强非农掀起抛售潮！30年期美债收益率一度升破5%

2025-01-10

周五，强劲的劳动力市场数据促使交易员将对美联储下一次降息的预期推迟到下半年，美国国债暴跌。

随着美国去年12月就业人数增长创九个月来最大，美债收益率曲线全线上扬。30年期美债收益率一度升破5%，创一年多来首次；10年期美债收益率升至2023年以来的最高水平，2至7年期美债收益率均上涨超过10个基点。

CreditSights投资和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示，“这份报告看起来非常强劲，推高了美债收益率，并使收益率曲线趋平，数据导致了市场对美联储短期预期的大幅重新定价，从而导致了更传统的熊市趋平。”

掉期交易员预计今年美联储仅将降息约28个基点，而数据发布前约为38个基点。交易员预计，直到大约9月份，美联储才会进行25个基点的降息，而报告发布前大约是6月份。这一预期曾短暂地被推迟到10月份。

自美联储9月份开始降息以来，美债收益率已上涨约100个基点，美联储官员们在去年12月份明确表示他们渴望放慢降息步伐。

贝莱德公司投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，“这表明美联储无需降息。金融状况实际上正在破坏美联储认为其政策非常紧缩的观点。”

去年，随着美债收益率攀升，美股大多对此置之不理。策略师的解释是，美债收益率上升是因为预期经济增长，所以一切都很融洽。并且，由于预期美联储即将降息，还有一个保持冷静的理由。

但这次，投资者不再淡定了，10年期美债收益率也正逼近5%。

富达投资全球宏观主管Jurrien Timmer表示，“我的主要担忧是，通胀的妖怪在疫情期间通胀飙升后从未真正被放回瓶子里。如果经济真的加速增长，而通胀的‘巨龙’没有被完全消灭，我们可能会看到目前处于两位数高位的通胀率甚至会回升到3.5%或4%，这不是预测，但这是一种情景，我认为这将阻止美联储进一步降息。”

Timmer表示，市场目前并没有将这种情况考虑在内。

对于10年期美债收益率达到哪个水平会对美股特别不利，华尔街仍对此存在争议，普遍共识是5%。而本周，关注度较低的20年期美债收益率已经达到了5%。

尽管美债收益率有所上升，但大多数华尔街策略师仍然预计今年美股将上涨。

道富环球投资管理公司美国SPDR业务首席投资策略师Michael Arone表示，今年美股的走向将取决于盈利，而不是财政政策、美联储和特朗普。他在接受采访时表示：“在我看来，投资者错误地痴迷于今年美联储将降息多少次。盈利正在增长，我认为这才是关注的焦点。”