黄金的涨势似乎不可靠，可能“打脸”多头

2025-01-09

分析师Matt Simpson表示，“尽管2025年黄金将再度迎来表现良好的一年，但1月迄今的涨幅透露出一种初期虚假走势的意味。鉴于美国非农就业数据（NFP）有可能公布不错的数值，我正在寻找行情的高点反转。”

Matt Simpson表示，从基本面和技术面来看，黄金似乎是备受青睐的资产。鉴于避险资金流入、通胀对冲以及地缘政治紧张局势或当然还有贸易战等因素，随着时间推移，黄金今年更有可能跑赢大盘。但即便投资者正伺机逢低吸纳，其从历史高点的回调也尚未结束。简而言之，“我在周线图上看多，同时在日线图上等待看空时机。”

期货市场持仓报告显示交易者仍然大量净多头，但并非处于情绪极端状态。过去四个月中，净多头敞口已从情绪极端水平有所回落，投机性成交量（包括大型投机者和管理基金合计）自9月底的峰值下降了31%。这表明期货交易员对黄金仍有需求，但在一轮强劲的牛市行情之后，我们看到市场正在重新思考。多头和空头持仓量均呈下降趋势，这表明目前市场在两个方向上都缺乏信心，如果他们是在之前泡沫化的水平获利了结，那这就说得通了。

由于周线图上的牛市趋势仍保持较大幅度的完好，我们不太可能遭遇特别深度的回调。而且随着时间推移，寻求任何折价机会的投资者更有可能逢低买入。

尽管周成交量较低，但总体上平衡成交量确认了上升趋势，不过这并不意味着不会在买家再次介入前出现更多的回调。

黄金技术分析（周线图和日线图）

周线图显示价格保持在20周简单移动平均线上方，趋势正逐渐趋平，可能是由于正在进行的修正。有可能正在形成一个旗形/小三角形形态，不过鉴于投机性交易量减少以及从9月低点反弹以来未出现任何大幅回调的情况，警惕价格最初向下突破的可能性。

周线交易量较低，但在一年中的这个时候这也在预料之中。能量潮指标（OBV）总体上确认了价格的上升趋势，但这并不意味着在买家重新入场之前不会出现更多的回调。

日线图显示价格伴随成交量缓慢上升，看似欲触及2700美元，但需注意2710美元（周VPOT）和2720美元（假突破和吞没阴线反转）附近的阻力位。如果预期中的高位反转形成于2710美元附近，则焦点将转向接近12月低点的2600美元，若跌破该点位，空头将瞄准11月低点。

当前，黄金陷入年初的震荡之中，我们正等待流动性完全恢复和新的催化剂到来。周五的非农就业报告是一个强有力的候选因素，可能会再度发布强劲的数据，从而暂时压制降息押注和黄金涨幅。

Matt Simpson表示，“我对短期内的涨幅表示怀疑，并将寻找形成高位反转的证据，以及随着本月的发展，日线图上价格走低的迹象。”

请注意，由于前美国总统吉米·卡特的哀悼活动，周四的流动性将会降低，尽管一些市场将提前收盘，但金属期货将照常交易。