风险厌恶冲击商品带翻金价

英伟达引领美科技股重挫

 黄金还能避险吗？      

2024年07月25日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周三国际现货金价2408.49美元开盘，最高上试2431.79美元，最低下探2396.39美元，报收2397.53美元，下跌11.94美元，跌幅0.50%，日K线呈冲高回落中阴线。 

周三美元指数以104.44点开盘，最高上试104.55点，最低下探104.1，报收104.32点，下跌120点，跌幅0.11%，日K线呈窄幅震荡小阴线。

周三，Wellxin贵金指数以5156.17点开盘，最高上试5218.73点，最低下探5114.13，报收5134.92点，下跌23.42点，跌幅0.46%，日K线呈冲高回落小阴线。

周三：

国际现货银价下跌1.03%，报收28.91美元；

国际现货铂金价格上涨0.42%，报收939.63美元；

国际现货钯金价格上涨0.46%，报收931.46美元；

NYMEX原油价格上涨0.04%，报收77.50美元；

伦铜下跌1.16%，报收9050美元；

伦铝下跌0.15%，报收2295美元；

伦锌下跌1.04%，报收2674.5美元；

伦镍下跌1.31%，报收15815美元；

伦锡上涨1.36%，报收29900美元；

伦铅下跌0.75%，报收2038.5美元；

美股道琼斯指数下跌1.25%，纳斯达克指数下跌3.64%，标准普尔下跌2.31%。近两年纳斯达克、美科技股龙头英伟达周三重挫6.55%，带来科技股大幅下跌，特斯拉暴跌12.47%。

本周三金融市场运行特征与上周三一样：慌了！上周三英伟达重挫6.66%，本周三重挫6.55%！本周三金价也似上周三创历史新高至2483.57美元后的回落长上影小阴线。

上周至今，商品市场，尤其商品金属呈现出极强经济衰退预期运行特征，持续下跌。尽管美股大周期泡沫非常明显，然相对于商品市场相对抗跌。黄金在商品市场绵绵下跌，美股震荡下行过程中，至今未体现出明显避险属性运行特征。偶尔避险需求闪现，但金价似总被商品颓势带翻。

美股表现对应的美国经济金融周期见顶迹象越来越明显，中期黄金市场还能避险吗？！

周三商品、黄金市场相对于风险龙头美股，实际不弱。

欧美盘面的风险厌恶，在周四亚洲早市急速蔓延。商品、黄金市场在中国市场开盘后快速激挫。金价快速闪崩约1%，银价跌幅超3%……

日K线形态观察：

周三及周四早盘，美元指数几无变动，紧贴半年线、年线共振位下沿，总体市场意蕴偏弱。在美元弱势内蕴中，金价、商品市场本应偏强，但却全线大幅下跌。

贵金指数创近一个月新低，逼近半年线支撑；

银价创五月中旬以来新低，同样逼近半年线支撑；

金价形态相对较强，击穿月线支撑后，逼近季度线支撑；理论上，金价季度线与银价、贵金属半年线支撑不会轻易告破。

笔者认为美国经济金融周期见顶信号越来越清晰。2024年美股牛市的延续，很大程度是为了配合败灯获取连任大选利益。然在败灯宣布退出大选后，继续致力于吹经济金融泡沫的意义就不大了。

为何笔者认为2024美股继续大幅上涨有极强配合败灯寻求连任利益之嫌呢？观2024“年内”纳斯达克现货指数与期货指数的“离奇差异”表现即可知： 

2024年前，即剔除最新七个月K线观察，纳斯达克现货指数与期指形态差异不大，且之前一直都没“离奇”形态差异。包括2022年10月底部、2021年11月顶部，二者形态差异都不大，纳斯达克期指仅高于现货指数400点左右。

但进入2024大选年后：纳斯达克“期货”指数发疯了，期指致力于引领现货，进而致力于全面引领美股上行的“动机”非常明显：

观年内纳斯达克期指高点20983.75点，突破2021年11月顶部H2线的幅度为25.15%；

观年内纳斯达克现货指数高点18671.068点，突破2021年11月顶部H1线的幅度为15.17%；

也即2024年纳斯达克期指比现货指数超涨了10%，指数超涨10%可谓非常恐怖！纳斯达克期现指数历史上，一次都没出现过！

为了营造市场、经济繁荣烘托本届“政绩”，以求连任，华尔街配合政治需求的手段，完全没有底线！与美国劳工部操纵就业数据的“艺术手段”珠联璧合。

今年，乃至近两年，纳斯达克市场的绝对龙头是英伟达！如果，一个市场的绝对龙头先衰、先倒，基本意味着这个市场“没戏了”！

进一步对比观察纳斯达克指数与英伟达周、月K线对比图： 

对比最近几周A区纳斯达克指数、英伟达周K线形态：非常明显的“顶背离”啊！英伟达相对于纳斯达克指数的“顶背离”。让那些二龙头、三龙头轮岗推动纳指继续上行，掩护市盈率最高的龙头老大英伟达出货。目前英伟达市盈率近70倍，几乎超所有二龙头、三龙头科技股市盈率一倍以上。

难道英伟达主力不可能洗盘谋求再涨吗？可以春秋大梦！对比纳斯达克、英伟达月K线观察，2022年9-10月各自见底以来，不到两年时间，纳斯达克指数上涨约85%，而英伟达则暴涨了13倍。

两年不到上涨13倍啊！2024年6月前的这期间，有哪一个月的英伟达涨幅落后于纳斯达克指数了？目前宏观形态“顶背离”非常明显，还期待英伟达，纳斯达克第二春，第三春，第N春？！近月，鼓动你买纳斯达克指数ETF或英伟达者，不是蠢，就是蠢，甚至可谓不怀好意！

短期金价随同商品市场泥沙俱下，但请注意超短期金价可能超跌。如国际现货金价四小时K线图示： 

就6月下旬金价阶段见底2293.59美元，至上周创历史新高至2483.49美元后的调整过程观察：一气呵成触及2293.59至2483.49美元上涨波段回调的二分位，理论位在2388.54美元，本周初见底信号一度很强，金价屡次精确回踩该位置后获得支撑。

周三金价反弹至2431.79美元后快速回落，周四早间继续快速杀跌，再创近日新低。但却触及到了更强超短期支撑区：

2293.59至2483.49美元上涨波段的阻速线2/3线。若短期金价调整为良性，2/3线通常构成终极支撑；

2293.59至2483.49美元上涨波段回调的61.8%黄金分割位支撑，理论位为2366.13美元，周四早间下探2366.79美元，可谓精确触及。

若金价还有进一步惯性下跌，250、360单位均线胶合区支撑在2360美元附近。

虽就中期或长期而言，黄金的避险成色正面临考验，需要投资者深度梳理、理解黄金与美股、美国金融周期之见的关系，但短期继续杀跌黄金的风险无疑越来越大。