迎战非农：下半年交易的首个超重磅数据！

2024-07-05

非农今晚再度来袭，这个数据为何牵动全球金融市场和交易员的神经？

每月第一个周五，全球投资者都会密切关注美国的一项关键报告：非农就业报告（NFP）。这份报告涵盖多个就业市场指标，有可能预示着美国经济整体健康状况的转折点，从而影响华尔街对美联储将采取的货币政策的预期。

公布时间方面，除因市场假期造成的少数例外情况外，非农就业报告于每月第一个周五美国东部时间上午8:30公布，转换成北京时间的话，夏令时对应的是北京时间20:30，冬令时则是21:30。六月的非农数据在北京时间7月5日晚上20:30公布。

非农看什么？

非农报告本身涵盖大量关于美国就业市场的信息，大多数交易员和投资者会关注以下几项关键数据。

第一，新增非农就业人口：直接反映就业市场的状况，高于预期通常表明经济健康，可能推动股市上涨和美元走强；低于预期则可能表明经济疲软，导致股市下跌和美元走弱。

第二，修正值：上个月的数据经常会进行修正，对市场产生显著影响。如果此前数据大幅上修，可能抵消当月数据不如预期带来的负面影响，反之亦然。

第三，失业率：较低的失业率通常表明经济状况良好，而较高的失业率则可能表明经济面临挑战。与新增非农就业人口相比，该数字的变动相对较小，朝任一方向浮动0.2%就可以被视为较大的变化。

第四，薪资数据：通胀的重要前兆。工资增长快可能导致通胀压力上升，促使美联储加息；工资增长慢则可能缓解通胀压力。交易员密切关注这一数据，以评估未来的货币政策走向。

第五，劳动参与率：符合工作条件且愿意工作的人口占总工作年龄人口的比例，用于评估就业市场的真实状况。即使失业率下降，如果劳动参与率也在下降，可能表明更多的人退出了劳动力市场，这并不一定是经济健康的迹象。

美联储怎么看非农

美联储肩负着双重使命：实现充分就业和物价稳定，物价稳定指的是2%的通胀。然而，具有讽刺意味的是，美联储的这两项任务常常相互矛盾，就业市场火热会导致通胀上升、物价飙涨，降低通胀的政策又往往会导致就业市场情况恶化，两者容易陷入死循环，实现平衡并不容易。

因此，除了非农新增人口数据和失业率，美联储还特别关注薪资数据，因为这与通胀息息相关。当工资上涨过快时，经济就会面临过度加速的危险，这使得加息的必要性成为市场关注的焦点。较高的利率会提高做生意的成本，从而对经济产生负面影响。当经营成本更高时，扩张就会减少，扩张减少意味着对员工的需求减少，工资通胀压力也减少。

薪资增速下降则是经济衰退的先兆。薪资增速下降是因为企业可供选择的员工过多。他们能够为同样的工作支付更少的工资，因为无论薪水有多低，总会有人接受。在这种环境下，美联储面临着经济活动放缓和劳动力市场疲软的双重问题，而这些问题一般可以通过降息来解决。较低的利率使做生意的成本降低，并且是经济扩张的激励因素。

非农的市场影响力

非农数据公布后，金融市场会做出快速而激烈的反应，这就是为什么交易员需要了解市场对数据的潜在反应。如果实际公布值与经济学家的共识相差甚远，可能引发重大的金融市场波动。因此，市场对非农数据高度敏感，如果交易员对任何可能受到影响的金融资产持有未平仓头寸，更加应该保持警惕。以下是非农报告对各大金融资产的理论影响：

1. 外汇市场

美元：非农数据强劲（即新增就业人数高于预期）通常会推高美元，因为这意味着经济状况良好，可能促使美联储加息。反之，数据疲软则可能导致美元走弱。

主要货币对（如EUR/USD、GBP/USD）: 在非农的影响下，如果美元走强，EUR/USD和GBP/USD等货币对会下跌；如果美元走弱，这些货币对则会上涨。

2. 股票市场

美股市场（如标普500指数、道琼斯工业平均指数）：非农数据强劲可能表明经济增长强劲，从而提振股市。然而，过于强劲的数据也可能引发对加息的担忧，从而抑制股市涨幅。数据疲软通常会对股市产生负面影响，但也可能引发对美联储宽松政策的预期，从而短期内提振股市。

各行业板块：非农数据表现良好的情况下，周期性行业（如金融、工业）通常会受益；相反，防御性行业（如公用事业、消费品）则可能表现平平。

3. 债券市场

美债收益率：非农数据强劲通常会导致美债收益率上升，因为市场预期美联储可能会通过加息来防止经济过热。反之，疲软的数据则可能导致美债收益率下降。

债券价格：与收益率反向波动，收益率上升时债券价格下跌，反之亦然。

4. 大宗商品

黄金：作为避险资产，黄金通常在非农数据疲软（表明经济疲软或风险增加）的情况下上涨。而在数据强劲（表明经济健康、加息预期上升）的情况下，黄金价格通常会下跌。

石油：石油价格对非农数据的反应较为复杂。强劲的数据可能推动油价上涨，因为经济增长通常伴随能源需求增加；但如果强劲数据引发对加息的预期，导致美元走强，油价可能会下跌，因为美元走强通常会压制以美元计价的大宗商品价格。

5. 其他资产

数字货币：数字货币市场对非农报告的反应较为间接，但随着机构投资者的参与增多，这一市场可能开始表现出与传统市场相似的反应模式。强劲的非农数据可能对比特币等主要数字货币产生负面影响，因为它们通常被视为对冲通胀或经济不确定性的工具。

关键注意事项

总体来说，非农报告通过影响投资者对经济健康状况和美联储政策的预期，进而对各大资产类别产生广泛而深远的影响。但是，鉴于金融市场会同时受到多重多空因素的拉扯，行情的走势未必总是符合理论。而且，最初的市场反应往往非常不稳定，因为它是由总体非农数据驱动的。几分钟后，金融市场试图完全消化整个非农报告，有时可能引发复杂的市场反应。

比如，2023年10月，美国9月非农数据远超预期，此前两个月的数据累计大幅上修，导致投资者对美联储的加息预期大幅升温，市场一度上演“股债双杀”。但随后市场发生戏剧性反转，美债收益率逐步回吐过半涨幅，美股三大指数盘中转涨，科技股更是全线上涨。

因此，交易员和投资者在数据公布前后应该更加注重风险管理，避免行情剧烈波动带来不必要的、超出预期的亏损。