1月20日黄金日评

现货金价周五开于2716.00美元，亚洲早盘金价窄幅震荡，其中国内12月系列偏暖经济数据出炉后动态温和回荡后回稳近午市阶段金价动态转升；午后，在美元指数动态反抽30个基点盘口攻势压力下，金价略有回修，仍位于早盘低点上方的2710美元上方盘桓。欧洲时段，欧元区12月调和CPI同比终值较初值上修，但市场继续维持对年内欧央行4次降息预期，美元指数仅回吐部分亚市涨幅仍维持整体反弹势头，金价延续幅度有限承压，下方逼近2700美元关口后反抽向2710美元关口靠拢。进入美盘，美12月新屋开工数强劲回升，美元指数盘口快速拉升30个基点后盘口宽幅回修逾55个基点后震荡回稳至尾盘重新回到日高区域，宽幅震荡；金价则盘初略有回修至欧市低点处后展开一波反弹于凌晨阶段越过亚市高度触及2717.30美元日内高位，但随后在美元尾盘持续的反弹施压下，金价震荡下行尾盘动态击穿2700美元关口触及2697.59美元日内低位后温和反抽，终收于2701.55美元，日跌12.24美元，跌幅0.45%；白银收于30.337美元，日跌0.479美元，跌幅1.55%。

数据信息层面，今日无金市直接关联重要经济数据发布，处于相对数据清淡周期；日内适逢美国假日股市休市，期货市场提前休市；同时美盘还适逢特朗普宣誓就职新一任美国总统，应留意美盘流动性下降之际“特朗普交易逻辑"潜在强波动变化冲击风险。

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周五增持10.34吨（增幅为1.18%），当前持仓量为879.12吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周五持仓维持不变，当前持仓量为14410.72吨。

展望本周，美国周一假日股市休市、其中期货市场提前休市，预期清淡交投；由于适逢特朗普就任，应注意在清淡市况中“特朗普交易逻辑迎来阶段节点”引发异常盘口情绪波动风险。

数据层面，处于相对清淡周期，周内无重磅金市关联经济数据发布，相对重点留意周五新一月度欧美前瞻性制造业与服务业PMI指数初值的影响；其中下周值得关注的数据有：周二英国11月三个月ILO失业率、欧元区（德国）1月ZEW经济景气指数；周四美国周失业金申领人数；周五日本12月CPI，欧元区（德国）、英国和美国1月（标普全球）制造业和服务业PMI初值，美国12月成屋销售数，美国1月密歇根大学消费者信心指数初值等。

央行层面，进入美联储1月会议静默期，主要央行中仅日本央行周五公布利率决议，处于相对清淡周期。其中12月非农-通胀-零售等系列重磅经济数据完整出炉后，市场维持本次会议按兵不动预期始终维持于95%附近及上方；而市场对3月、乃至年内降息预期则呈现为明显的起伏不定，存有明显分歧。截至周四收盘，市场最新预期美联储3月降息预期位于30%附近(年内降息预期位于40个基点附近、暗示预期年内降息预期在1-2次之间摇摆2次预期占据上风）。由于新年假期，以及美新任总统就任敏感期间，美联储主席在12月会议后并未公开发布观点，本周由决策层核心官员3号人物纽约联储主席威廉姆斯、理事沃勒先后向市场释放通胀仍处于下降轨道，强调未来的降息决策取决于数据重要性；准官方发言人记者Nick Timiraos也认为12月数据未能提供未来准确方向，预期1月将继续维持现状不变，未来有待更多数据指引。综上，市场就达成共识，预期不会有明显变化；而对未来则保持中性谨慎立场，预期会议基调会淡化12月非农数据后一度激进年内一次降息（甚至开始讨论加息）声浪，以延续12月会议声明基调同时强调依未来数据行事的可能性较高。

本周清淡央行讯息中，充满变数的日行利率决议是下周央行核心事件：12月末，前瞻性12月东京CPI再次明显上升仍未有效止住日元下跌步伐兑美元逐渐逼近160敏感主流干预区域。本周中，感受到汇市压力的日行官员密集讲话，其中周二副行长表示将于下周讨论加息与否，紧随其后日央行行长植田和男称如果经济和物价持续改善，将会加息，将在下周就是否加息作出决定。基调偏鹰派讲话后，市场明显提升对原本3月加息的主流预期，1月加息预期位于升至70%上方并进一步在周五升至90%，成为主流上风意见。我们倾向认为，此前植田和男表述的对新任美政府经济政策的的影响落地变化，以及等候春季薪资谈判结果考量，3月加息是更为稳妥的决策方案，上周中的讲话鹰派色彩带有明显呵护日元稳定的意图在内，更大程度应是在下周明确适逢加息信号，3月采取正式行动的概率较高。但考虑到历史上，日行多次采取突然袭击方式（尤其是若日元仍持续弱势），应保持对日行即刻采取行动的高度警惕。

周五美元指数亚洲早盘位于周四收盘对应的114.78-99.54宏观调整阶段回升0.618黄金分位附近盘整后，午市震荡反抽至4小时布林中轨和89.21-114.78牛市宏观上行区间速阻线2/3线咬合区域；欧市在前述技术区域受阻回踩4小时MA60支撑蓄势盘桓；美盘动态上行动态收复前述技术阻力区域至周三、周四高点之际宽幅回荡重探周四低点后快速反抽收复前述系列技术博弈要点后再次逼近日内及周三和周四高点区域，日线收呈下影近光头阳线，日内反复围绕前述系列技术阻力带博弈趋强站稳，呈现未高位强势震荡走势，维持趋势上行形态。上周美元指数周线收呈近更长下影阴线（周跌30个基点、跌幅0.27%，其中上影52个基点、下影77个基点），其中周初惯性上扬至22年9-11月阶段高位震荡区间下沿对应的110关口区域后，2连阴快速回修至日线布林中轨区域动态企稳，后两个交易日位于日线布林中轨上方韧性强势整理，周线6连阳后首次回修，近三周位于89.21-114.78牛市宏观上行区间速阻线2/3线附近重心温和上移的偏强势整固走势，在连续强劲反弹后，呈现高位宽幅震荡消化技术性阻力的特征。

金价周五亚欧盘口口位于周四收盘附近窄幅盘整后温和回修，回吐周四美盘全部涨幅；美盘动态反抽收复日内失地后再次震荡盘跌回探动态虚破2700美元关口支撑至4小时布林中轨和1月10日当周高点后企稳守住整数关口，日线收呈下影阴线，结束周中中阳3连强劲反弹，仍维持偏积极发展格局。上周金价周线收呈更长下影阳线（周涨11.76美元、涨幅0.44%，其中上影23.00美元、下影32.75美元），其中周初承压于2789-2725形成的阶段（三角整理）调整趋势线上轨回修临近上移的周线布林中轨（日线MA60）企稳后一波强劲日线3连阳形成技术性突破，逼近12月高点后强势休整。自阶段性见顶2789美元以来，累积调整整理12周，其中近10周连续位于周线布林中轨附近及上方反复拉锯之际周线3连阳为10月以来首次。在周内突破前述整理形态束缚后，带有结束阶段整理，展开新一轮攻势的意味。展开本周，处于国内春节和美联储1月会议前数据信息面相对平淡一周，但周初适逢美新任总统特朗普正式就任，近2个半月火热的 特朗普交易逻辑运行至关键节点，阶段性强势美元或有运行节奏变化风险可能，应注意相关交易的情绪变化对汇市、金市的影响。

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