美元、美债收益率双双拉升，投资者为何还买黄金？

2025-01-10

在连续三日上涨后，周五(1月10日)国际黄金价格试图站上2670美元，尽管近期美元走强和国债收益率上升，投资者仍在购买黄金。

尽管黄金价格通常与美元强势和国债收益率上涨呈反向关系，但周四黄金价格仍创下四周来的最高水平，表明投资者因财政担忧而寻求避险资产。

周四，2月交割的黄金期货上涨18.40美元，或0.7%，收于2,690.80美元，创下自12月12日以来的最高收盘价。截至目前，该合约的价格在新的一年中上涨1.9%。

《黄金通讯》编辑Brien Lundin在接受MarketWatch采访时表示：“美元强势、国债收益率上升和黄金价格上涨都表明全球对美国财政形势的担忧。”

他补充道：“‘债券监察员’正在要求更高的回报，因为美国的债务和赤字相对于GDP处于如此高的水平，带来一定的风险。”

“10年期国债收益率的飞速上涨始于美联储的降息，这不是巧合，”Lundin说道。“美联储可能在某种程度上失去对利率的控制，这本身就令人担忧，也在推高收益率。”

今年早些时候，美元触及两年来的最高点。随着新一届政府的上台，Jefferies的Brad Bechtel和布朗兄弟哈里曼的Win Thin分享了他们对2025年的预测。

与此同时，尽管美国财政问题引发担忧，美元仍在走强，因为它“在困境时期代表避险资产，同时也因更高的收益率而走强，”Lundin表示。

根据道琼斯市场数据，周三10年期美国国债收益率较9月16日的52周最低点3.622%上涨了1.07个百分点。ICE美国美元指数今年迄今上涨0.6%，基于周四的盘中交易数据。

通常情况下，黄金价格在国债收益率上升和美元走强时会承受压力。美元走强会使以美元计价的商品变得更加昂贵，特别是对于其他货币使用者。另一方面，较高的国债收益率会增加持有无息资产的机会成本。

但黄金，“当然是终极的避险资产，因此正被越来越多的投资者购买，包括中央银行和个人投资者，”Lundin表示。

Lundin表示：“黄金在面对国债收益率上升和美元强势的逆风下表现非常强劲，这一表现可能会继续。”