连续5个月，央行暂停增持黄金！

 券商中国 2024年10月07日

国家外汇管理局（下称“外汇局”）10月7日公布的最新外汇储备规模数据显示，2024年9月末我国外汇储备规模为33164亿美元，自2015年12月末后外汇储备规模再度站上3.3万亿美元大关。环比来看，9月末外汇储备规模较8月末上升282亿美元，升幅为0.86%。目前，我国外汇储备规模已连续第3个月环比上升，连续第10个月保持在3.2万亿美元以上。

外汇储备规模是一个连续变量。据外汇局分析，9月受主要经济体央行货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

10月7日更新的官方储备资产数据还显示，9月末中国官方黄金储备为7280万盎司，与上月持平，意味着中国人民银行已连续第5个月暂停增持黄金储备。

9月外储规模环比上升

9月份，受美国通胀上行风险消退、就业下行风险上升影响，美联储降息50个基点，欧洲央行、日本央行维持政策利率不变，美国与主要发达国家之间利差收窄推动当月美元指数同步走弱、全球资产价格整体上涨。

从汇率角度看，非美元货币相对美元总体升值，将推动以美元作为计量货币的外汇储备规模出现上升。Wind数据显示，截至9月30日美元指数较8月30日下跌0.96%至100.7604；在岸人民币兑美元较8月30日上升725个基点。9月以来，日元、欧元、英镑兑美元也分别有所升值。

资产价格变化也会影响外汇储备规模。‌Wind数据显示，截至9月30日10年期美债收益率较8月30日下行10个基点至3.81%，当月美债价格相应走高，标普500股票指数有所上涨。

作为宏观经济运行的重要稳定器，外汇储备在维持国际支付能力、防范金融风险、抵御危机冲击等方面发挥了重要作用。外汇局指出，我国经济运行总体平稳、稳中有进，经济韧性强、潜力大等有利条件没有改变，将继续为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

近日，外汇局发布《2024年上半年中国国际收支报告》（下称“《报告》”）称，从内部看，我国经济发展具有强大韧性、巨大潜力和有利支撑，在稳定供给、扩大需求、加大财政货币政策逆周期调节、深化外贸外资改革等政策加力推进下，国内经济有望延续回升向好态势，国际收支稳健运行的基础将得到进一步夯实。从外部看，主要发达经济体货币政策进入降息周期，美元汇率、美债利率将有所回调，有助于改善全球流动性和融资环境，提升国际贸易和投融资活跃度。

民生银行首席经济学家温彬对证券时报记者表示，伴随着货币、房地产、资本市场等一揽子超预期政策出台，市场信心明显提振，国际投资者加快布局中国资产，亦对外汇储备规模稳定形成有力支撑。目前，人民币汇率稳中有升，银行代客结售汇已转为顺差，外汇市场将继续保持平稳运行。

人民银行继续暂停增持黄金

截至9月末，中国人民银行已连续第5个月暂停增持黄金储备。

黄金储备一直是各国国际储备多元化构成的重要内容。与其他商品和金融资产的价格一样，国际黄金价格也有涨有落。9月以来，黄金价格持续在高位运行。

尽管今年金价大涨可能对全球央行的黄金需求产生一定影响，但世界黄金协会预计，长期以来全球央行净购金态势将持续。

财通证券研报指出，从黄金的定价逻辑来看，黄金作为一种贵金属商品，其价格由供给和需求共同决定，但由于黄金的年产量有限且产地分散，黄金的供给相对需求而言波动并不大，因此黄金价格主要由需求所主导。未来，经济和地缘政治带来的不确定性仍在。美联储降息也将带动实际利率下行，助力金价上升。在现有的国际政治经济格局的变迁下，全球央行购金行为仍将持续下去，特别是对于发展中经济体央行来说。

浙商证券首席经济学家李超同样认为，短期看，美元和美债利率企稳后黄金进一步上行阻力增加；中长期看，全球地缘不稳定预期以及美国潜在的再通胀压力，仍将利好黄金长期走势。