新高，牛市趋势性运行特征充分彰显。强势背面，我们需要警惕连续强势运行后，技术性修复意愿回升、以及美元在前述技术形态强支撑区域出现反弹可能的反向压力引发金价高位波动率急剧放大的风险。

威尔鑫咨询专注于黄金、贵金属板块的研判，如需取得具体操作指导建议，申请威尔鑫会员账户资格，可直接拨打公司电话：028-66719233或13980468832  联系人：帅小姐。