世界黄金协会：多因素综合影响下2025年金价将出现积极但温和的上涨

新华财经北京12月12日电 世界黄金协会12日发布2025年展望报告称，2024年黄金在市场波动和地缘政治风险上升的情况下作为对冲工具的作用，使其迎来十多年来最好的年度表现。

展望2025年，目前对GDP、收益率和通胀的预期表明，金价将出现积极但温和的上涨，其上行动力可能来自于利率水平的大幅降低、比预期更强劲的央行需求，以及金融状况的恶化导致的市场波动性上升。但更高的长期利率或疲弱的黄金消费需求可能带来逆风。

报告具体指出，从货币政策方面看，市场共识表明，美联储将在年底前降息100个基点，通胀有所缓和，但仍高于目标。欧洲央行也可能降息类似幅度。随着市场情况正常化，美元预计将保持平稳或略有走弱，而全球经济虽然保持正增长，但增速仍可能低于趋势水平。在此背景下，“美联储的行动和美元的走势将继续成为黄金的重要驱动力。”世界黄金协会认为。

不过，需要看到的是，这两个因素并不是决定黄金表现的唯一因素。其他需要关注的因素包括，特朗普第二个任期是否会导致通胀压力和供应链中断。此外，对欧洲主权债务的担忧再次加剧，叠加地缘政治的不确定性，这可能会促使投资者寻找对冲工具，如黄金，以应对风险。

另外，从黄金实物需求表现来看，报告指出，在2024年，亚洲投资者增加了对黄金的需求。但进入2025年，单从中国市场来看，尽管影响2024年投资需求的因素仍然存在，但黄金可能面临来自股市和房地产的竞争。

而在央行购金需求方面，报告称，近15年来，各国央行一直是黄金的净买家。由于央行购金需求是由政策驱动，尽管2024年截至目前的数据暗示央行的购金需求会低于此前的记录，但整体趋势仍将保持强劲。从数量上来看，按照长期趋势水平大致估算，超过500吨的央行年度购金量仍能对金价产生积极驱动。因此，预计2025年全球各国央行的购金量仍有望超过这一水平。当然也要注意到，一旦年度购金量低于这一趋势水平，可能会给金价带来额外的压力。

综合分析，如果现有的市场预期是正确的，黄金可能会保持区间震荡。然而，较高的利率环境和低经济增长的结合可能会对投资者和消费者产生负面影响。相反，利率大幅下降或地缘政治或者市场状况恶化将改善黄金的表现。黄金的最终价格表现将取决于经济扩张、风险、机会成本和趋势这四个关键驱动因素的相互作用。