未来三周，对“特朗普交易”至关重要

07-04

摩根大通表示，如果未来三周拜登在摇摆州支持率大幅下降，其将面临巨大的退选压力。如果拜登被迫“让位”，首选替代者是任副总统Kamala Harris。

美国大选形势牵动着全球市场的神经，上周拜登在电视辩论表现惨败，全球市场开始警惕拜登“退选”，“特朗普交易”卷土重来。

目前市场已开始迅速调整投资组合，以应对拜登可能在7月4日独立日假期或随后的周末发出退选声明的风险。

市场普遍认为，如果特朗普重新当选，将推动一系列受益于通胀性财政政策和保护主义的"特朗普交易"，包括：强势美元、更高的美债收益率，以及银行、医疗保健和能源股票的上涨。

拜登“退选”可能性有多大？首选替代者是谁？特朗普“副手”将提名谁？

摩根大通在7月3日的最新报告中对这些问题作出分析，其指出未来三周至关重要，如果期间拜登在摇摆州支持率大幅下降，可能会改变其是否继续竞选。

摩根大通表示，如果拜登被迫“让位”，现任副总统Kamala Harris（中文名贺锦丽）将成为民主党“B计划”。目前，Harris投注赔率飙升，她可能会在7月23日或8月13日举行的副总统辩论前的竞选活动中变得更多地展现自己。

拜登会否退选？关键摇摆州成关键
拜登参加首场总统候选人辩论表现不佳败，关于拜登放弃竞选的猜测甚嚣尘上。

摩根大通指出，拜登目前没有退出大选的迹象，只有当拜登在关键的摇摆州的民意调查结果严重恶化，这种情况才有可能发生。

拜登目前没有退出总统竞选的迹象，也没有正式机制可以移除他作为民主党候选人的地位，除非他本人决定退出，否则没有正式的机制来取消拜登提名人资格。

目前拜登获得提名几乎“板上钉钉”，在大约4000名承诺支持拜登的代表中，依然有3900多名代表支持他，而在第一轮投票确保民主党提名中，候选人只需要获得简单多数(即超过2000名)。还有媒体报道称，为消除换人传言，民主党在考虑提前提名拜登为该党总统候选人，俄亥俄州要求候选人在8月初获得提名。

摩根大通指出，在以下前两种情况下，拜登提名可能动摇，而第三种才会可能导致拜登退选：

1、身体状况：美国第一夫人吉尔·拜登非常致力于丈夫的竞选，不太可能干预，但如果他的健康状况恶化，她可能会说服他考虑退出。

2、民主党成员意见：如果参议院多数党领袖查克·舒默或其他民主党高层领导人公开要求他辞职，这将是一个强烈的信号，民主党希望改变候选人

3、摇摆州支持率：只有当拜登在关键的摇摆州的民意调查结果严重恶化，以至于他们被视为在国会竞选中处于劣势时，拜登退选的情况才有可能发生。

关键问题是，这场辩论是否改变了六个关键摇摆州(密歇根州、威斯康星州、宾夕法尼亚州、亚利桑那州、佐治亚州和内华达州)尚未决定的选民想法。

摩根大通表示：

如果拜登的候选资格将损害民主党的选票，民主党领导人可能会改变对他的支持，未来三周将至关重要。

如果拜登在未来三周内在密歇根州、威斯康辛州和宾夕法尼亚州等关键摇摆州的民调中落后特朗普8-10%，他将面临巨大的退选压力。目前特朗普在摇摆州领先，领先幅度从平局到5.6%不等。

超过90%的选民已经做出了决定，剩下的10%左右的选民仍未做出决定，这是历史最低水平。摇摆州民调的误差幅度估计高达9%，到提名前仍将高达7%。只有在选举前1—3个月内，摇摆州的民意调查误差幅度才会缩小到1-3%的。

目前，拜登的竞选团队计划通过增加代理发言人，包括克林顿夫妇、奥巴马夫妇、第一夫人和副总统Harris来提高拜登在关键摇摆州的支持率，转移选民对拜登年龄和辩论表现的关注。

若拜登“让位”，首选替代者是谁？

尽管可能性极低，但如果拜登在第一轮投票中没有赢得简单多数，民主党“B计划”最可能是副总统Kamala Harris。摩根大通表示：

民主党很可能会选择Kamala Harris，虽然Harris的全国支持率很低，但她在某些关键群体中获得了有利的民意调查，民主党支持率为84%，黑人选民支持率为70%，而且在年轻选民中的支持率也高于拜登。

目前Kamala Harris押注赔率飙升，她可能会在7月23日或8月13日举行的副总统辩论前的竞选活动中变得更加显眼。这将使选民有更多机会了解Harris并评估她的总统资格，在拜登辩论表现不佳后，这一点变得更加重要。

除了Harris之外，可能还有许多候选人考虑参选，包括加州州长加文·纽森、密歇根州州长格雷琴·惠特默、伊利诺伊州州长JB·普里茨克和交通部长皮特·布蒂吉格。

值得一提的是，民主党领导人将竭尽全力避免内在分歧，因为这将加大特朗普通往白宫的可能性。1968年的共和党全国代表大会是美国历史上分歧最大的一次大会，休伯特·汉弗莱斯赢得了提名，但在大选中输给了尼克松。

此外，有分析指出，如果拜登赢得连任，Harris也有可能在未来四年的某个时候担任总统。在拜登赢得选举的情况下，有65%的可能性在第二任期早期辞职，远远早于中期选举，Harris将成为下任总统。

“特朗普交易”卷土重来

随着美国大选形势变化，拜登市场已开始调整投资组合，押注特朗普赢得大选，“特朗普交易”卷土重来。具体来看：

美元：在辩论后的几小时内上涨，反映市场对特朗普可能胜选的预期。特朗普承诺征收更多关税并在移民问题上采取更强硬的立场，或带来通胀上升和美元走强。

美债：投资者买入短期国债，卖出长期国债，押注收益率曲线变陡。在上周晚些时候开始的两天时间里，10年期美债收益率相对2年期上升约13个基点，为去年10月以来陡峭化幅度最大的一次。

美股：医疗保险公司、银行和能源股受到投资者青睐，这些行业被认为将从预期的监管放松和亲商政策中受益。

金融业ETF：金融业ETF出现大量资金流入，金融业ETF-SPDR(XLF)上周资金流入量创下两个多月以来最高纪录，投资者增持了约5.4亿美元，反映了对银行股的乐观情绪。

加密货币：加密市场也受到关注，特朗普对加密行业的支持态度可能使比特币和Solana等加密货币受益。有分析称，美国政治体系看起来越疯狂，比特币看起来就越有吸引力。

特朗普党内支持率将更高？“副手”会提名谁？

在拜登努力保持摇摆州支持率之际，特朗普在共和党全内部支持率可能会进一步提高，特朗普“副手”提名也成为近期焦点。

摩根大通认为，共和党全国代表大会很可能是精心策划的，以显示特朗普是共和党的领袖，并将赢得党内更多传统集团的支持。传统的共和党人将表现出与特朗普和解的姿态，黑人和拉丁裔支持者将占据突出地位。

此外，特朗普的副总统竞选可能会在7月15日大会开始前的10天内宣布。特朗普表示，他已经选择了他的“副手”，他们都参加了辩论。参加辩论的潜在副总统候选人包括JD 万斯(俄亥俄州)，Marco Rubio(佛罗里达州)，Tim Cotton (Ak)等。

分析认为，JD万斯是领先的候选人，他是一名畅销书作家+政坛新星，对特朗普态度一度经历180度大转弯。他在2016年一度猛批特朗普是一个“彻头彻尾的骗子”，今年共和党初选时万斯说特朗普是他“遇到过的最伟大总统”。

分析认为，万斯是美国新一代保守派的代表，如果他成为特朗普的副手，或许能给这场“老人味”十足的总统选举注入年轻活力，以后他在辩论场上与现任副总统Harris的交锋也将很有看头。