7月26日黄金日评

金价周四开于2398.12美元，盘初的震荡中金价触及2401.09美元日内高位。周三美股延续并强化近期调整的回落加深金融市场忧虑。亚洲主流的日中市场相继开市阶段，亚太区股指及商品市场联袂下行，金价也未能摆脱这一市场运行逻辑，在国内市场开盘后不久一波逾25美元跌幅逼近2370美元关口后弱势横向整理。其中国内月内第二次降息抑制A股的下行势头，同时基本金属龙头铜也止跌回稳，但商品板块尚未停止下行颓势。欧洲时段，盘初动态小幅下挫后回稳，继续位于2370美元关口略上拉锯，盘中动态反抽至2380美元区域但随即很快再次于欧美错盘阶段下行续创日内低位。进入美盘，美初美2季度GDP数据2.8%表现靓丽远超前值同时也明显优于市场预期（同期出炉的周失业金申领人数喜忧参杂），一份“及时雨”报告拯救市场信心，铜在欧市回稳止跌基础上逆转上行、原油也止跌反抽；而美元指数动态上扬20个基点后震荡趋升后回至原点，仅在盘末温和有限走强；对应金价动态温和下挫后回稳，继续维持2370美元关口附近及略上的盘桓，贵金属小品种板块也在亚欧盘口明显下挫后低位企稳。美股开盘阶段，受美元温和趋强和传统数据关联逻辑影响，金价延续震荡趋弱盘整于凌晨后2353.02美元周内（7月10以来）低位。美市尾盘，随着美股冲高回落，美元指数震荡趋升，避险情绪温和抬升作用下，金价低位反抽缩减日内跌幅，终弱势收于2364.19美元，日跌33.34美元，跌幅1.39%；白银亚欧盘口大幅下挫后美盘温和反抽缩减跌幅收于27.844美元，仍大跌1.068美元，跌幅3.69%。 

数据信息层面，今日焦点是美国6月核心PCE物价指数及个人支出环比：

5月美PCE物价核心同比2.6%低于前值2.8%；核心环比0.1%低于上修后前值0.3%；个人消费支出环比增长0.2%略高于下修前值0.1%(其中个人收入0.5%高于前值0.3%，经通胀调整后的支出增长0%，低于前值0.3%）。数据显示，同比增速创21年3月以来最低，环比创23年12月以来新低、并年内首次降至美联储意图控制目标范畴之内（4月前值调升至0.3%），相较1季度的韧性，和CPI波动趋势相近，最近2个月连续出现更为明显的下行势头。与此同时，收入略意外回升凸显抗通胀的前景仍具艰辛，消费支出同步放缓则凸显潜在经济下滑和滞涨风险。本月中旬揭晓的美国6月CPI物价同比3%低于预期3.1%和前值3.3%；环比-0.1%低于预期0.1%和前值0%（其中核心CPI物价同比3.3%，低于预期和前值3.4%；核心环比0.1%，低于预期和前值0.2%）；6月PPI（核心）物价环同比则差异化发展全面高于上修后前值。数据显示，继4月初显放缓、5月全面回落后，6月CPI再一次全面放缓，在1季度的坚韧后，2季度通胀压力开始呈现波段加速放缓势头。6月商品和服务通胀同比双双下降，其中能源价格同比+1%但环比-2%，二手车和卡车环比-1.5%；核心通胀主要推手的住房通胀增长环同比均明显放缓。但月内集运指数大幅飙升影响下，PPI数据的韧性回升，则提示抑制通胀道路难以一帆风顺。本周公布的美6月零售0%高于谨慎预期-0.3%但略低于前值0.1%（其中扣除汽车和汽油的核心零售0.8%高于偏乐观预期0.2%和前值0.1%）。系列数据公布后，市场充分预期美联储9月开启首次降息（年内至少降息2次，不排除3次，这一立场和5月PCE物价出炉前夕的预期年内2次预期60%附近略占上方的波动出现明显降息提速。目前市场最新预期6月核心PCE物价同比由2.6%调降至2.5%温和低于前值、核心环比预期稳定于0.2%较前回升，符合此前我们推演；个人消费支出和收入环比预期稳定分别为0.3%和0.4%，双双温和回升。参考6月CPI、PPI和零售等前瞻数据讯息，我们倾向认为当前预期中性，核心PCE物价同比略低于前值、环比持平或略低于前值的概率较高；消费者支出和收入大概率落于当前预期及前值附近。

日内其它值得关注的讯息如下：  

07:30 日本7月东京CPI同比(%)                     预期 2.3  前值 2.3  

20:30 美国6月PCE物价指数同比(%)              预期 2.4  前值 2.6

         美国6月PCE物价指数环比(%)              预期 0.1  前值 0

         美国6月核心PCE物价指数同比(%)        预期 2.5  前值 2.6

         美国6月核心PCE物价指数环比(%)        预期 0.2  前值 0.1

20:30 美国6月个人消费支出环比(%)              预期 0.3  前值 0.2

         美国6月个人收入环比(%)                    预期 0.4  前值 0.5

22:00 美7月密歇根大学消费者信心指数终值  预期 66.4 前值 66

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周四增持3.45吨（增幅为0.41%），当前持仓量为845.19吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust  周四持仓维持不变，当前持仓量为14204.05吨。

周四美元指数在金融市场动荡不安氛围中核心位于4小时布林中轨和MA60汇聚的12个基点区域内窄幅盘整，欧市动态下行再试周线MA60支撑回稳，美盘利好数据未改变市场对美联储降息预期，美元指数盘口有限上行，继续受制于于日线年线反压，日线收呈下影近十字星小阳线，连续5个交易日位于日线年线下方的窄幅拉锯博弈。金融市场全线动荡氛围中，体现韧性避风港属性。上周美元指数惯性下行逼近年内反弹阶段（100.59-106.50）50%分位超跌反弹至日线年线附近，周线收呈下影阳线止住周线3连阴企稳于周线MA60后，本周美元指数核心位于前述年内反弹区间0.618黄金分位对应区域，上下分别对应日线年线（周线MA120）和周线MA60所在的不足50个基点范畴内窄幅盘整，周线动态呈下影更长阳十字星线（截至周四收盘，周涨1个基点、涨幅0.01%，其中上影18个基点、下影31个基点），呈现日线系统的超跌修复性走势，继续位于周线、日线密集交汇的均线系统中拉锯盘整。

金价周四亚欧盘口受风险情绪恶化影响，在大宗商品持续下行带动下早盘直接破位日线布林中轨和周一所创波段调整低位，至日线MA30区域暂时回稳拉锯盘桓；美盘美经济数据明显优于预期，令大宗商品止跌，金价对应温和反馈数据利空，盘中低位有限弱势趋软跌至日线MA60区域后技术性反抽，日线收呈下影中阴，延续并强化波段调整走势，回到本月上旬展开冲击新高前的拉锯区域，对应着前期2277-2349高位宽幅震荡区间的中枢区域，金市强势格局受到严峻冲击考验。上周冲高再创历史新高2483美元大幅回落留下长上影的“射击之星”形态线后，本周初惯性下行临近日线布林中轨后企稳反抽失败，在股市、商品（金属）集体下落潮中未能幸免，周线动态呈上影中阴线（截至周四收盘，周跌36.56美元、跌幅1.52%，其中上影37.88美元、下影11.17美元），令上周初显的“W”型上行突破失败确认，短期回档至前期箱体底部的概率增强。在此之前，也应关注日益抬升的布林中轨线支撑博弈。另一方面，市场的情绪变化也应值得投资者高度关注，黄金的所重属性，在这一阶段注定走势复杂多变，应防单边极端押注风险。

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