白银今年将引领金属行业，预计年度涨幅超14%

2025-01-24

StoneX Financial表示，白银今年的表现将超过所有贵金属和基本金属，因为其货币地位使其能够跟随金价走高，同时也受益于工业需求的底部不断上升。

在周三发布的《2025年年度金属展望》中，StoneX的EMEA和亚洲市场分析主管O Connell与EMEA和亚洲基本金属高级分析师Natalie Scott-Gray概述了他们的观点，即混合金属银可能在2025年表现最好，此外还有工业金属铜和锡。

StoneX在一份新闻稿中写道：“StoneX Financial Ltd的伦敦分析师在今年对主要基本金属和贵金属市场的回顾和展望中，将银、铜和锡作为今年值得关注的金属，而铝是需要警惕的金属之一。”

他们表示：“研究结论的一个关键是绿色和数字化转型的增长率，二者都有利于研究小组强调的三种金属。即使在2024年表现强劲（+22%）之后，白银这种珍贵的工业混合物预计将在2025年获得桂冠，因为市场基本面收紧和未来前景强劲已经吸引了投资者，继续获得人们的想象力，部分原因是太阳能行业持续的长期前景，不过美国新政府的政策可能会抑制这一点。”

他们补充称：“白银投资预计将保持活跃，这种金属可能与黄金脱钩，黄金预计将在今年见顶，而白银将继续上涨，年底前目标为33美元。”

在完整的报告中，O Connell和Scott-Gray表示，2024年是白银供需平衡的过渡期。

他们写道：“从2011年（Metals Focus确定OTC投资的第一年）到2023年，白银基本处于过剩状态。但投资者完全胜任吸收这种金属的任务，OTC投资接近10万吨，ETP接近1.2万吨。然而，从2024年底开始，在太阳能、人工智能和交通电气化的背景下，基本平衡将转为短缺，并在未来几年大幅扩大，从而支撑库存日益减少。”

作者指出，由于白银作为货币和用于珠宝的历史，它一直被视为一种贵金属。他们表示：“因此，白银与黄金的关系一直是银价表现的关键因素，但事实上情况比这更复杂。在过去一年的大部分时间里，人们感觉白银的表现就像是一种上涨的贵金属，而基本金属在下跌。统计分析证实了这一点。在美国经济衰退期间，银价表现以及与黄金和铜的相关性表明，大多数时候白银与铜更加一致，而不是黄金。在通胀时期，情况正好相反。”

StoneX认为，这主要有两个原因。“一是白银供应的性质（主要是基本金属或工业废料的副产品），没有市场出清价格；另一个原因是，有一小部分投资者认为，白银是一种可行的受到金价走势影响的投资方式。此外，在金本位时期，私人不允许持有黄金作为投资，因此他们转向白银。这导致了一定程度的价格波动，以至于当黄金波动时，白银的波动幅度至少是金价的两倍。这就鼓励投资者和投机者通过买进白银来准备黄金仓位，而且往往是先买进白银。”

但今年，作者认为白银有能力绘制自己的路线，而太阳能行业就是原因。

他们写道：“银是太阳能电池不可或缺的一部分，虽然昂贵，它易被节约，但它不太可能被取代。事实上，最新一代的光伏电池比以前负载更重。Metals Focus估计，2023年太阳能行业吸收了近6019吨银。根据国际能源署对未来发电的估计，到2027年我们可能会看到每年16%的增长率。”

他们表示，另一个新兴的科技子行业是人工智能，这个行业也很重度用银，“因为有必要在支持结构中运行人工智能项目以及承载电力的基础设施。”

他们指出：“随着2024年金银市场的复苏，市场对白银的需求已被重新点燃，投资者可能会继续忠于这种金属。不过，我们必须警告，白银的波动性是出了名的，它会受到谣言和紧张情绪的影响。”

他们指出：“当选总统特朗普关于墨西哥和加拿大可能被征收关税的建议足以让市场感到恐慌，不过这可能是谈判立场，而不是一成不变的。墨西哥占美国白银进口的25%，加拿大占10%。仅仅是这个想法就足以使EFP飙升至40美分，但是，就像白银经常出现的情况一样，这是短暂的。这种金属是最容易受到“下意识”反应影响的金属之一，应该始终小心对待。”

他们总结道，白银“将继续对黄金的任何强劲活动做出反应，随着投资前的基本短缺继续发展，今年也将进一步发生转变。可能会继续受到欧洲经济停滞和太阳能电池供应过剩的拖累，但光明的长期前景可能会继续吸引投资和投机资金。”

在2024年底达到每盎司29美元之后，StoneX预计今年的白银均价将达到32美元，到年底将升至33美元，年度涨幅为14.1%。