避险情绪支撑金价，投资者担忧美联储降息的能力

2025-01-11

金价周五反弹，原因是特朗普新政府政策的不确定性提升了避险吸引力，即使强于预期的美国就业数据强化了美联储今年可能不会大刀阔斧降息的预期。

现货金上涨0.6%，报每盎司2686.24美元；美国期金上涨0.9%，报2715.00美元。金价一度下滑至每盎司2,663.09美元，此前数据显示，美国上月新增就业岗位25.6万个，而经济学家预计为增加16万个，失业率为 4.1%，预期为 4.2%。然而，黄金价格迅速反弹，并创下自12月12日以来的最高水平，实现超过1.8%的周涨幅。

美国12月就业增长出人意料地加快，失业率降至4.1%，劳动力市场在年末基础稳固，这强化了美联储本月将维持利率不变的观点。

劳工部周五公布的备受关注的就业报告还显示，12月长期失业人员有所减少，失业持续时间中位数有所缩短。这些指标上升此前引发了对劳动力市场恶化的担忧。

这份乐观的报告支持了美联储对今年进一步放松货币政策的谨慎立场，目前人们越来越担心当选总统特朗普对进口商品征收或大幅提高关税以及驱逐数百万非法移民的承诺可能会刺激通胀。

周三公布的美联储12月17-18日政策会议记录表明了这些担忧。记录指出，"大多数与会决策者表示......委员会在考虑进一步降息时可能会采取谨慎的态度"。经济学家预计今年上半年不会降息。

满地可银行资本市场首席美国经济学家Scott Anderson称，这份报告是劳动力市场韧性的大师级体现，稳健的非农就业增长和体面的收入增长将使美国经济扩张在今年开局时保持坚实的基础，这很可能让美联储在1月会议上保持观望。"

美国劳工统计局表示，12月非农就业岗位增加25.6万个，为3月以来最多。10月和11月的数据经修正后显示，新增就业岗位比之前报告的少8,000个。

接受路透调查的经济学家此前预计，12月将新增就业岗位16万个，具体估计值在12万至20万个之间不等。在拜登总统任期的最后一年，经济创造了 223 万个就业岗位，相当于平均每月新增 18.6 万个。虽然低于2023年的增加300万个，但就业增幅与2018年的速度一致。

12月不仅非周期性行业就业增长，甚至零售业就业也出现反弹，尽管感恩节假期较晚在一定程度上提振了招聘。

CME FedWatch Tool显示，金融市场压倒性地预期美联储将在1月28-29日的会议上维持指标隔夜利率区间在4.25%-4.50%不变，认为美联储在 6 月份降息 25 个基点的可能性为 76.31%，且将是今年唯一一次降息。华尔街顶级券商在强劲就业报告发布后修改了对美联储降息的预测，美银全球研究公司甚至预测美联储可能会加息。

美银分析师在报告中表示，我们认为降息周期已经结束，我们的基本判断是美联储将长时间按兵不动。但我们认为下一步行动的风险偏向于加息。

摩根大通和高盛都将美联储的降息预期推迟到了6月份，此前他们曾预计美联储将在3月份降息。

12 月家庭就业人数增加47.8 万人。该指标此前滞后于就业岗位，导致一些经济学家称劳动力市场的强劲程度被夸大了。不过，家庭就业人数是一个非常不稳定的指标。虽然有 24.3 万人加入劳动力大军，但劳动参与率连续第三个月稳定在 62.5%。不过，衡量经济创造就业能力的就业人口占比从 11 月的 59.8% 上升至 60.0%。永久性失业人数减少16.4万人，降至170万人。失业持续时间中位数降至 10.4 周。自9月以来，失业持续时间中位数稳步攀升，在11月达到10.5周的近三年最久。

独立金属交易商Tai Wong说："黄金的价格走势表明，缺乏坚定的金属卖家；这是从去年的显著上涨中吸取的教训。"

就业数据公布后，美元反弹，而美国股指期货大幅下跌。市场显示，交易员们现在预计美联储在今年内仅会降息30个基点，而在数据公布前，预计降息幅度约为45个基点。

随着当选总统特朗普1月20日就职典礼的临近，投资者对他誓言对大量进口商品征收关税感到焦虑，担心这会助长通胀，并进一步限制美联储降低利率的能力。

现货白银上涨0.9%，至每盎司30.38美元；铂金下跌0.2%，至959.10美元；钯金上涨2.2%，至943.93美元，这三种金属都录得周线涨幅。