特朗普与华盛顿邮报唱双簧 

扰动金融市场令金价猴跳        

2025年01月07日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

 来源：杨易君黄金与金融投资 

周一国际现货金价2640.85美元开盘，最高上试2649.24美元，最低下探2613.90美元，报收2636.24美元，下跌2.88美元，跌幅0.11%，日K线呈大幅震荡小阴线。

周一美元指数以108.96点开盘，最高上试109.06点，最低下探107.73点，报收108.24点，下跌680点，跌幅0.62%，日K线呈震荡回落中阴线。

周一Wellxin贵金指数以5383.24点开盘，最高上试5462.08点，最低下探5327.17点，报收5396.47点，上涨13.20点，涨幅0.25%，日K线呈大幅震荡小阳线。

周一美元指数中阴下跌，贵金指数勉强收阳，金价却在美元指数下跌的暖风中小幅下跌，说明市场避险意愿淡化，金价对应承压。

就金价、美元盘面表现结合消息面观察，如周一金价、美元指数分时图示：

在图示A位置的北京时间15点30分前亚洲盘面，金价承接上周五的冲高回落压力，无视美元盘面趋软而继续回落。此后美元回软力度加大，金价出现修复性反弹。

图示B位置，北京时间19点，华盛顿邮报爆出特朗普关税计划仅针对关键进口商品，该关税计划力度明显弱于此前特朗普参与大选时宣称的力度。消息公布后，美元劲挫、金价激扬，欧洲股市加速上涨，市场风险偏好强化。

因市场认为，若特朗普关税计划弱于预期，有助于减轻欧美通胀上行压力，美元降息掣肘力度下降，美元对应承压，令市场风险偏好回升，欧美股市受到追捧。

既然消息面有助于市场风险偏好回升，为何近两年受避险需求支撑的金价能急速上涨呢？首先，消息面会有一个对美元常态金融关系的反应：美元快速劲挫的盘面，应该直观对应金价激扬。

时间进入美盘后，虽美元指数继续震荡下行，创日内新低，但金价开始盘面滞涨，如北京时间21点C位置图示。此后，在美元继续惯性下跌后的动态小幅反弹过程中，金价竟然劲挫20美元，从2645美元附近快速击穿2620美元。此乃市场“风险偏好回升，避险需求下降”招致的金市抛压，尽管美元波动幅度不大。

北京时间22点D位置，特朗普出面“辟谣”，说华盛顿邮报的报道不实，后者引用所谓的匿名消息来源，实际上不存在。特朗普还表示他的关税政策不会缩水。

特朗普辟谣信息公布后，美元动态激扬，而金价短暂激挫再创日内新低后却快速止跌。为何D位置后美元指数大幅反弹，金价却止跌回升呢？此乃金市对特朗普辟谣信息的合理回应。因特朗普表示华盛顿邮报报道不实，关税政策不会缩水。也即市场认为特朗普会明显扰乱国际经贸环境的初心没变，故避险需求逢低介入，金价止跌回升，美股冲高回落！

故就周一金价、美元盘口表现结合消息面观察，虽然金价、美元盘面上首先会呈现常态关系中的“反向”波动特征。但“风险偏好或风险厌恶”行为将很快介入对金市盘面进行修正。

如何看待周一华盛顿邮报有关特朗普的关税计划消息，以及特朗普随后的“辟谣”信息呢？就逻辑推理而言，我认为：特朗普与华盛顿邮报唱双簧的可能性非常大！

唱双簧有三大目的：

第一，特朗普与华盛顿邮报双赢，获得全球关注，成为当日热点。

第二，通过双簧之戏来观察、审视特朗普消息影响力或关税题材对金融市场的影响力度与广泛性如何。

第三，特朗普可能真有减小关税力度的可能性，先在舆论上试试水，观金融市场以及金融界对此有何反应。在大选时，为了以标新立异、特立独行拉选票，任何骇人听闻的承诺都可以做。但特朗普可能并非不知强化关税力度对经济与通胀的冲击，故当上总统后，有可能“试水”减轻当初承诺的加关税力度。

该双簧在周一达到了这样的效果，消息及消息变化对金融市场的扰动很明显。但此类消息极易造成短线或阶段“内幕交易”，投资者及时跟随消息面追涨杀跌，容易掉进陷阱。因为你认为的“及时”消息，实际上已经“不及时”了！

周末，笔者看到一则美国国务卿布林肯接受采访时的消息，布林肯表示，早在2021年9月、12月，美国就已经提前为乌克兰输送武器了。据此消息思考：俄乌战争显然是美国策划并挑起的。拜登在2022年1月、2月多次声称俄罗斯将向乌克兰开战，与其说是美国情报优势，还不如说是美国已确定将如何导演俄乌地缘政治危机演绎的节奏与剧情。这会在金融市场造成内幕交易吗？毫无疑问！让我们来梳理2021-2022年金价、美元市场的相关表现：

在2021年9月前一年多，也即图示D位置前，金价与美元保持“常态反向”波动关系。A、B、C位置的美元指数顶底，皆反向对应于国际现货金价形成底顶。

但在2021年9至12月，也即布林肯声称两次“提前”援助乌克兰武器的时间段内，虽美元指数走强趋势越来越明显，但金价已不再与美元维持反向关系而走跌，而是逐渐走强。显然，有对消息面“先知先觉”的机构，不惧美元强势而不断布局做多黄金。

在2022年2月24日俄乌战争爆发当日，金价收出长达70美元（约合4%）的上影线。这实际上就是当散户对消息做出“及时”反应时，华尔街机构应该已经吃饱后打算退席了。2003年的伊拉克战争同样如此，战前金价涨幅巨大，战争爆发后，金价涨势就结束了。当时，美国前国务卿鲍威尔拿着一小管洗衣粉，声称是伊拉克的“化学武器”，进而导演了这场战争，推翻了萨达姆政权。

只要是美国导演的地缘政治危机（尤其战争），黄金市场一定会因为可以推断的内幕消息而做出提前反应。但若地缘政治危机的突然爆发并不在美国“计划”当中，就不会出现由华尔街主导的内幕交易了，比如2023年10月哈马斯突袭以色列，华尔街不可能提前得知内幕，故黄金市场的反应及时、有效。

故很多时候，散户通过及时消息、数据面做交易，容易掉进陷阱。你认为的及时消息，尤其由美国参与导演的重大地缘政治危机消息，华尔街主力机构可能提前几个月就知道了。

但市场资金流向与分布特征不会说谎！这需要投资者有很高的信息处理与解读能力。

周一消息，美国对冲基金Quantix Commodities将30%的资产配置在黄金之上，几乎达到彭博大宗商品指数中黄金所占权重的两倍。该机构高管Matt Schwab表示，Quantix计划在今年全年维持对黄金的超配仓位，他预计金价2025年将升至每盎司3,000美元。

华尔街银行的卖方策略师也继续看涨黄金：

美国银行和摩根大通预测金价到今年年底前将达到3,000美元；

瑞银集团预计将达到2,900美元；

高盛集团周一下调了乐观预期，认为今年金价不会突破3000美元，但仍预计到2026年中之前，金价会达到3000美元。

此外，美联储理事库克周一表示，美联储决策者在进一步降息方面应该更加谨慎。理由是美国就业市场强劲，但近期通胀数据不稳，存在上行风险。据最新CME“美联储观察”：美联储在1月维持利率不变的概率为93.1%，降息25个基点的概率仅6.9%。而到3月维持当前利率概率为57.7%，累计降息25个基点的概率为39.7%，累计降息50个基点的概率仅2.6%。

技术面，虽然近期美元指数表现强劲，迭创两年新高，但进一步延续涨势的技术压力不小。如美元指数周K线图示：

当前美元指数在109点附近的共振强压有：

1）就2021年美元指数中期见底89.21点后至2022年见顶114.78点的整个牛市波段观察，当该中期牛市波段阻速线2/3线被有效击穿之后，理论上即宣告始于2021年的美元中期牛市已经结束了。目前，美元指数在技术上属于有效击穿该波段阻速线2/3线后的回抽确认过程。

2）同样就89.21点至114.78点中期牛市波段观察，该牛市波段回调的23.6%黄金分割理论位在108.74点，与阻速线2/3线共振，构成当前美元指数上行反压。

3）就美元指数2022年见顶114.78点后至99.54点中期熊市波段观察。该熊市波段反弹的61.8%黄金分割位在108.96点，再度与前两大技术压力进一步共振，构成美元继续上行的强反压。

4）去年11月至今的图示A、B区间，A位置美元指数形态顶部远低于近期B位置顶部，但A位置KD指标却高于B位置，且A、B位置KD指标都在超买区。意味着近期美元指数存在确认周线技术“顶背离”的可能。

故就纯技术面而言，笔者认为当前美元指数难以一气呵成继续上涨，该技术共振区强压需要一个反复消化的过程。然就经济金融逻辑而言，美元指数继续上涨概率偏大。当前美股依然处于历史绝对高位区，有较强承受美元强势冲击的能力。而欧美通胀抬头风险，理论上也可以通过美元走强在一定程度进行抑制，尽管笔者认为今年美元即便走强，也难以阻止商品市场迎来牛市大三浪。