银河证券：美联储鹰派指引打压金价 但降息前景和信用贬值对冲交易仍支持金价上涨

新华财经北京12月24日电 上周国际市场包括黄金在内的金属价格明显回调。对此，银河证券在最新研报中点评称，12月18日，美联储在FOMC会议上宣布降息25BP，降息后利率水平为4.50%-4.25%，2024年累计降息100BP。虽然如期降息，但在12月点阵图上，美联储给出2025年降息2次，在2026年降息2次的指引，2025年降息指引次数较9月点阵图有所减少。而在会后发布会上，美联储主席鲍威尔称美联储正处于或接近放缓降息的时刻。美联储对后续降息节奏给出的鹰派信号，导致美债收益率和美元指数显著回升，黄金价格出现回调。

进一步来看，该机构认为，特朗普政策对美国未来通胀前景与美联储降息节奏的影响，已在这次美联储给出的指引中充分体现，目前市场对美联储明年的降息预期也已达到了较低的水平。而美联储的鹰派指引更多是对特朗普政策不确定性影响下的预期管理，在近期美国11月PCE等通胀数据低于预期下，美联储政策利率大概率仍将下行。美联储官员芝加哥联储总裁古尔斯表示尽管美联储立场谨慎，但明年利率仍有可能下降，这将促使全球黄金ETF基金继续增加黄金持有量驱动金价。此外，特朗普本周呼吁美国国会取消美国政府的债务上限，结合特朗普的减税政策计划，未来美国政府债务规模与赤字或将加速扩大，从而引发信用贬值对冲交易刺激金价上涨。