9月11日黄金日评

现货金价周二开于2506.54元，亚洲早盘在日中市场相继开市阶段，金价温和回撤整理，盘中8月国内进口增速大幅放缓对原油为首的商品板块形成负面压制（其中原油结束盘口反弹攻势逆转走跌），于午盘退至2500美元略上方盘整。由于同时受到同样回软整理美元指数支撑，金价尾盘反抽缩窄盘口跌幅，维持2500美元上方窄幅震荡走势。欧洲时段，原油和铜为代表的商品板块盘初出现更为明显的盘口跌幅，金价有限联动盘初回探位于2500美元附近拉锯中触及2499.95美元日内低位。但盘中摆脱商品弱势联动束缚，韧性止跌回稳，收复所有失地。进入美盘，处于通胀数据前夕的数据信息相对清淡空窗期，金价延续趋势修复反弹盘口推升10美元。美股开盘阶段，受欧佩克下调2024年全球石油需求增长预测以及国内需求放缓的综合影响，原油期货加速大幅下挫继续抑制商品板块，间接带动美元指数盘口反抽，金价对应承压再度回探至2500美元关口附近。美初盘口波动后，美元指数从日高区域回修维持日内窄幅有限趋强的震荡，金价也摆脱商品弱势影响，盘口上攻触及2518.34美元日内高位，并在凌晨有限回修后韧性维持2510美元上方趋强震荡，终收于2516.58美元，日涨10.55美元，涨幅0.42%；白银窄幅趋强震荡，盘中一度受原油下行拖累转跌，美市中盘后逐渐回稳，收于28.397美元，日涨0.052美元，涨幅0.18%。

数据信息层面，今日其中核心焦点是美国8月CPI物价：

美国7月CPI物价同比2.9%，低于预期和前值3.0%；环比0.2%，持平于预期高于前值-0.1%（其中核心CPI物价同比3.2%，持平于预期低于前值3.3%；核心环比0.2%，持平于预期高于前值0.1%）。7月PPI物价同比增长2.2%低于上修后前值2.7%、环比0.1%低于前值0.2%；月末揭晓的7月PCE核心物价同比2.6%，持平于前值；核心环比0.2%，持平于前值0.1%。数据显示，7月CPI同比温和继续放缓（核心韧性持平）、环比低位回升仍处于美联储控制目标范畴之内。商品通胀-1.9%加速下降，服务同比上涨幅度放缓，其中能源价格环比持平前值、食品价格+0.2%，汽车价格环比-2.3%（二手车价格-11%）则是商品通胀下滑的主要推手；核心通胀中住房环比0.33%、同比5.05%，租金环比0.42%、同比5.09%（前值为5.07%）停止下降。值得留意的是再连续2个月和CPI放缓背离后，7月PPI出现明显回落，显现趋势性的整体性放缓。但也有分析认为，数据存明显不合理之处，主要质疑二手车的价格波动，认为数据并未涵盖汽车保险大幅上涨的因素。基本符合市场预期数据公布后，市场对9月降息50个基点押注下降（由略占优势降至40%附近）；美联储准官方发言人、记者Nick Timiraos撰文表示，9月降息道路已无异议，焦点是降息规模（25个基点抑或至50个基点）。展望8月前景，美联储7月末会议上连续第8次维持本轮加息周期峰值的5.25-5.50%区间不变，高限制性利率水平继续限制信贷和资本支出。滞后性质的美国6月房价同比增速继续放缓，环比增速分化基本稳定。8月路透CRB指数月初加速下行后低位反抽，中下旬震荡盘升，月线收呈下影阳线，月涨2.63%，但整体波动重心较前继续下降；8月波罗的海干散货指数月初惯性下降后低位盘整，中下旬震荡修复回升，月线收呈下影阳线，月涨6.20%，整体重心较前下滑。8月ISM制造业和服务业物价支付分项指数继7月后双双继续温和回升（其中制造业由年内低位的52.9继续回升至54，服务业由一年来均值的57升至3个月新高的57.3）。周期内，薪资增速环同比温和放缓显韧性（7月同比加速回落至3.6%、环比降为0.2%；8月环同比分别超预期回升至0.4和3.8%）。同期主要经济体中，欧元区8月调和CPI同比初值由2.6%大幅降至2.2%、环比则由0%回升至0.2%；前瞻性质的日本8月东京CPI同比则由2.2%大幅回升至2.6%。国内8月CPI同比由0.5%升至0.6%，环比由0.5%回落至0.4%。

综合分析，目前市场最新预期美8月CPI同比明显放缓由2.6%继续调降至2.5%（核心同比稳定于3.2%）、（核心）环比则均持平于前值0.2%，其中核心环比有望连续4个月处于美联储希望的控制目标范畴区域。前瞻讯息多空交织，在2季度出现更为明显的回落后，7月放缓下行，环比基数回到中性数值范畴：其中大宗商品价格回升但整体重心下降，有利商品通胀的下降。滞后的住房环同比增速均有放缓、甚至回升，前瞻的7月新屋开工和营建数双双放缓，延续整体温和放缓的趋势；薪资增速近2月有限放缓显韧性。我们倾向认为，目前市场预期相对合理，（核心）环比较大概率相对稳定处于美联储控制目标年增长2%范畴；由于同比和核心同比的基数不同，倾向（核心）同比大概率落于目前市场预期范畴，有微幅变化可能。数据若符合当前及潜在变化调整方向，显现继续处于放缓但仍核心通胀显现一定程度的韧性。由于上周五非农后的市场对美联储降息25个基点预期明显上升至75%附近形成主流意见，但并未形成绝对共识。我们倾向认为，整体符合当前预期的通胀数据出炉，有助于强化市场对下周美联储降息25个基点预期，应大概率就这一预期达成共识意见。

日内还应关注美大选进程重要节点的特朗普和哈里斯首次电视辩论：媒体普遍预期各说各话，至少在民调上继续呈现胶着状态。在拜登和特朗普辩论呈现颓势后，除了加速拜登退选进外，市场还一度强化“特朗普交易”。投资者应注意选情变动对市场情绪的波动影响。

日内其它值得关注的讯息如下：        

20:30 美国8月CPI同比(%) 预期 2.6 前值 2.9

      美国8月CPI环比(%) 预期 0.2 前值 0.2

      8月核心CPI同比(%) 预期 3.2 前值 3.2

      8月核心CPI环比(%) 预期 0.2 前值 0.2 

09:00 美国总统候选人哈里斯和特朗普在ABC新闻进行辩论

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周二增持1.72吨（增幅为0.20%），当前持仓量为864.46吨 。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周二增持65.27吨（增幅为0.45%），当前持仓量为14545.49吨。

周二美元指数亚洲盘初惯性有限上行后技术性回档，欧市位于日线布林中轨上方反复盘桓后美盘受大宗商品板块弱势影响盘中小幅上攻后回修，日线收呈上影略长小阳线，日内位于日线布林中轨上方窄幅温和趋强震荡，巩固周一反弹成果。非农数据落地后美联储9月激进降息50个基点预期明显受到遏制，促成美元指数3连阳，快速脱离阶段调整低位，形成“W”型整理形态，逼近月初反弹高点。通胀风险数据前夕，整体偏积极延续反弹但同时又显现谨慎克制，处于短期多空均势博弈格局。金价周二亚欧盘口有限回修获得日线布林中轨对应的2500美元关口支撑回稳于4小时MA60等均线咬合区域盘桓，美盘延续反弹盘中受到原油为首的大宗商品跌势影响再度回踩亚欧盘口低位支撑后上行逼近2520美元关口后维持强势震荡，日线收呈下影阳线，连续6个交易日在日线布林中轨上方拉锯博弈后，回到非农数据出炉前上周四收盘的历史次高区域，其中日内摆脱和商品同向运行的危机忧虑跌势及其修复运行逻辑，同时韧性抵抗美元的反弹，呈现为相对独立的再度趋强运行特征，保有冲击新高的动能。日内风险数据前夕，投资者面对数据存潜在平息激进降息50个基点的风险，仍应保持审慎，警惕乐观态势下意外的反复冲击。

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