广发期货：美国通胀略有抬头但整体符合预期，央行降息预期持续提振黄金

2024-12-12

【行情回顾】消息方面，美国公布11月CPI数据，整体同比2.7%，预期2.7%，前值2.6%，环比0.3%，预期0.3%，前值0.20%；核心CPI同比增3.3%，与预期和前值持平，环比增0.3%亦符合预期。其中能源和食品价格环比回升使整体通胀反弹，而住房和医疗服务的物价依然顽固使核心通胀停滞。美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，得标利率4.235%低于上一期的4.347%，投标倍数2.70高于前次的2.58，创2016年以来新高。加拿大央行降息50个基点符合预期，行长宣布抛弃“限制性”要求，将淡化政府一系列政策对CPI的暂时性影响。隔夜，美国CPI通胀数据略有抬头但整体符合预期，市场对下周美联储降息的预期进一步加强，加拿大央行率先大幅降息并忽略通胀上升的压力使欧美央行宽松的氛围更强，以美国科技股为代表的风险资产普涨纳指首次站上20000点，黄金受到利率下行预期提振持续上涨。国际金价开盘后早段一度跳水与COMEX金出现分歧但随后期现收敛，后段突破2700美元关口并涨幅持续扩大，收盘报2717.77美元/盎司涨0.89%，创“四连阳”；国际银价站在国内经济刺激政策被消化后受到商品属性限制表现不如黄金未能突破32美元，收盘报31.883美元/盎司微涨0.01%。

【后市展望】目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国新政府和美联储政策影响，全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，叠加特朗普的关税和财政政策将加剧通胀压力对金价长期仍有一定利好。地缘风险扰动仍存，关注本周通胀数据和随后欧美央行利率决议和声明态度等，黄金站上2700美元（630元）短期有望进一步走强，前高位存在阻力。白银方面，未来走势的核心驱动为国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振通胀带动能源和有色等工业品价格的回升，但仍需要时间来产生效果，金融属性带动价格未来跟随黄金波动可能助长助跌，短期在30-32.5美元（7500-8100元）区间震荡偏强，多头的可逢低买入平值看跌期权对冲下跌风险。

【资金面】金价表现平淡资金流出黄金ETF，白银受美国经济前景乐观提振相关工业需求和通胀预期表现相对更好。