“全球风暴眼”日本：股市崩得如此惨烈，有什么未知的黑天鹅？

08-08

摩根大通警告，目前可能还有什么市场不知道的“黑天鹅”，否则无法解释日股如此规模的抛售。分析认为日本存在有比经济衰退更值得担忧的因素，消费和投资或将受到抑制，政策失误还可能危及日本政府和央行之间的关系。

在本周的“历史性”金融风暴中，日本无疑是风暴的中心。在不到一周的时间里，日本完全颠覆了全球市场和经济预期。

过去一年多，日本一直是全球市场的宠儿，日元贬值推动股市创下历史新高，并在通缩数十年后重新点燃通胀。而这一情形在本周发生颠覆性变化，日本央行加息推升日元，日经225指数周一跌超12%，创下自1987年来最大跌幅，但次日又回升了10%。

对于这一剧烈动荡，摩根大通警告，目前可能还有什么市场不知道的“黑天鹅”，否则在没有战争、疫情、自然灾害或金融危机等偶发事件影响下，一般是不会出现日股这几天这种规模的抛售。

日股如此惨烈背后，会有什么未知“黑天鹅”飞出，又将带来哪些影响？

首先，日元反弹破坏了今年最有利可图市场策略之一“套利交易”，日元的反弹引发了这些交易获利回吐和平仓头寸，进一步加剧了日元的升值。贝莱德全球首席投资策略师Wei Li表示：

与以前套利交易迅速平仓的情况相比，此次日本的超大规模反应表明，日本国内存在着比经济衰退更值得担忧的因素，如果这种情况持续下去，可能会对全球产生影响。

这种剧烈波动还可能给日本政治和家庭有着深远的影响，市场动荡可能影响消费者信心和日本摆脱通缩的进程。三井住友银行首席外汇策略师铃木裕文表示：

风险在于，由于市场的不确定性增加，消费和投资将受到抑制。如果这种情况持续下去，可能会影响企业行为和家庭。

更让投资者头疼的是，BOJ副行长内田真一周三表示，只要市场不稳定，就不会加息，导致日元再次贬值超过2%，这实际上间接承认了该行上周的加息举措是“灾难性”的政策失误。法国农业信贷银行首席经济学家Takuji Aida表示：

有人认为日本央行的行动是一个失误，并受到政治压力的影响，最近几周一些知名政客公开批评日元走弱。这可能危及日本政府和央行之间的关系，并影响首相岸田文雄下个月竞选日本执政党领导人的努力，

在这场大动荡中，一切都在颠覆，而唯一的策略就是放弃一直使用的策略。

Grant Samuel Funds顾问、前贝莱德基金经理Stephen Miller表示：

毫无疑问，这对于市场来说是全新的领域。随着日本央行似乎铁了心要摆脱多年的零利率或负利率政策，现在各方面都在进行深刻的反省——股票、债券、日元、信贷，一切都是如此。现在唯一的策略就是丢弃你几十年来一直使用的策略。