险资获准试点“买黄金”影响几何？

证券日报|2025年02月10日

由于险资实力相对雄厚，投资周期较长，黄金需求有望迎来新的一轮快速增长，并具有较好的需求持续性，对黄金价格形成利好。

2月9日，国家统计局发布数据显示，1月份国内金饰品价格环比上涨3%，同比上涨30.0%。受春节假期因素带动，今年以来，黄金市场持续火热。

2月7日，国家金融监督管理总局正式发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，明确自通知发布之日起，试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。

“狂飙”的黄金市场情况如何？险资获准试点“买黄金”预计有何影响？金价涨势能否持续？记者就上述问题采访了相关专家。

国元期货有色分析负责人范芮在接受记者采访时表示，从黄金需求方面看，2024年全球珠宝首饰需求降温，但黄金的工业需求和投资需求整体平稳。伴随全球央行前期大量购入黄金，2025年全球央行购金虽然仍将持续，但增长潜力相对有限，而珠宝首饰需求有望进一步收缩，两个占比最大的终端需求环节增长放缓可能拖累全球黄金需求表现。

近日，记者前往被誉为“京城黄金风向标”的菜百商场进行实地探访。一楼的首饰区已是人头攒动，热闹非凡，不少消费者趁着节日余温选购心仪的首饰。当记者转至四楼的投资金条区域时，尽管当日金价已攀升至月内最高点669元每克，但投资者的热情丝毫未减。

在菜百商场购金的消费者小王表示，“保险公司都可以购买黄金了，是不是意味着黄金还有增值空间？”基于这个简单的逻辑，他决定加大自己在黄金上的投资力度。

世界黄金协会日前发布的《中国黄金需求趋势报告》显示，2024年四季度，中国金条和金币投资较三季度环比跃升35%，达到84吨。全年投资总需求高达336吨，较2023年增长20%，实现自2013年以来最强劲的年度表现。投资者的保值需求以及金价的强劲表现是支撑全年金条和金币投资的关键因素。

与此同时，2024年四季度以及全年的中国黄金ETF（交易型开放式指数基金）需求均创历史新高。截至2024年年底，资产管理总规模（AUM）达710亿元人民币（约合97亿美元），跃升150%；总持仓飙升87%至115吨，同样打破纪录。

黄金作为多元化资产配置的重要渠道，具有风险分散、保值增值、避险属性和流动性强等多方面优势，和其他资产的低相关性也有助于保险资金构建稳健有效的投资组合。

“保险资金获准进入黄金投资领域，无疑会有效提振黄金需求，并提供较为客观独立的价格中枢稳定器作用。”范芮分析，同时，保险资金获准投资黄金业务，首先能对保险公司的资产结构形成有效优化，投资结构更加全面，风险管理方式也会更加灵活。此外，由于险资实力相对雄厚，投资周期较长，黄金需求有望迎来新的一轮快速增长，并具有较好的需求持续性，对黄金价格形成利好。

民生银行首席经济学家温彬告诉记者，避险情绪是近期金价大幅上涨主因。其中，美国关税政策加剧市场不确定性，这种关税政策的不确定性同样会导致全球经济走向的不确定性，进而推升黄金的避险属性。同时，受FOMC（联邦公开市场委员会）会议“偏鸽”及美国GDP数据低于预期的影响，实际美债收益率走低，也推升黄金价格。综合来看，2025年黄金价格仍将延续上涨行情，大概率突破3000美元／盎司关口，甚至不排除出现与去年相仿的涨幅。全年波动区间或在2600美元／盎司至3200美元／盎司之间。