金价再创新高 黄金ETF持续吸金

上海证券报  2025-02-10

今年以来，国际金价的上涨再度提振国内黄金ETF投资热情。数据显示，截至2月5日，今年以来COMEX黄金涨幅达到9.3%。受此影响，黄金ETF同期涨幅均超8%，最高涨幅接近13%。随着黄金价格的逐步上行，今年1月，境内最大的黄金ETF规模增长了9亿元以上。

业内人士认为，近期金价上涨反映了投资者对海外不确定因素的担忧，以及在全球经济疲软背景下对降息周期可能延续的预期，今年黄金的上升空间仍不容忽视。

数据显示，春节假日期间（1月28日至2月4日），COMEX黄金涨幅接近5%。2月5日，COMEX黄金再创盘中新高，触及2906美元/盎司，国内黄金ETF也应声上涨。

永赢中证沪深港黄金产业股票ETF基金经理刘庭宇认为，春节假日期间，美联储1月议息会议保持利率不变，欧洲央行则降息25个基点，均符合市场预期。同时，欧美主要经济数据公布，欧元区制造业PMI边际回落，德国、法国经济仍较疲软，美国2024年四季度GDP低于市场预期。

“假期金价上涨实则反映了投资者对海外政策不确定性的担忧，以及在全球经济疲软背景下，对降息周期可能延续的预期。此外，近期新品类数字货币的频繁发行导致数字货币市场降温、比特币大跌，部分资金或从数字货币回流黄金市场。”刘庭宇说。

东证期货研究认为，国际金价攀升、沪金再创新高，受益于美元指数的走弱。截至2月5日，今年以来美元指数的跌幅达到0.79%。

随着黄金价格的逐步上行，黄金ETF也受到资金的青睐。数据显示，境内黄金ETF总规模1月增长了3.2亿元。其中，体量最大的华安黄金易ETF规模增长9.4亿元至296亿元，吸金效果明显。

近期上涨后，黄金后市投资机会几何？国信证券认为，全球央行持续购金、海外政策推升避险情绪，均令黄金价格中枢进入上行通道。中期来看，1月美联储发布会上鲍威尔偏鸽的表态重塑美联储降息路径，弱美元周期将驱动金价中枢上移。从长期趋势层面来看，DeepSeek、加密货币对海外科技和美元底层逻辑的突破或加速重构全球货币体系，全球货币体系多元化进程将持续夯实黄金的长期配置价值。

华安基金也认为，黄金依然是2025年值得重视的大类资产。第一，实际利率对黄金的定价有望回归，包括全球经济增速放缓，以及美国经济面临中长期的再通胀问题。第二，逆全球化背景下，各国央行有望延续购金节奏，其中核心原因是应对通胀和金融危机。第三，在大类资产维度的低相关性，叠加当前低利率环境，凸显黄金的重要配置价值。

具体到国内黄金股投资上，刘庭宇认为，近期众多金矿龙头纷纷发布2024年度业绩预增公告，产量持续增长，未来业绩值得期待。在他看来，当前金矿龙头按市盈率估值计算仍处于历史中枢下沿，后续修复可期，有望在量价齐升的戴维斯双击周期中继续发挥“金价放大器”的作用。