富国银行：以史为鉴，美联储降息是美股大跌的开始

智通财经  2024-06-18

富国银行投资研究所(WFII)的数据显示，尽管投资者“叫嚷着”要求美联储开始降息，但历史表明，标普500指数的下跌可能与降息周期的启动同时发生。WFII投资策略分析师Austin Pickle在周一的一份报告中绘制了标普500指数的回报率，以及美联储在一个周期内首次降息至随后该指数低点之间的天数。他发现，自1974年以来，在美联储首次降息后的250天内，该指数的平均跌幅约为20%。他表示:“换句话说，投资者不应将首次降息等同于股市解除戒备的信号。”

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，联邦基金期货市场的交易员定价美联储9月份将开始降息。但美联储上周发布的最新点阵图显示，政策制定者预计在2024年只会将5.25%-5.5%的联邦基金利率下调25个基点，即降息一次。

Pickle表示，投资者的关注点应该放在降息的理由上。他说:“如果美联储调整政策以调整实际利率以适应不断下降的通胀，我们相信股市可能会在战术时间框架内表现良好，即6至18个月。但另一方面，如果美联储被迫大幅降息，以应对宏观经济或市场动荡，我们预计股市表现将受到影响。”

Pickle指出，在过去五次利率暂停调整期间，标普500指数的回报率“最高”接近20%。他说，标普500指数在2024年上涨了约14%，包括通胀路径不确定在内的不利因素可能会在短期内影响回报率。WFII的2024年底目标为5100-5300点，低于周一标普500指数约5473点的水平。

不过，Pickle称，WFII对2025年底标普500指数的目标在5600-5800点，因该公司认为，在近期经济放缓后，通胀得到遏制，美国经济增长稳固，支撑企业获利增长和股市重新反弹。