“超级数据周”来袭，美股反弹注定坎坷？

08-12

经历了动荡不安的一周后，本周美股焦点转向一系列关键经济指标和企业财报——7月CPI通胀、零售销售数据、首次申领失业救济人数、全球零售巨头的盈利情况......投资者将从中判断美国家庭是否面临更高的通胀和高利率带来的更多压力。

“金融市场在对硬着陆风险的担忧导致短暂的Wile E. Coyote(坠崖)时刻后暂时稳定下来，"由Michael Gapen领导的美银全球研究团队的经济学家们写道，“从现在开始，数据将告诉我们美国经济的情况：逐渐放缓还是急剧坠落。”

通胀何去何从？

美国7月CPI将于本周三晚间公布。经济学家预计，7月整体CPI将保持在3%的同比增速，而剔除食品和能源成本波动的核心CPI预计将从6月份的3.3%放缓至3.2%，有望创下2021年5月以来最低纪录，这将助涨降息预期。

摩根士丹利投资管理公司全球市场负责人Brian Weinstein表示，由于历史上CPI保持在2%以下的情况“罕见”，通胀将比美联储的目标保持在更高水平一段时间。

Weinstein通过电话告诉媒体说：

在汽车保险和家庭保险等一些痛苦的领域似乎存在通胀，特别是在人口激增的地方，每个月都会从消费者的口袋里掏钱出来。

他还提到，围绕地缘政治冲突和美国大选后经济政策的不确定性足以“阻止通胀回到2%以下”。周二公布的7月PPI数据将提供更多线索。

聚焦消费数据和零售巨头财报

对于“超级数据周”，有人认为，周四公布的零售销售和首申数据可能要比PPI和CPI通胀数据更加重要。因为通胀下行已经是市场共识，而决定美联储9月降息25基点或50基点的主要看经济情况。

消费者支出持续疲软，并且已经开始影响企业盈利。

奢侈品集团LVMH 财报显示，二季度起亚洲市场（不包括日本）营收下滑，麦当劳上周财报显示，通胀压力使消费者，特别是低收入家庭，在如何花钱方面更加挑剔，而度假租赁平台Airbnb预计，由于消费者在经济前景不确定的时候推迟预订过夜住宿，休闲旅行业务将放缓。

多年来的持续通胀和美联储的货币紧缩周期已经挤压了美国家庭，他们在疫情期间积累的储蓄已经用完，并被迫进行“消费降级”。

Hirtle Callaghan & Co.首席投资官Brad Conger说：

大多数面向消费者的公司，如星巴克和麦当劳，都有盈利警告，这让我印象深刻，这无疑是一个非常艰难的消费者环境。这表明消费者被压抑的储蓄已经耗尽，同时耗尽的还有他们对工作和未来收入的信心。

美国消费者的消费能力，使本周一些零售巨头即将发布的盈利报告成为美股的另一个焦点。

沃尔玛和家得宝分别计划在周二和周四发布盈利报告，市场期待从这些销售日常必需品的公司中获得消费者状况的更多线索。

Conger说，消费者支出疲软可能会蔓延到消费者部门的其他部分。

人们正在削减各种开支，这意味着企业在计划招聘时将会削减，然后这又会反馈到就业和收入上。

尽管如此，上周的劳动力市场数据显示了一些积极的信号。8月3日当周首次申请失业救济创一年来最大降幅，表明劳动力市场可能仍然稳健，这为市场提供了一丝安慰。

投资者已是“惊弓之鸟”

分析师预计，由于地缘政治冲突和2024年美国总统候选人的经济计划带来的不确定性，市场波动性将会增加。花旗报告指出，交易员们预计在周三CPI报告发布时，标普500指数至少将出现1.2%的波动。

尽管这不一定预示着经济硬着陆或衰退，但市场的不稳定性可能会限制股市的上涨空间。

Conger说：

美股有点恐慌和脆弱...但是经济数据的小惊喜不会产生大的市场情绪变化，这意味着如果未来几周有更多的积极数据点，每一个都会逐渐对市场产生较小的影响。

目前，市场如此脆弱，它们很可能反应过度。

Weinstein持类似观点，称市场将会出现更多的波动，这可能会“限制”股市的上涨空间。

但我不认为这意味着硬着陆，美国经济不一定会衰退。