北京 - 悉尼 - 东京 - 法兰克福 - 伦敦 - 纽约 -
分享到: QQ空间 新浪微博 腾讯微博 人人网 更多
国际贵金属
全球指数
银行机构金条
国际贵金属
全球指数
高赛尔金条 6639.04 65.32
招金金条 208.38 5.80
普通投资金条 208.38 2.58
国鼎金条 220.90 2.91
国鼎金条 6870.76 90.51
仟家信品牌金 220.00 2.00
仟家信生肖金 220.00 2.00
金交所金条 220.00 2.00
  • 黄金
  • 黄金(¥)
  • 白银
  • 铂金
  • 美元
  • 欧元
  • 英镑
  • 日元
  • 澳元

首页 »威尔鑫视点—咨询电话13980468832» 产能利用率-三驾马车-发电增速 总体趋暖但动力欠佳

产能利用率-三驾马车-发电增速 总体趋暖但动力欠佳

2025-01-20 20:52:02 来源 -- 作者

产能利用率-三驾马车-发电增速

总体趋暖但动力欠佳        

                                                                             

2024年01月17日 威尔鑫投资咨询研究中心

(文) 首席分析师 杨易君

 来源:杨易君黄金与金融投资 

                                                                              

12月的不少重磅经济数据纷纷出炉,我们将分类进行概要解读。

综合观察拉动经济的三驾马车、发电增速,以及规模以上工业企业的产能利用率,可以看出之前周期趋弱的固定资产投资与出口形势,呈现出良好改善状况。然早已周期见底的消费与发电量增速,却显得有些乏力:

小图2,全国零售销售年化增速

2024年12月全国消费零售总额为45172亿元,全年累积消费总额487895亿元,同比增长3.48%,创出2023年5月以来新低。11月前值为增长3.80%。

年化消费增速在2024年2月中周期上试7.22%后开始回软,国家有待加强消费刺激。所幸,近期看到不少购买汽车、家电、手机、数码等消费补贴政策出台,各区域消费券也在不定期发放。

小图3,固定资产投资总额年化增速

2024年12月全国固定资产投资总额为48535亿元,2024年固定资产投资总额为514374亿元,同比增长2.25%,创出2023年4月以来新高。11月前值为同比下跌0.95%。

数据图表不难发现,12月固定资产年化投资增速由周期性全面收缩,正式转变为全面扩张,即国家对固定资产投资在不断发力。数据进入扩张周期后,将明显助益总体经济好转。

小图4,全国出口总额年化增速

2024年12月,以美元计价的全国出口总额为3356.27亿美元。2024全年出口总额为35772.22,相较于2023年33800.2亿美元增长5.9%。笔者的年化处理数据为增长5.02%,创出2023年2月以来新高。11月前值为增长4.01%。

目前,年化出口增速已连续五个月进入扩张周期,且近月回升力度较强,出口形势有望继续为经济做出积极贡献。

就周期趋势观察,笔者预期,伴随欧美面临越来越强的通胀上行压力,我们2025年出口增速应该延续较好的中期上行趋势。

小图4,全国规模以上工业企业产能利用率

第四季度工业产能利用率为76.20%,相较于第三季度的75.10%,回升力度较大,并创出2022年二季度以来新高。

笔者在梳理全国规模以上工业企业的总体经营状况时发现,2024年二三四季度,伴随产能利用率见底回升,企业营收与利润增速也一度同步回升。

最近几个月数据显示,虽然全国规模以上工业企业总营收继续增长,看似经营形势继续改善,但企业利润却逆营收增长而出现下滑,即近月企业总体呈现出增收不增利的窘境。说明近月企业可能面临着经营成本增加的压力,希望相关职能部门能酌情考虑如何为企业减负。

小图6,全国年化发电总量增速

2024年12月,全国发电总量为8462亿千瓦时,全年累积发电93308.2亿千瓦时,同比增长5.37%,创出2023年11月以来新低。11月前值为6.03%。

发电量变化趋势一定程度能够反应经济周期景气度。虽近月全国发电总量年化增速有所回软,但总体仍位于中周期高位,且近年一直维持着良好的扩张趋势。

综上所述,伴随产能利用率上行,固定资产投资增速应在2025年全面加速扩张,且2025年出口在欧美通胀转强压力下可望迎来更好的景气度,我们只要稳住消费,致力于令消费增速重新进入中周期上行轨道,那么2025年总体经济运行状况将好于2024年。但这其中一定程度有面临来自外围因素的不确定性,笔者倒是不担心特朗普可能重掀贸易战。而是担心若欧美经济系统性下滑,一定程度将关联掣肘我们的经济改善趋势。但这种担心发生在2025年的可能性不是很大,2026年倒是应该高度留意这方面的因素影响。

附件