2月11日黄金日评

现货金价周一平静开盘于2861.13美元，受美国总统特朗普盘前宣布对所有国家的钢铝进口加征25%关税影响，周一开盘后美元跳涨20个基点并继续上冲20个基点压制，金价动态承压回落触及2853.89美元日内低位。随即在市场避险情绪提振下，快速收复失地并震荡上行。午后，在国内期金率先再创历史新高的带动下，亚洲尾盘金价加速上攻，刷新上周所创历史高点至2890美元关口。欧洲时段，美元指数在亚初跳涨后转为于108关口上方的窄幅盘整，金价上行气势不改，欧市盘中历史性突破2900美元关口后位于这一关口附近及上方窄幅盘整。进入美盘，缺乏重要经济数据，欧央行行长拉加德重申将遵循数据逐次确定货币政策立场、强调通胀回落正在取得进展，没有直接回应周五欧央行公布的中性利率。讲话对金融市场直接影响有限，美元指数延续窄幅横向拉锯；对应金价维持高位强势震荡，盘中触及2911.10美元历史新高。由于特朗普周五宣布的本周征收“对等关税”尚未落地，市场避险情绪仍维持高水平，凌晨后，金价仅略作整理维持高位窄幅盘整，终强势收于2907.73美元，日涨47.34美元，涨幅1.66%，历史性日线收盘站上2900美元关口；白银收于32.020美元，日涨0.214美元，涨幅0.67%。

数据信息层面，今日无重要金市直接关联的经济数据发布；日内核心焦点是美联储主席鲍威尔在参议院发表的半年度货币政策证词。美联储1月决议一致同意维持利率区间在4.25%-4.50%不变；同时微调了通胀和劳动力市场的表述措辞（删除了“通胀朝目标2%取得进展”的说法，重申通胀仍处于较高水平；删除了“劳动力市场缓和及失业率有所上升”的说法，改为“劳动力市场稳健、失业率近期企稳于低位”）。随后，鲍威尔解释暂停降息的理由是目前政策和经济表现良好，重申通胀与就业双重使命所面临的风险大致平衡，并强调通胀措辞的调整不应被解读为鹰派转变。他重申不急于调整货币政策，同时表示当前的美联储政策利率显著高于中性利率，向市场释放了降息周期远未完成的鸽派安抚信号。

会后至新一轮非农和通胀数据发布前夕，以美联储副主席杰斐逊为代表的官员强调，当前没有必要急于进一步降息，强劲的经济使得采取谨慎态度是适当的。在上周五发布的喜忧参半的1月非农系列数据（非农就业人数较前值明显下降且低于预期，但12月和11月前值上修，失业率和薪资均优于预期）后，提前揭晓的美联储最新半年度货币政策报告认为，美国经济整体稳健（劳动力市场更加均衡，通胀压力减轻）；在表述未来利率调整时，“谨慎”成为关键词，强调将“谨慎”评估数据、前景变化和风险均衡。这与近期美联储官员的最新基调相呼应。

这一阶段，市场对美联储3月利率会议维持现状不变的预期稳定在80%以上（约85%），处于明显上风；而市场对上半年是否降息仍存在较大不确定性，其中6月降息和维持现状的预期相近。综上，我们倾向于认为，鲍威尔本周大概率将以中性温和基调复读已被市场充分预期的1月会议声明和新闻发布会言辞。但与1月会议后相比，市场或将更加关注其对通胀的表述。预计讲话后，美联储3月维持现状不变的预期仍将占据明显上风（但仍存在分歧）。具体市场影响方面，需注意若媒体对鲍威尔首日证词的解读引发市场剧烈单方向波动，鲍威尔在次日可能存在找平衡的风险。

日内其它值得关注的讯息如下：

20:15 国央行行长贝利发表讲话

21:50 美联储哈玛克就经济前景发表讲话

23:00 美联储主席鲍威尔出席参议院听证会，并发表半年度政策报告

12日
04:30 美联储永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust 周一继续增持2.58吨（增幅为0.30%），当前持仓量为871.08吨。

全球最大白银ETF--iShares Silver Trust 周一继续增持215.23吨（增幅为1.58%），当前持仓量为13604.71吨。

周一美元指数受特朗普（钢铝政策）关税激发避险提振，高开后瞬间越过日线布林中轨和上周五高点后回撤至4小时MA250附近，下方以114.78-99.54宏观调整阶段50%分位、最近100.14-110.15反弹阶段0.809分位共振区域为支撑，窄幅整固美盘尾段温和趋强，日线收于上影阳线，日线3连阳收盘确认收复日线布林中轨，回到110.15-106.95最近调整波段回升0.382黄金分位上方，1月中旬见顶110.15以来的调整整理压力明显缓和。金价周一受美元上行压力，亚洲盘初在4小时布林中轨区域回荡再次确认支撑有效后，基于避险逻辑，亚欧盘强化趋势再创历史新高，分别于亚欧美三个盘口突破2890、2900和2910美元关口，日线收于高位中长阳，创2024年11月18日以来单日最大涨幅。其中亚盘就已逆转周五长上影压力，短期技术性修正压力被趋势碾压，显现出超强的加速上行气势，保留冲击3000美元关口动能。但短期由于前述关税政策预期日内落地冲击，应警惕盘中宽幅震荡风险。

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