6月7日黄金日评

现货金价周四开于2356.75美元，亚洲盘初窄幅震荡，国内市场开市阶段金价出现一波强劲近20美元攻势至2370美元上方，呼吁此前美元指数在日本市场开市后20个基点跌幅。午盘后，随着美元指数企稳收复全部跌幅，金价震荡回修至2365美元一线拉锯。欧洲时段，金市汇市延续亚洲午盘以来趋势运行，金价盘初退至2360美元附近后震荡有限盘弱等候。欧美错盘阶段，欧央行6月决议降息25个基点，同时表示不对利率路径做预先承诺，强调依数据逐次会议确定利率水平，符合预期；同时上调年内通胀和GDP预期。决议被广泛理解的偏鹰派色彩的降息，欧央行未来降息预期降温（主流预期再次降息时点位于9-12月间摆动）。决议出炉后，市场即时反应相对平静，美元指数下挫不足个基点，金价温和反抽不足5美元。进入美盘，美初周失业金申领人数超预期上升，欧央行行长拉加德表示目前降息，不能说明欧洲央行正进入降息阶段，实现2%通胀目标的决心。美元指数动态下行回探逼近104关口支撑后动态回升拉锯震荡；金价则在盘初动态上拉5美元后惯性下行探低触及
2353.30美元日内低位。拉加德讲话和美股开盘阶段，金价低位反抽回稳至2360美元关口盘桓。美市盘中，随着美元指数再度趋软，金价加速上攻上行于凌晨阶段触及2378.35美元月内（5月23日）高位。此后，金价略有回修，维持高位强势震荡，终收于2375.94美元，日涨20.90美元，涨幅0.89%；白银收于31.320美元，大涨1.325美元，涨幅4.42%。

数据信息层面，今日国内端午假日前夕，国内期市（包括上金所TD）夜市提前休市；日内适度留意国内贸易帐（进出口）对商品板块的影响；日内核心焦点是美国5月非农系列数据：

4月非农17.5万明显低于预期24万和上修后前值31.5万（修正前为30.3万，同时2月前值下修为23.6万）；失业率3.9%劣于预期和前值3.8%；薪资增速同比3.9%低于预期4.0和前值4.1%，环比0.2%低于预期和前值0.3%。过去三个月非农均值为24.20万，低于下修后前一周期均值26.90万（修正前为27.63万），经最终调整后三个月非农均值最近三次明显回升至25万附近及略上方后再次出现下降势头。过去12个月均值22.42万，低于温和下修前12个月均值22.77万，在此前2个月周期的短暂的反复后延续趋势性的向2019年前景气周期回归路径发展。4月非农就业系列数据全面降温，非农明显下降至前景气周期2019年均值以内（同时略意外温和上调3月前值、但不出意外下调2月前值），其中医疗保健+5.6万是主要增长因子，但建筑业、政府部门、以及休闲和酒店业，就业增长均放缓，其中政府用工仅增加0.8万较此前12个月均值5.5万明显下降；失业率略意外回升劣于前值；薪资增速环同比超预期回落，但符合当月通胀放缓趋势。数据显示，在连续维持5%以上高利率限制性利率水准压力下，美劳动力市场全面降温、整体稳健。非农数据近月韧性回升后，再次滑落至2019年前一高景气度均值的17.79万附近，近3个月均值明显高于这一区域，仍处在相对健康的高景气度区间；但应引起重视的是数据下滑势头，关注3个月均值的波动以及失业率潜在加速回升风险。值得关注和诟病的是，数据中对家庭调查（仅+2.5万）和对企业和政府机构的的就业人数继续明显分歧，令采信后者的就业数据继续受到广泛质疑。展望5月非农前景，美联储5月初会议上连续第6次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平持续对资产支出及就业形成负面关联因子；统计周期内无明显特殊异常气候；前瞻数据方面，ADP就业人数+15.2万，低于预期17.5万和下修前值18.8万；纳入统计周期内当周周失业金首次申领人数四周均值较前一周期增加0.675万人，续请失业救济人数四周均值则较前一周期减少1.350万人。ISM制造业与服务业指数一降一增、就业分项指数则双双回升；标准普尔全球综合PMI终值回升；4月JOLTS职位空缺数805.9万明显低于下修后前值，逼近疫情前的2019年均值范畴。

综合分析，4月非农系列数据全面较为明显放缓：非农单月降至2019年高景气周期均值下方、失业率和薪资同步下滑。结合当月ISM服务业指数意外大幅下降至萎缩区间，这增加市场对美经济滞胀以及潜在大幅逼近的衰退风险。4月整体明显放缓的非农-通胀-零售数据周期阶段，美联储年内降息预期由4月非农数据前夕的35个基点逐渐升至50个基点（即年内充分预估2次降息，其中首次于9月降息概率一度升至80%上方）。随着美联储官员反复强化向市场传递鹰派讯息，该预期再度逐渐回落至35个基点以内（首次降息预期9-12月间、集中于11-12月波动不定）。如前月分析，美联储5月会议中，对劳动力市场评估为有所降温、需求仍强劲。由于5月非农在美联储6月决议静默期内揭晓，我们倾向认为这隐含美联储判断当前劳动力市场处于强劲（温和放缓）阶段，较难出现明显断崖式的下滑。本周最新5月ISM服务业指数明显回升也暗示美劳动力市场仍将大概率维持在水准之上的景气度。目前市场最新预期5月非农温和回升由18万上调至18.5万、失业率持平前值3.9%；薪资同比稳定持平前值于3.9%，环比温和回升至0.3%。目前已知的前瞻讯息在4月相对谨慎基础上喜忧参半，我们认为非农数据继续位于2019年均值附近波动的基础未变，结合前述分析，5月非农或大概率位于15-20万区域，核心位于18万附近波动（3个月均值将有明显回落）；统计周期内，（首申和续请一增一降）失业金申领人数整体平稳，失业率持平前值预期相对合理，但应高度注意失业率近月继续增加至重要节点关口4%的心理冲击风险；随着通胀再次温和放缓以及消费支出的下滑，薪资在持续2个月下滑基础上，同比持平前值和继续温和放缓的（环比较低基数上持平或回升）的概率同存，即薪资增速有温和低于预期发展可能。数据若符合这一预期范畴，显示劳动市场有限放缓继续处于高景气度范畴之内。美联储年内降息预期或有温和上调但主流仍将维持1-2次降息的分歧性立场，这一预期对金市影响常态中性温和利多。值得投资者注意的是，非农公布适逢国内端午假日前夕、夜市休市，应注意盘口异常放大波动的风险，国内投资者应提前规划合理持仓。

日内其它值得关注的讯息如下：
      
22:00 美4月耐用品订单环比修正值(%) 预期 0.7 前值 0.7

17:00 欧元区一季度GDP环比终值(%)  0.3  0.3 

      欧元区一季度GDP同比终值(%)  0.4  0.4

20:30 美国5月非农就业人口变动(万) 17.5 18

      美国5月失业率(%) 3.9 3.9 

      美5月平均每小时工资同比(%) 3.9 3.9

      美5月平均每小时工资环比(%) 0.2 0.3    

      美国5月劳动参与率(%) 62.7

8日
00:00 美联储理事丽莎·库克发表讲话 
   
全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四继续增持3.46吨（增幅为0.41%），当前持仓量为837.11吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周四持仓维持不变，当前持仓量为12999.54吨。

周四美元指数亚洲早盘回试日线半年线支撑后回稳，欧市有限反抽受限于周线MA120制约；美盘在欧央行决议落地后回落伴生震荡拉锯后重新逼近5月阶段前低和日线半年线咬合区域，日线收呈上下影近均衡阴线，继续呈现在日线重磅均线上方的偏弱势企稳运行格局。上周反弹受阻回至日线MA60和布林中轨共振区域下方重新测试年内反弹上行通道下轨支撑后，本周美元指数周初受ISM制造业数据疲软带动破位（此前连续3周位于周线布林中轨上方盘桓，以及前述年内运行通道）下行，至日线半年线和年线咬合区域企稳多空反复拉锯，周线动态呈上下影近均衡阴线（截至周四收盘，周跌50个基点、跌幅0.48%，其中上影10个基点、下影11个基点），动态破位布林中轨和MA120，周内核心位于最近反弹102.31-105.50阶段50%-0.382分位区域内拉锯，深化波段见顶106.50以来的调整整理。

金价周四亚洲盘口再次上攻突破日线布林中轨和5月下旬高点呈现趋强特性后，午市后至欧洲时段持续盘整回吐全部涨幅；美盘回踩前期2277以来的上行通道下轨支撑后强势再起，日线连续2个交易日报收中阳，重新逼近4月中下旬反复拉锯的历史高位区域下沿对应的2380美元附近，初显再次冲击历史高位的气势。5月下旬高位上影长阴下挫及上周犹疑反抽收出上影小阴延续调整后，本周金价韧性盘整抵抗下行，在美元指数持续回软助力下，在技术整理周期逐渐充分阶段，从犹疑反弹到逐渐凝聚动能，周线动态呈近光头长阳线（截至周四收盘，周涨48.99美元、涨幅2.11%，其中上影2.41美元、下影10.51美元），有效破除了高位见顶持续下跌的阴霾，重新进入最近2个月历史高位区域多空激烈争夺区域。在非农-通胀数据，以及美联储决议落地周期阶段，也意味着金市前景将继续密切受到数据信息面的影响，在牛市氛围依然浓厚的基础上，短期走势充满变数，尤其适逢国内端午长周末假日，投资者应注意高位宽幅震荡加剧风险。

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