7月25日黄金日评

金价周三开于2408.49美元，亚洲盘口震荡趋升维持反弹，其中国内市场开盘后出现短暂盘口回修震荡，但未改变盘口整体趋势，于午盘推进至2415美元上方，并在震荡拉锯中进逼2420美元关口。欧洲时段，欧元区7月制造业和服务业PMI均温和下滑（德国表现更为疲软），美元指数动态上行15个基点至日内高点，金价盘初震荡回修回吐亚盘涨幅。但此时同期日元强化近期趋势加速上行，市场盛传日行将于下周紧急加息。受此影响，欧元温和下行，但在日元强劲升势背景下，美元指数也从日高区域折回回吐盘口全部涨幅，并在欧美错盘阶段加速下行；对应金价也在欧美错盘阶段重新回升至亚市高点附近。进入美盘，美初趋势延续，美元指数继续震荡下行20个基点至日低区域。盘中，美国7月标普全球综合PMI优于预期和前值（其中服务业创28个月新高、制造业则不及预期创7个月新低）；加拿大央行如主流预期再次降息25个基点；数据和加行决议出炉阶段，美元指数低位止跌，金价在盘初震荡上行趋势中继续推进上行触及2431.79美元周内高位。此后，随着美元指数企稳并展开修复性反弹收复盘口失地，日内维持多空均势拉锯，金价则高位持续下挫，美期金收盘阶段已经完全回吐日内涨幅，并在电子交易时段继续强化调整破位2400美元关口下探触及2396.85美元日内低位，终弱势收于2397.53美元，日跌11.94美元，跌幅0.50%；白银收于28.912美元，日跌0.297美元，跌幅1.02%。 

数据信息层面，今其中核心焦点是美国二季度GDP初值：

美一季度GDP环比增速终值1.4%，明显低于前值3.4%，其中初值、修正值分为1.6%和1.3%。数据显示，住宅投资2位数飙升，而消费者支出强劲势头放缓、出口、商品支出以及政府支出均有所下滑，而进口上升和商业库存是数据下滑主要推动因子。展望二季度GDP，美联储将利率区间继续维持于5.25-5.50%高位。已知对应的部分经济数据方面，呈现放缓势头：核心通胀较前韧性有限回落明显加速（核心CPI同比4-6月均值为3.43%，低于前一周期3.87%）；消费支出增势放缓（消费支出4-6月环比分别为0.1%、0.2%和预期的0.3%，1-3月环比分别为0.2%、0.8%和0.7%），对应的零售数据小幅回落后低位盘桓，整体增速温和放缓（4-6月环比分别为-0.2%、0.1%和0%，1-3月环比分别为-0.8%、0.9%和0.7%）；2季度进出口（已知的4、5月数据中，出口分别为2617和2636亿美元，进口分别为3267和3382亿美元，逆差分别为-751和-745亿美元），出口月均值较1季度增加34.17亿美元，进口月均值增加46.17亿美元，月逆差均值增加62.67美元；失业率上升，劳动力市场明显放缓至疫情前2019年这一前高景气周期均值附近（非农4-6月分别为10.8、21.8、和20.6万，均值为17.73万，较修正后前一周期均值大幅下降9万；失业率均值由3.80%温和升至4.00%）。据美储6月会议调整后的经济展望，维持3月对2024年美国实际GDP增速为2.1%的判断，简单计算意味着后面3季度增势均值应维持于2.3%略多水准。另据亚特兰大联储GDPNowcast模型在6月系列经济数据披露后的最新预期为2.7%。机构方面，本周高盛认为零售销售和工业生产较初期有更积极表现，预计24年上半年GDP增1.9%，其中2季度GDP增长2.3%。目前市场最新预期美二季度GDP增速环比由1.7%上调至2.0%，和我们初期判断有所出入。我们倾向认为，GDP要素中核心权重因子消费支出维持增长但增速明显放缓；进出口同步上升，整体仍构成偏负面因素；商业库存在一季度降低处于基数较低，有望出现补库存的积极周期。前瞻有限讯息多空交织，整体略偏向负面。目前市场预期2季度GDP明显回升偏乐观，倾向实际数据或难明显超当前预期。

日内其它值得关注的讯息如下：  
   
16:00 德国7月IFO商业景气指数                     预期 89     前值 88.6

20:30 美国二季度实际GDP年化环比初值(%)     预期 2.0    前值 1.4

         二季度消费者支出年化环比初值(%)          预期 2.0    前值 1.5  

         二季度核心PCE物价指数年化环比初值(%) 预期 2.7    前值 3.7   

20:30 美截至7月20日当周初请失业金人数(万)    预期 23.8   前值 24.3 

         美截至7月13日当周续请失业金人数(万)    预期 186.5 前值 186.7 

20:30 美国6月耐用品订单环比初值(%)               预期 0.3    前值 0.1 

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周三持仓维持不变，当前持仓量为841.74吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周三减持96.55吨（降幅为0.68%），当前持仓量为14204.05吨。

周三美元指数亚洲盘口位于日线年线附近窄幅震荡；欧市受欧元区弱势数据和日元短期强势（日行加息传言）交互影响，盘口先扬后抑，动态上行越过亚市和周二高点继续受限于106.12-103.62最近调整波段回升0.382黄金分位后持续回落修正；美盘美初惯性下行回探周线MA60后，受数据和加行连续降息多空交织讯息影响企稳，修复性反弹，日线收呈下影略长阴线，振幅较周一周二温和放大，凸显数据信息的影响增强。形态上，连续4个交易日受限于日线年线拉锯盘桓，反弹进程受限处于僵持状态。金价周三亚洲盘口震荡趋升上方受限于4小时MA60；欧市数据利空压力和美元同步回软提振交互作用，金价回至盘初水准盘桓后再次震荡上行技术性受限；美盘强化反弹至4月阶段前高和2483-2383最近调整波段50%分位汇聚区域后形势急转，尾盘破位2400美元关口，日线收呈上影近光头中阴，接近回吐周二全部涨幅，消耗掉本周前2个交易日形成的低位企稳反弹动能，继续处于在日线布林中轨上方盘桓需求支撑的格局，短期二次下行的概率有所增强。

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