供需博弈升级！原油价格下周会迎来方向选择吗？

2025-02-08

本周，原油价格小幅上涨，但仍面临多重不确定性因素的影响，导致油价未能显著突破重要价位。美国对伊朗原油出口实施的新制裁为油市提供了支撑，但特朗普政府的关税威胁依然对市场情绪产生了压制作用，使得原油价格呈现波动。

截至发稿，布伦特原油期货上涨0.47%，报74.68美元/桶，但预计本周整体下跌超过2%。美国西德克萨斯中质原油（WTI）上涨0.45%，收报71.065美元/桶，周线下跌3.75%。尽管周五油价小幅回升，但整体走势依然受到宏观经济因素，尤其是贸易政策和美国原油供应数据的影响，未能突破上行的阻力。

伊朗制裁与原油供应

美国财政部于周四宣布一批新的制裁措施，进一步加大对伊朗的经济压力。这些措施旨在逐步削减伊朗的原油出口。市场认为可能会进一步限制伊朗原油供应，从而对油价构成支撑。

然而，市场对于这些制裁带来的实际影响仍持谨慎态度，尤其是考虑到全球需求的疲弱和供应过剩的潜在风险。法国兴业银行的分析师迈克尔·海格指出，虽然制裁措施理论上可能对油市构成利好，但全球经济的不确定性以及对原油需求的担忧仍然是压制油价的关键因素。

关税威胁与市场情绪

本周，特朗普政府宣布将对墨西哥和加拿大的进口商品征收新的关税，这一消息迅速引发了市场的剧烈反应。美元大幅上涨，股市则普遍下跌。尽管特朗普随后暂停了对墨西哥和加拿大的高额关税计划，但对关税威胁依然未解。

针对这一局势，约翰·基尔达夫表示，关税威胁成为了原油市场的一个重要变量。市场正在努力在美国的制裁政策和关税声明之间寻找方向，油价因此在短期内受到很大压力。基尔达夫还指出，WTI原油价格目前维持在70美元/桶附近，似乎正处于当前交易区间的下限。

美国原油库存与供应过剩

周四的油价下跌也与美国原油库存数据相关。数据显示，美国原油库存增加幅度超出市场预期，这引发了市场对供应过剩的担忧。特朗普重申提高美国石油产量的承诺，使得市场对美国原油供应的预期进一步增强。这一情况导致油价承压，因市场担心美国原油的持续增长可能会加剧全球原油供应的过剩局面。

经济数据与市场展望

本周的经济数据和政治事件也为油市带来了额外的波动。

1. 美国经济数据：美国ISM制造业指数意外上升至50.9，超出市场预期，显示美国制造业有复苏迹象。然而，服务业PMI和ISM指数均出现下滑，且第四季度美国生产率增长放缓，暗示美国经济的潜在增长动能不足。此外，特朗普的关税政策和美伊紧张局势仍是市场关注的重点。

2. 欧洲经济数据：欧元区1月HICP通胀增至2.5%，其中能源价格的上涨是主要推动因素，尽管食品价格下跌。英国央行本周宣布将基准利率下调25个基点，显示出经济增长的疲软。

3. 全球贸易与关税政策：全球贸易紧张局势依然是市场的一大隐忧，尤其是特朗普加征关税的消息对市场造成了不小的冲击。

分析师与机构观点

各大机构和分析师对于未来油市的前景持谨慎态度，尽管伊朗制裁可能对油价构成支撑，但全球需求疲弱、贸易局势风险以及美国原油供应的增长仍是压制油价的关键因素。

1. 约翰·基尔达夫认为，尽管伊朗制裁可能限制原油供应，但特朗普的关税政策和美国原油供应的增加可能会抵消这种影响。他指出，WTI油价在70美元附近徘徊，似乎已经成为当前的交易区间下限。

2. 法国兴业银行的全球大宗商品研究主管迈克尔·海格表示，关税的实施和暂停本应为油市带来不确定性，但由于市场对原油需求的担忧，油价并未因此走强。全球经济增长放缓可能削弱石油需求，进而对油价产生下行压力。

3. BMI Research分析师则指出，贸易局势升级可能进一步打击全球原油需求，并成为油价下行压力的主要来源。他们认为，虽然伊朗制裁可能提供短期的供应冲击，但全球经济的不确定性和需求前景的疲弱将使油价保持在较低区间。

下周市场前瞻

展望下周，市场将关注美国1月CPI数据的发布，这将为市场提供更多关于通胀压力和美联储货币政策的线索。同时，美国零售销售数据也可能影响市场对美国经济健康状况的评估。

在国际政治方面，特朗普是否会进一步加关税威胁，仍是影响油市的关键因素。如果贸易局势持续升级，可能会进一步削弱全球经济增长，进而影响石油需求，给油价带来下行压力。

结语

总体来看，本周原油市场受多重因素影响，价格未能突破关键价位。虽然伊朗制裁为油市提供了部分支撑，但全球贸易紧张局势和美国原油供应的增加仍然是压制油价的主要因素。未来几周，油价可能继续受到美伊紧张局势、全球经济增长放缓以及特朗普贸易政策等因素的交织影响。投资者需密切关注这些宏观经济和政治风险，以应对市场的不确定性。