华尔街削减对美联储降息的押注，加大对欧洲央行降息的押注

11-07

美国总统选举结果揭晓后，摩根大通、野村等华尔街大行下调了对美联储明年降息的押注，与此同时，基于对经济的负面冲击，高盛提高了对欧洲央行未来降息的预期。市场也持类似观点。周三，美债收益率全线飙升。

美国总统选举结果揭晓，共和党候选人特朗普当选。一些华尔街大行下调了对美联储明年降息的押注，与此同时，提高了对欧洲央行未来降息的押注。市场也持类似观点，交易员们削减了对美联储明年降息的押注，到明年9月的累计降息幅度预期为100个基点，提高了对欧洲央行降息的押注，到12月的累计降息幅度预期为30个基点。

摩根大通经济学家Michael Feroli调整了对美联储利率路径的预测，在周三的报告中写道，美联储可能本月和12月会议均降息25个基点，然后从明年3月开始按季度降息，也即一个季度仅降息一次，直到联邦基金利率达到3.5%。

摩根大通认为，特朗普重塑美联储的能力可能只会随着时间的推移慢慢实现。

此前，Feroli的同事、摩根大通的另一位分析师David Kelly表示，如果特朗普本周赢得美国大选，美联储最早可能在12月暂停其宽松周期。理由是，特朗普的扩张性财政政策计划将推高通胀并阻止利率下降。

高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，高盛可能会将2025年底的核心PCE通胀率预测从2%上调至2.3%左右，但可能不会对2025年美国GDP增长2.5%的预测做出重大调整。高盛尚未对美联储宽松政策预测做出任何调整，但指出，风险在于美联储未来可能会选择放慢降息的速度。

野村的David Seif等经济学家们继续预测美联储今年还会实施两次25个基点的降息。不过，他们对美联储明年降息的预期相当悲观，最新预计明年只会有一次降息，这远低于他们此前预计的明年会降息四次。野村将美联储降息的终端利率预测上调50个基点，至3.625%。

野村认为，特朗普将兑现其提高关税的竞选提议，短期内将显著推高通胀并导致经济增长适度放缓。

特朗普宣布胜选后，有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos称，特朗普当选目前还不会影响美联储对货币政策的立场。考虑到美联储本周降息25个基点几乎“板上钉钉”，市场的关注焦点转向：在实现美国经济软着陆之前，美联储还需要降息多少次？

高盛以Sven Jari Stehn为首的经济学家们预计，欧洲央行在特朗普胜选后将加大降息幅度。

高盛预计，欧元区实际GDP将受到0.5%的冲击，德国的冲击为0.6%，意大利的冲击为0.3%。基于对经济的负面影响，高盛预计这将导致欧洲央行在明年7月额外降息25个基点。高盛最新预计欧元区的存款利率将达到1.75%，与之相比，欧洲央行当前的存款利率为3.25%。

高盛分析师还预计，瑞士央行和瑞典央行将额外降息25个基点。高盛对英国央行和挪威央行的利率预测保持不变。高盛预计，英国实际GDP将受到0.4%的冲击。

周三，美债收益率全线飙涨。纽约尾盘，两年期美债收益率涨8.94个基点，报4.2659%；美国10年期基准国债收益率上涨15.48个基点，报4.4256%；30年期美债收益率涨17.05个基点。