新美联储通讯社：如果共和党“横扫”两院，美联储12月可能修改“基本假设”

2024-11-06

美联储本周降息25基点几成定局，投资者关注该行是否会传递出“12月继续降息”的信号。

11月6日，特朗普宣布“胜选”后，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发表最新文章称，特朗普当选目前还不会影响美联储对货币政策的立场，如果共和党后续“横扫”（同时拿下参众两院），12月的会议可能会修改有关“基本假设”的措辞。

Timiraos表示，考虑到美联储本周降息25基点几乎“板上钉钉”，市场的关注焦点转向：在实现美国经济“软着陆”之前，美联储还需要降息多少次？预计美联储官员本周将继续给出模棱两可的答案：视具体情况而定。

在Timiraos看来，美联储的降息路径不确定性增加，官员们的顾虑可能集中在以下四个方面：

大选结果对经济和通胀前景的影响是否会改变美联储的政策立场？

Timiraos表示，除非美联储已经完全了解特朗普在国内税、关税以及移民政策领域的具体举措，否则美国大选结果目前还不至于改变该行的货币政策立场。

文章指出，如果共和党横扫参众两院，那么经济学家可能会在12月的会议上“开始修改一些基本假设”。举例来说，在2016年特朗普刚刚赢得大选、共和党获得国会控制权后，当时的FOMC会议记录显示，美联储官员和经济学家就减税的可能性展开了激烈的辩论，并在此后逐步加息（但当时利率水平低于1%）。

据央视新闻援引多家美媒此前报道，当地时间11月5日，美国共和党在西弗吉尼亚州和俄亥俄州赢得参议院席位的选举后，已在参议院获得了51个席位，赢得了参议院的控制权；众议院选举的计票工作仍在进行中，控制权归属尚未确定。

市场是否对就业市场恶化过度担忧？

当前，对就业市场恶化的担忧仍存在。

文章表示，在美联储9月开启降息周期时，失业率已从年初的3.7%升至4.3%，有经济学家担心长期的高利率环境已经损害了就业市场的韧性。

文章还补充道，对就业市场的担忧虽然有所消退，但并未消失。并且，考虑到飓风、罢工和大选等因素对经济的影响还未可知，美联储对未来的利率路径也更难把握。

抗通胀之路将走向何方？

今年以来，“美联储最青睐通胀指标”PCE物价指数稳步放缓，较去年大幅降温，距离2%的目标水平越来越近。

但Timiraos指出，如果抗通胀进展似乎停滞不前且经济仍具韧性，一些美联储官员可能会提议放慢降息步伐。

中性利率水平到底是多少？

文章指出，在08-09年金融危机前，中性利率水平公认为是在4%左右的水平。但在经历了漫长的危机和复苏后，中性利率水平可能已经降至2%的水平，而当前联邦基金利率水平仍在4.75%-5%之间。

在9月的政策发布会上，美联储主席鲍威尔曾表示，对中性利率的评估仍存在大范围不确定性，不过“我们不会回到以前超低利率的时代”。

Timiraos认为，随着美联储逐步降息，关于终点的问题将变得更加棘手。如果经济表现良好，认为中性利率偏高的官员最终可能希望放慢降息步伐，以避免超过中性水平。